Waarom goud de portfoliokeuze is voor alle seizoenen |
Waarom spaar ik fysiek goud?
Een paar jaar geleden deed ik een beoordeling voor een klant die zijn goud verpandde als onderpand bij een transactie in commercieel onroerend goed. Tijdens de beoordeling was ik getroffen door de grote winst in waarde. Zijn oorspronkelijke aankoop in 2002 was in de zeven cijfers toen goud nog steeds in de $ 300 range handelde. Zijn bezit was 50% gestegen na een periode van ongeveer drie jaar vasthouden. (Sinds die beoordeling is de waarde nog drie keer gestegen.) Ik vroeg zijn toestemming om zijn verhaal op onze website te vertellen als voorbeeld hoe goud zijn bedrijfsplannen kan bevorderen.
"Geen enkel probleem", schreef hij per omgaande e -mail: "Ik heb het gezien als een hedge, maar ook als een alternatief voor geldmarktfondsen. Nu kan ik het gebruiken voor beleggingsdoeleinden, voornamelijk private equity en onroerend goed. Het bezit bedroeg gemiddeld 7% -10% van mijn totale activa. En ik hoop echt meer te kopen, indien van toepassing. Nogmaals bedankt. "
Er moet worden benadrukt dat hij zijn goud niet verkoopt, maar het als onderpand gelooft om andere aspecten van zijn bedrijf te financieren. Het verkopen ervan zou betekenen dat hij zijn haag had opgegeven - iets wat hij niet wilde doen. In plaats daarvan gebruikte hij goud om zijn zakelijke belangen te behartigen in een transactie waarin hij een van de belangrijkste eigenaren zou worden.
Bij publicatie van zijn verhaal op de USAGOLD-website ontvingen we een brief van een andere klant met een vergelijkbaar verhaal om te vertellen:
Ik heb het artikel in de nieuwsbrief gelezen over een van uw klanten die vier jaar geleden 1 miljoen goud kocht en nu 1,5 miljoen dollar waard is. Ik heb een vergelijkbaar waargebeurd verhaal als je het zou willen gebruiken. Ongeveer vier jaar geleden sprak ik mijn vader in het omzetten van ongeveer een derde van zijn geld in goud, meestal pre-33 Britse soevereinen. Ik kocht voor hem van USAGOLD-Centennial Precious Metals ongeveer $ 80.000 toen spot goud ongeveer $ 290 per ounce was. Hij had de rest van zijn geld op 1-2% CD's bij de bank. Mijn vader is onlangs overleden en ik ben executeur. Hij wenste mijn broer $ 250.000, wat in wezen al zijn goud en contanten was. Ik gaf mijn broer het goud samen met de bank-cd's. Hoewel de cd's in die 4 jaar nauwelijks een schijntje hadden verdiend, was het goud 41% waardevoller geworden. (Opmerking van de auteur: Vandaag zijn de belangen van deze klant bijna opnieuw verdrievoudigd tot bijna $ 350.000. Een bescheiden erfenis is behoorlijk waardevol geworden.) Het is interessant om op te merken dat beide klanten hun goud beschouwen als een spaar- en een veiligehaveninstrument in tegenstelling tot een investering voor meerwaarden - een gezichtspunt dat heel anders is dan de manier waarop goud vaak in de media wordt geportretteerd. Een interessante verklaring voor hun succesvolle benutting van goud is dat het plaatsvond in de overwegend desinflatoire omgeving van het "dubbel-achtige" decennium (van 2000-2009) toen de inflatie matig was - een contra-intuïtief resultaat dat hieronder in meer detail wordt behandeld. Nu de economie steeds slechter geworden is, beginnen veel beleggers zich af te vragen over de bruikbaarheid en efficiëntie van goud onder zwaardere omstandigheden - de ultieme zwarte zwaan of uitbijtergebeurtenis zoals een deflatoire depressie, ernstige desinflatie, op hol geslagen stagflatie of hyperinflatie. De volgende miniatuurschetsen trekken uit de historische record om inzicht te krijgen in hoe goud waarschijnlijk zal presteren onder elk van die scenario's. Goud als deflatiehaag (Verenigde Staten, 1933) Webster definieert deflatie als "een inkrimping in het volume aan beschikbaar geld en krediet dat resulteert in een algemene prijsdaling. " Typisch deflaties treden op in gouden standaard economieën wanneer de staat niet in staat is om bailouts uit te voeren, tekorten te lopen en geld te drukken. Gekenmerkt door hoge werkloosheid, faillissementen, bezuinigingsmaatregelen van de overheid en bankruns, gaat een deflatoire economische omgeving meestal gepaard met een instorting van de aandelen- en obligatiemarkt en algemene financiële paniek - een geheel onaangename reeks omstandigheden. De Grote Depressie van de jaren 1930 dient als een werkbaar voorbeeld van de mate waarin goud zijn eigenaars beschermt tegen deflatoire omstandigheden in een gouden standaardeconomie. Ten eerste, omdat de prijs van goud werd vastgesteld op $ 20,67 per ounce, kreeg het koopkracht als het algemene prijsniveau daalde. Later, toen de Amerikaanse regering de prijs van goud verhoogde tot $ 35 per ounce in een poging om de economie te refleren door een formele devaluatie van de dollar, won goud nog meer koopkracht. De bijbehorende grafiek illustreert die winst en de kloof tussen consumentenprijzen en de goudprijs. Ten tweede speelde goud als een op zichzelf staand actief dat niet de verantwoordelijkheid van een ander is, maar een effectieve winkel met waardefunctie voor degenen die een deel van hun kapitaal omgezet in goud of hun spaargeld uit het banksysteem in de vorm van gouden munten teruggetrokken voordat de crisis toesloeg. Degenen die geen goud hadden als onderdeel van hun spaarplan, werden overvallen door de gebeurtenissen toen de aandelenmarkt crashte en de banken hun deuren sloten (waarvan er veel al failliet waren gegaan). 
Tijdens een deflatie, zelfs een deflatie met een fiat-geldsysteem, zou het algemene prijsniveau per definitie dalen. Hoe de autoriteiten besluiten om goud onder dergelijke omstandigheden te behandelen, is een open vraag die zich grotendeels afspeelt in de rol die het zou spelen in de privé-portefeuille. Als goud aan prijscontroles wordt onderworpen, zou het waarschijnlijk dezelfde functie vervullen als onder de in de jaren dertig beschreven deflatie, zoals hierboven beschreven. Het zou winnen aan koopkracht als het prijsniveau daalde. Indien vrij te floaten (het meest waarschijnlijke scenario), zou de prijs hoogstwaarschijnlijk stijgen als gevolg van de toegenomen vraag van beleggers die systeemrisico's en instabiliteit in de financiële markt afdekken (zoals wereldwijd het geval was tijdens de kredietcrisis van 2008).
De desinflatie periode voorafgaand aan en volgend op de inzakkening van de financiële markten van 2008 dient als een goed voorbeeld van hoe het zojuist beschreven proces zich zou kunnen ontvouwen. De desinflatoire economie heeft een nauwe verwantschap met deflatie en komt aan bod in de volgende paragraaf. Het geeft een aantal stevige aanwijzingen over wat we zouden verwachten van goud onder een volledige deflatoire uitsplitsing.
Goud als een desinflatie Hedge (Verenigde Staten, 2008)
Net zoals de jaren 1970 de efficiëntie van goud versterkten als een stagflatie (combinatie van economische stagnatie en inflatie) hedge, de laatste 10 jaar stevig gevestigd goud's geloofsbrieven als een desinflatie hedge. Disinflatie wordt gedefinieerd als een afname van de inflatie in de tijd en moet niet worden verward met deflatie, wat een feitelijke daling van het prijsniveau is. Disinflaties, zoals hierboven vermeld, zijn nauw verwant aan deflaties en kunnen evolueren naar dat als de centrale bank, om welke reden dan ook, in haar stimuleringsprogramma faalt. Centrale banken zijn vandaag activistisch van opzet. Denken dat een moderne centrale bank tijdens een desinflatie achterover zou leunen en de fiches zou laten vallen waar ze mogelijk zijn, is haar rol verkeerd te begrijpen. Het zal proberen de economie op de een of andere manier te stimuleren. De enige vraag is of het zal lukken.
Tot aan de "dubbele gedachten", las het handboek over goud dat het goed presteerde onder inflatoire en deflationaire omstandigheden, maar niet veel anders. Naarmate het decennium van activa bubbels, falen van financiële instellingen en het wereldwijde systeemrisico verder ging en goud zijn weg naar het hogere jaar na jaar bleef, werd het steeds duidelijker dat het metaal in staat was om de goederen ook onder desinflationaire omstandigheden af te leveren.. Feit is dat tijdens de jaren 2000, zelfs toen de inflatie relatief rustig bleef, het goud in januari 2000 kon groeien van iets minder dan $ 300 per ounce en in december 2009 opliep tot meer dan $ 1.000 per ounce - een stijging van + 333% over de periode van tien jaar.
Na de instortingen van Bear Stearns, AI en Lehman Brothers in 2008, steeg goud tot recordniveaus en vestigde zich stevig in het publieke bewustzijn als misschien wel de ultieme troef van het laatste redmiddel. Terwijl de economie flirtte met een stortvloed in de deflatoire afgrond, moedigde dit het soort gedrag aan van beleggers dat men in de begindagen van een volledige deflatoire ineenstorting verwachtte met alle elementen van een financiële paniek. De voorraden tuimelden. Banken wankelden. De werkloosheid steeg. Hypotheken werden afgeschermd.
Goud als een hyperinflatiehaag (Frankrijk, 1790s)
Andrew Dickson White beëindigt zijn klassiek historisch essay over hyperinflatie, "Fiat Money Inflation in Frankrijk, "met een van de bekendere regels in de economische literatuur:" Er is een les in dit alles die elke denkende man moet overpeinzen. " De les dat er een verband bestaat tussen de overmatige uitgifte door de overheid van papiergeld, de inflatie en de vernietiging van middenklasse-besparingen, werd routinematig genegeerd in het moderne tijdperk. Zelfs zo, dat verlichte spaarders van over de hele wereld zich afvragen of openbare functionarissen het ooit zullen leren. Het essay van White vertelt het verhaal van hoe goede mannen - met niets dan de edelste intenties - een natie in dienst in een monetaire chaos kunnen slepen tot een politiek einde. Toch is er nog iets anders in het essay van White - iets dat misschien nog diepgaander is. Democratische instellingen, hij herinnert ons eraan, welwillend hoewel ze misschien zijn, hebben een noodlottige, bijna voorbestemde neiging om geld af te drukken wanneer ze tegen de muur worden geplaatst door onaangename omstandigheden. Afleveringen van hyperinflatie van de eerste (Ghenghis Khan's volledige vernedering van de allereerste papiervaluta) door de meest recente (het debacle in Zimbabwe) beginnen bescheiden en vorderen bijna geruisloos totdat er iets ontstaat in het publieke bewustzijn dat de opgekropte prijsinflatie met al zijn furie ontketent. Frederich Kessler, hoogleraar in de Berkeley-wet die uit de eerste hand de Duitse Duitse inflatie uit de jaren 20 kende, gaf deze beschrijving enkele jaren later tijdens een interview: "" Het was vreselijk. Verschrikkelijk! Net als de bliksem sloeg het toe. Niemand was voorbereid. Je kunt je niet voorstellen hoe snel alles is gebeurd. De schappen in de supermarkten waren leeg. Je zou niets kunnen kopen met je papieren geld. "<> Tegen het einde van de" Fiat-geldinflatie in Frankrijk "schetst White de prijsprestaties van de ongeveer eenvijfde ounce Louis d 'Or-gouden munt:
" The louis d'or [een Franse gouden munt. 1867 netto fijne ounces] stond op de markt als een monitor, die elke dag opmerkte, met onfeilbare getrouwheid, de waardevermindering van de assignat; een monitor die niet moet worden omgekocht, niet bang te zijn. Eveneens kan de Nationale Conventie proberen de polariteit van het kompas van de zeeman om te kopen of weg te jagen. Op 1 augustus 1795 was deze gouden louis van 25 frank waard in papier, 920 frank; op 1 september 1200 1200 francs; op 1 november 2.600 frank; op 1 december, 3.050 francs. In februari 1796 was het 7.200 frank waard of één frank in goud had een waarde van 288 frank op papier. De prijzen van alle waren stegen bijna in proportie …
Voorbeelden uit andere bronnen zijn bijvoorbeeld: een maat meel van twee frank in 1790 tot 225 frank in 1795; een paar schoenen, van vijf francs tot 200; een hoed, van 14 frank tot 500; boter, tot 560 frank per pond; een kalkoen, tot 900 frank. Alles was enorm opgeblazen in prijs behalve het arbeidsloon. Toen de fabrieken waren gesloten, waren de lonen gedaald, totdat alles wat hen overeind hield het feit leek te zijn dat zoveel arbeiders naar het leger waren getrokken. Uit deze stand van zaken kwamen ernstige fouten en grove fraude voort. Mannen die deze resultaten hadden voorzien en schulden hadden gemaakt waren natuurlijk jubelend. Wie in 1790 10.000 franken had geleend, kon in 1796 voor ongeveer 35 frank zijn schulden betalen. "
Die twee korte paragrafen spreken boekdelen over de status van veilige haven van goud tijdens een tumultueuze periode en kunnen de belangrijkste les van allen zijn om na te denken: de rol van gouden munten in de particuliere beleggingsportefeuille. Volgens een studie van het International Monetary Fund van Stanley Fischer, Ratna Sahay en Carlos Veigh (2002) "ondersteunt de link met de Franse revolutie de opvatting dat hyperinflaties moderne verschijnselen zijn die verband houden met het drukken van papiergeld om grote begrotingstekorten als gevolg van oorlogen te financieren, revoluties, het einde van rijken en de vestiging van nieuwe staten. " Hoeveel Amerikanen kunnen die woorden zonder enige mate van vrees lezen?
Goud als een weggelopen stagflatie Hedge (Verenigde Staten, jaren 1970)
In het hedendaagse mondiale fiat-geldsysteem, wanneer de economie in een grote neergang geraakt, zowel de werkloosheid en inflatiecijfers neigen om samen hoger te worden. Het woord 'stagflatie' is een combinatie van de woorden 'stagnatie' en 'inflatie'. President Ronad Reagan heeft de werkloosheid en de inflatie bij elkaar opgeteld bij het beschrijven van de economie van de jaren zeventig en noemde het de misery-index. Terwijl de Misery-index het hele decennium hoger werd, deed de goudprijs dat ook, zoals te zien is in de onderstaande grafiek.
In één oogopslag vertelt de grafiek het verhaal van goud als een op hol geslagen inflatie / stagflatiehaag. De Misery Index verdrievoudigde meer dan tien jaar, maar goud steeg bijna 16 keer. Veel van die stijging is toegeschreven aan opgehoopte druk als gevolg van vele jaren van prijsonderdrukking tijdens de gouden standaardjaren toen goud werd vastgesteld door het overheidsmandaat. Zelfs na het verantwoorden van de vaste prijs, zou het moeilijk zijn om te beweren dat goud niet direct en direct reageerde op de Misery Index tijdens de stagflationary jaren 1970. In zekere zin was de Amerikaanse ervaring in de jaren 70 de eerste van de weggelopen stagflationaire inzinkingen, volgend op het feit dat president Nixon de goudstandaard in 1971 in de steek liet. Naar aanleiding van de Amerikaanse ervaring in de jaren zeventig kwamen soortgelijke situaties in andere natiestaten van tijd tot tijd naar voren. Argentinië (eind jaren negentig) komt voor de geest, net als de Asian Contagion (1997) en Mexico (1986). In elk geval, toen de Misery Index steeg, behield de investeerder die zijn toevlucht zocht in goud zijn of haar bezittingen terwijl de crisis van de ene naar de andere fase ging.
Gelukkig was de ervaring uit de jaren '70 in de Verenigde Staten relatief gematigd door historische normen dat de situatie niet voldeed aan het oplossen van een deflatoire of hyperinflatoire nachtmerrie. Deze mindere gebeurtenissen dienen echter vaak als een voorbode voor ernstigere en slopende gebeurtenissen op een bepaald moment op de weg. Al met al is het moeilijk om stagflaties van elke grootte en duur te classificeren als onbetekenend voor de middenklasse. Weinigen van ons zouden troost putten uit het feit dat de Misery Index die we ervoeren niet de 100% per jaar drempel overschreed of niet escaleerde naar een staat van hyperinflatie en deflatie. Alleen het spookbeeld van een miserie-index met dubbele cijfers is voldoende om een oordeelkundige portfoliaplanning uit te lokken met goud als afdekking.
Een portfoliokeuze voor alle seizoenen
Een boek kan worden geschreven over het onderwerp goud als een haag tegen de verschillende flaties. Ik hoop dat de korte schetsen die zojuist zijn verstrekt ten minste dienen als een functionele inleiding tot het onderwerp. De conclusie is duidelijk: de geschiedenis toont aan dat goud, beter dan enig ander activum, de portefeuille beschermt tegen het bereik van ultra-negatieve economische scenario's, zoals de zogenaamde zwarte zwaan of uitbijter, gebeurtenissen zoals deflatie, ernstige desinflatie, hyperinflatie of op hol geslagen stagflatie.
Houd er rekening mee dat ik voorzichtig was om het ene scenario niet te bevoordelen ten opzichte van het andere in dit essay. Het argument over welke van deze kwalen de economie het meest waarschijnlijk zal treffen, is puur academisch met betrekking tot goudbezit. Een solide goudhaag beschermt tegen alle stoornissen die zojuist zijn geschetst en het maakt niet uit in welke volgorde ze arriveren.
Ik wil afsluiten met een doordachte rechtvaardiging voor het eigendom van goud van een parlementariër uit het Verenigd Koninkrijk, Sir Peter Tapsell. Hij maakte deze opmerkingen in 1 nadat de minister van Financiën, Gordon Brown, de veilingverkoop van meer dan de helft van de Britse goudreserve dwong. De verwijzing van Tapsell naar "dollars, yen en euro's" heeft te maken met het voorstel van de Britse schatkist om de goudreserve te verkopen en de opbrengsten om te zetten in "rentedragende" instrumenten die in die valuta's luiden. Hoewel hij de functie van goud aan de orde stelde met betrekking tot de reserve van een natiestaat (het Verenigd Koninkrijk), had hij net zo gemakkelijk kunnen praten over de rol van goud voor de particuliere belegger:
Het hele punt van goud, en de kwaliteit die het zo bijzonder en bijna mystiek maakt in zijn aantrekkingskracht, is dat het universeel, eeuwig en bijna onverwoestbaar is. De minister zal het erover eens zijn dat het ook mooi is. De meest duurzame merkslogan aller tijden is 'zo goed als goud'. De wetenschappers kunnen schapen klonen en zullen binnenkort in staat zijn om mensen te klonen, maar ze zijn nog lang niet in staat om goud te klonen, hoewel ze dit al 10.000 jaar proberen te doen. De kanselier [Gordon Brown] denkt misschien dat hij een nieuwe Labour-versie van de steen van de alchemist heeft ontdekt, maar zijn dollars, yen en euro zullen niet altijd schitteren in een storm en ze zullen nooit worden aangezien voor goud.
Deze woorden zijn diepgaand. Ze leggen de essentie van goudbezit vast. In het decennium na de Britse verkoop ging goud van $ 300 per ounce naar meer dan $ 1.400 per ounce, wat een aanfluiting was van wat in Groot-Brittannië bekend is geworden als Brown's Folly. De "dollars, yen en euro's" die de Bank of England ontving in plaats van het goud, zijn alleen maar in waarde blijven eroderen terwijl ze een verwaarloosbare tot niet-bestaande opbrengst betaalden. En ze hebben zeker niet glinsterde in de storm. Wat zou de conservatieve regering van de nieuwe premier, David Cameron, geven om die 415 ton goud terug te krijgen als het bezuinigingsmaatregelen invoert in Groot-Brittannië en pogingen doet om het pond te onderbouwen?
Terugkeren naar de verhalen die bovenaan worden verteld essay, dit zijn slechts twee accounts van duizenden die kunnen worden geruild onder onze klanten. Ik ontvang regelmatig telefoontjes van wat ik de 'oude garde' noem - degenen die goud kochten in de $ 300s, $ 400s en $ 500s, zelfs de $ 600s. Velen hadden
gelezen. Het ABC van goud beleggen: hoe u uw rijkdom beschermt en bouwt met goud
. Sommigen zijn erg rijk geworden als gevolg van die vroege aankopen. Het belangrijkste resultaat is echter dat deze klanten erin slaagden hun activa te behouden in een tijd waarin anderen zagen hoe hun rijkdom verdween. Goud heeft gepresteerd zoals geadverteerd - iets wat het waarschijnlijk zal blijven doen in de komende jaren. Na alles wat gezegd en gedaan is, zoals ik vele jaren geleden schreef in The ABCs, is goud het enige voordeel waarop een beroep kan worden gedaan als de chips uit zijn. Meer dan ooit, als het gaat om het beschermen van activa, blijft goud, in de meest fundamentele zin, de portfolio-keuze voor alle seizoenen. Opmerking van de uitgever: Dit artikel is oorspronkelijk gepost door
USAGOLD-Centennial Precious Metals
