Bear Market zal een waarschuwing niet voor u brullen

Van Kent Grealish

Meer informatie over Kent op onze site Vraag een adviseur

De zes jaar durende bull-markt die in 2009 begon, is een goed voorbeeld van een investerend axioma: hoe langer een markt stijgt, hoe gevaarlijker het wordt.

Dat komt omdat 'momentumbeleggen' - springen in aandelen die het goed hebben gedaan in het recente verleden - zowel winstgevend als verleidelijk geruststellend kan zijn tot het maximale risico.

We weten allemaal dat stijgende prijzen het risico vergroten, maar veel beleggers realiseren zich niet dat ze ook leiden tot lagere verwachte rendementen. Aandelen kunnen op de lange termijn gemiddeld 8% tot 10% per jaar verdienen, maar alleen als u de gemiddelde prijs betaalt. Dit soort rendement is niet van toepassing op elke prijs in de marktcyclus.

Met andere woorden, wanneer de markt stijgt, nemen beleggers een groter risico op kleinere verwachte rendementen. Op een gegeven moment moet je jezelf afvragen of de mogelijke uitbetaling een billijke compensatie is voor dat extra risico.

Een praktische techniek om te gebruiken zodra uw risico's uw redelijke winstpotentieel overschrijden, is om systematisch delen van uw positie te verkopen. Hiermee worden uw posities (en verliesblootstelling) stapsgewijs verhoogd zonder dat u de volgende zet van de markt hoeft te raden.

Het nadeel is dat terwijl deze strategie je vermindert markt risico, het verhoogt je kans risico, wat tot zeer veel spijt kan leiden als de markt sterk stijgt. Toen hem werd gevraagd hoe zijn gezin enorm rijk was geworden, antwoordde Baron Rothschild dat hij altijd te vroeg verkocht was. Voor de rest van ons kan verkoop te snel een pijnlijke ervaring zijn.

Een gedisciplineerde activaspreidingsstrategie met regelmatige herbalancering kan dit probleem aanpakken. Een dramatische toename van de waarde van één actief brengt uw portefeuille uit balans en vereist de verkoop van een deel van de gewaardeerde activa om meer van de goedkopere activa te kopen. Aanhangers van rebalancing noemen dit 'high verkopen, laag kopen'. Cliënten noemen het soms 'verkopen mijn winnaars om verliezers te kopen'.

Veel mensen vinden het verleidelijker om te geloven dat ze gewoon grote marktbewegingen fijn kunnen maken, vakkundig alle laatste druppel opwaarts verzamelen maar uitstappen voordat het te laat is. De "volledig belegde beer" is een voorbeeld. Deze investeerders (en meer dan een paar adviseurs) zeggen dat ze "verwachten dat het slecht afloopt", maar ze blijven volledig belegd omdat de markt nog steeds winstpotentieel heeft.

Het is duidelijk dat deze volledig geïnvesteerde beren alle resterende winstkansen willen benutten. Dat suggereert dat ze geloven dat een van de twee dingen zal gebeuren:

1. Wanneer de markt uitkomt, worden ze volledig geïnvesteerd en betalen ze een hoge prijs.
2. Ze zullen weten wanneer ze moeten verkopen, dus ze zullen serieuze verliezen vermijden.

Omdat niemand de eerste optie zou kiezen, deze investeerders moet verwacht dat ze een verkoopsignaal zullen detecteren. Vraag wat dat signaal zou kunnen zijn, en je krijgt waarschijnlijk een reactie die lijkt op de definitie van obsceniteit van Justice Potter Stewart: "Ik zal het weten wanneer ik het zie."

De geschiedenis legt deze verkoopsignalen bloot als fantasieën, maar ze blijven een algemeen geaccepteerd geloof bij zowel adviseurs als investeerders. Volledige openbaarmaking: voor een groot deel van mijn carrière geloofde ik ook daarin.

Bittere ervaringen leerden me de waarheid van de Wall Street zeggen: "Niemand belt aan de top." Anderen wachten vol vertrouwen op de komst van Wall Street's versie van Quasimodo, de klokkenluider van de Notre Dame.

Maar Quasimodo verschijnt nooit wanneer je hem nodig hebt.

Dit artikel verschijnt ook op Nasdaq.

Afbeelding via iStock.

Misschien vind je dit ook leuk:

Zullen Robo-Advisors Sink Financial Advisors zinken?

Hoe te voorkomen dat uw investeringen ondermaats blijven

Aandelen sterk? Vermijd deze ene fout

5 dingen die u moet weten voordat u aandelenopties uitoefent