Maak je geen zorgen over risico's - beheer het

Van Steven Podnos

Meer informatie over Steven op onze site Vraag een adviseur

Wat is een riskante investering? De meeste mensen denken dat een actief dat wild in prijs schommelt zeer riskant is.

Maar dat is eigenlijk volatiliteit en geen risico. Een volatiele belegging is alleen riskant als u het misschien tijdens een van zijn downswings moet verkopen.

We kunnen risico dus definiëren als echt de relatief zekere kans op verlies. Denk bijvoorbeeld eens kort terug aan zes jaar geleden. Mijn (en eventueel jouw) portfolio is eind 2008 en begin 2009 met een "waarde" van meer dan 30% gedaald. Maar door niets anders te doen dan te wachten, is het nu veel groter dan in 2008. Door niet te hoeven verkopen, waren we niet duidelijk blootgesteld aan risico op het moment. Dit is cruciaal om te begrijpen als u in volatiele beleggingen zoals aandelen belegt.

Hedge fund-leider Howard Marks merkte onlangs op dat hij diep van mening is dat we de toekomst niet met voldoende nauwkeurigheid kunnen voorspellen om duidelijk te profiteren van of risico's te vermijden. Hij denkt dat we in plaats daarvan een scala aan mogelijkheden voor toekomstige evenementen kunnen ontwikkelen en kunnen beleggen op basis van deze aannames.

Marks ontwikkelt ook een zeer interessante theorie over de relatie tussen "risicovolle" investeringen en rendementen. Hij merkt op dat als risicovollere beleggingen over het algemeen betere langetermijnrendementen zouden hebben, ze echt niet riskant zouden zijn. In plaats daarvan maakt hij duidelijk dat "risicovollere" investeringen een hogere kans op zowel betere als slechtere rendementen hebben dan "veilige" investeringen.

Hij herinnert ons er ook aan dat het risico bestaat dat we niet genoeg risico nemen. Langdurig in geldmarktfondsen blijven, is minder riskant dan de aandelenmarkt, maar heeft hoge opportunity costs. Hij wijst erop dat het gedrag dat veel beleggers gebruiken om 'het risico te verminderen' in plaats daarvan het risico van 'missen' vergroot.

Misschien is het enige echte risico dat we op elk moment kunnen vaststellen, dat van overwaardering. Deze waardering zou extreem moeten zijn, maar er zijn recente voorbeelden. In 2002 en 2009 waren de waarderingen van de aandelen erg laag en een voorzichtige investering zou zijn vruchten afwerpen. Omgekeerd waren aandelen in 1999 overgewaardeerd. In 2006 en 2007 was onroerend goed in veel delen van het land overgewaardeerd (denk aan de rijen mensen die wachten om de volledige prijs voor condos te betalen?).

Meestal echter, en met de meeste activa, is de waardering vager. In 2007 waren aandelen bijvoorbeeld niet echt overgewaardeerd, maar reageerden ze op een liquiditeitscrisis die verband hield met de hypotheekmarkt. In deze tijden moeten we gediversifieerd, geduldig en gedisciplineerd zijn en we moeten voortdurend de vele mogelijke risico's aan de horizon beoordelen. We moeten ook niet vergeten dat grote koersschommelingen risicofactoren zijn. Een actief dat duidelijk in prijs is gedaald, heeft minder risico, niet meer, en omgekeerd.