Hedge Funds? We hebben geen Stinkin 'Hedge Funds nodig!

Door Gary Alt

Lees meer over Gary op onze site Vraag een adviseur

Na CalPERS, het grootste openbare pensioenfonds in de VS, kondigde deze maand aan dat het alle 30 hedgefondsen in zijn portefeuille verkoopt - ongeveer $ 4 miljard - en beleggers zouden kunnen vragen of zij hun hedgefondsen zouden verkopen. Het korte antwoord: ja.

Hedgefondsen waren vele jaren boutique-beleggingen die rijke en institutionele beleggers aantrokken door het beloven van een hoger rendement, een lager risico of beide door actieve handelsstrategieën. Een paar fondsen hebben uitstekende prestaties geleverd, hoewel het niet duidelijk is of dit te maken heeft met vaardigheden of geluk.

Voor sommige hedgefondsen kan de buitengewone prestatie het gevolg zijn van illegale handel met voorkennis, zoals in het geval van Matthew Martoma, die onlangs tot negen jaar gevangenisstraf is veroordeeld wegens handel met voorkennis bij SAC Capital Advisors.

Maar hedgefondsbeleggers hebben te maken gehad met een aantal ernstige problemen:

• Hedgefondsen zijn duur. De gemiddelde jaarlijkse vergoeding bedraagt ​​1,5% tot 2,0% van de investeringswaarde plus 20% van de winst, wat aanzienlijk hoger is dan de gecombineerde kosten van het betalen van een vermogensbeheerder en de kosten van fondsen.
• Hedgefondsen zijn vaak niet liquide. Vaak moeten beleggers hun geld meerdere jaren in de investering houden. Met andere fondsen, in het begin, kun je misschien elk kwartaal of elk jaar geld opnemen, maar als iedereen tegelijkertijd zijn geld wil, wat is gebeurd in 2008 en 2009, dan kan de liquiditeit verdampen, waardoor je geld voor onbepaalde tijd wordt opgesloten.
• Gebrek aan doorzichtigheid. In tegenstelling tot beleggingsfondsen en exchange-traded funds zijn hedgefondsen niet verplicht om hun posities bekend te maken, waardoor het moeilijk is om te weten wat er gebeurt met beleggersgelden.
• Sommige hedgefondsen zijn zeer riskant, omdat ze gebruikmaken van financiële hefboomwerking, hoogfrequente handel en andere risicovolle technieken. Long-Term Capital Management, een bedrijf gestart door Nobelprijswinnaars en Wall Street-luminaries, stortte neer en werd in 1998 door de Federal Reserve gered en vervolgens gesloten.

Maar niet alle hedgefondsstrategieën hebben een hoog risico. Sommige van de meer conservatieve strategieën proberen de uitersten van de markt glad te strijken. Morningstar volgt meer dan 1800 beleggingsfondsen en ETF's die alternatieve strategieën gebruiken, ook wel vloeibare alternatieven of 'liquide alts' genoemd. Het is niet verwonderlijk dat liquide middelen een van de snelst groeiende categorieën van beleggingsfondsen zijn.

Met lagere kosten, dagelijkse liquiditeit en transparante rapportageverplichtingen, zijn beleggingsfondsen en ETF's een betere optie dan hedgefondsen. Het vervangen van een hedgefonds door een liquid alt-fonds en een portefeuille van low-cost indexfondsen zal waarschijnlijk vergelijkbare rendementen opleveren tegen veel lagere kosten en zonder de kopzorgen die gepaard gaan met een hedgefonds.

CalPERS vond dat de kosten en complexiteit van hedgefondsen de voordelen overstegen. Als het grootste openbare pensioenfonds in de Verenigde Staten dit heeft ontdekt, is het waarschijnlijk dat andere grote beleggers hetzelfde zullen doen.