Hedge Funds Streef Porsche naar het Duitse gerechtshof

door Michael Mayday

In oktober 2008 maakte Porsche bekend dat het op zoek was naar een aandeel van 75 procent in Volkswagen, ondanks het ontkennen van eerdere berichten dat het een meerderheidsbelang had in maart van hetzelfde jaar. Porsche heeft uiteindelijk die 75 procent-inzet gekocht, maar daarmee ook de portefeuilles van hedgefondsen die geld beheren afgevoerd, gebaseerd op de overtuiging dat het bedrijf VW niet zou proberen over te nemen.

Porsche verdiende $ 7,5 tot $ 15 miljard op de aandelenkoers van VW in de dagen na zijn aankondiging. De hedgefondsen leden op hun beurt verliezen van meer dan $ 1 miljard.

Die hedgefondsen vonden het niet op prijs misleid te worden en, als reactie daarop, vervolgde de maker van de luxe auto.

Hedge Funds lanceerde een rechtszaak

De hedgefondsen die een rechtszaak tegen Porsche organiseerden, gebruikten een 'korte' tactiek om geld van de aandelenmarkt te verdienen. Een korte verkoop vindt plaats wanneer de beleggers aandelen verkopen die ze van makelaars hebben geleend tegen een hoge prijs, in de verwachting dat de waarde daalt, zodat ze de aandelen tegen een lagere prijs kunnen terugkopen, waardoor er geld wordt verdiend met het verschil. Porsche wordt beschuldigd van een korte squeeze-engineering - in wezen, wanneer een korte verkoop fout gaat. In plaats van te dalen in waarde, begint de voorraad te stijgen. Om hun verliezen te dekken, moeten de beleggers de aandelen tegen een hogere prijs kopen, waardoor de voorraadwaarde alleen maar verder toeneemt.

In 2010 heeft een groep hedgefondsen uit New York, waaronder Greenlight Capital LP, Tiger Global LP, Glenhill Capital LP, Viking Global Equities LP en Glenview Capital Partners LP een rechtszaak aangespannen tegen Porsche, waarbij het bedrijf werd beschuldigd van het in de weg zitten van de markt en het achterhouden van informatie van investeerders. Toen Porsche het nieuws uitbracht dat ze in het geheim de meerderheid van het bedrijf hadden overgenomen, kreeg het aandeel van Volkswagen een snelle prijsstijging en bracht de paniekaanvaring Volkswagen kortstondig naar het grootste bedrijf ter wereld op basis van de beurswaarde. De korte druk deed de betrokken hedgefondsen grote verliezen van meer dan $ 1 miljard ervaren.

Van New York tot Duitsland

Op 6 augustus 2012, kort nadat Porsche en Volkswagen Integrated Automotive Group hadden gevormd om Porsche te integreren in VW, oordeelde New York State Supreme Justice Charles Ramos dat de hedge funds hun rechtszaak in New York konden voortzetten. Vier maanden later werd die uitspraak ongedaan gemaakt en Porsche won een afwijzing van de rechtszaak. De vijf rechter rechtbank in New York heeft unaniem besloten dat "Porsche zijn zware taak voldeed om vast te stellen dat New York een lastig forum was."

Porsche bood de hedgefondsen 90 dagen de tijd om het pak opnieuw te verfijnen, dit keer in Duitsland, waar ze in het verleden successen behaalden. Zeven hedgefondsen volgen de rechtszaak in Duitsland voor $ 2,59 miljard aan schadevergoeding: deze omvatten Elliott Associates LP, Elliott International LP, Liverpool LP, Perry Partners LP, Perry Partners International Inc, DE Shaw Valence International Inc en York Capital Management Europe UK Advisors LLP. In april 2013 werd de zaak uitgesteld tot 17 juni, wanneer de rechtbank van Braunschweig beslist of de zaak naar een gespecialiseerde rechtbank in Frankfurt of Hannover moet worden verplaatst.

Optimistische Outlook

Martin Winterkorn, CEO van Porsche SE en Volkswagen AG, zei dat het bedrijf optimistisch is over zijn vooruitzichten en in een interview met Bloomberg zei dat het bedrijf "doorgaat om alle lopende rechtszaken tegen Porsche SE als ongegrond te beschouwen". Vorig jaar gooide een Duitse rechtbank twee andere rechtszaken uit met betrekking tot de poging tot overname van VW. Porsche hoopt dat deze uitkomst zal worden herhaald met de nieuwe rechtszaken, zeggende dat het bedrijf "de beweerde claims als ongegrond beschouwt en zal antwoorden door een motie tot ontslag in te dienen".

Problemen voor Porsche

Op 4 juni werd echter ex-CFO Holger Haerter schuldig bevonden aan fraude en marktmanipulatie voor zijn aandeel in het schandaal van 2008.

Toen het wereldwijde financiële systeem eind 2008 begon te vertragen, begonnen de banken die geld hadden geleend aan Porsche hun schulden in te vorderen en werd Porsche in een liquiditeitscrisis gegooid. Na de mislukte overname en bijna $ 13 miljard schuld, ging Porsche akkoord met overname door Volkswagen en overleeft het alleen als bedrijf door zijn aandeel in VW-aandelen.

Max Earey / Shutterstock.com

Meer lezen van Investmentmatome:

• Beste 529 College Savings Plans 2013: Vergelijk & Kies de Top Account per staat
• Studie: slechts 24% van de actieve beleggingsfondsen presteert beter dan de marktindex
• 401 (k) Rollovers: het omrollen van een 401 (k) naar een No Fee IRA