Takedown-definitie en voorbeeld |

Wat het is:

De takedown is de prijs die een underwriter betaalt voor een nieuw probleem.

Hoe het werkt (Voorbeeld):

Wanneer een bedrijf besluit aandelen, obligaties of andere beursgenoteerde effecten uit te geven, neemt hij een underwriter in dienst om te beheren wat een lang en soms ingewikkeld proces is.

het aanbiedingsproces, de underwriter en de uitgever bepalen eerst het soort aanbod dat de emittent nodig heeft. Laten we zeggen dat bedrijf XYZ aandelen wil verkopen via een beursintroductie (IPO). Na het bepalen van de aanbiedingsstructuur, assembleert de underwriter gewoonlijk wat een syndicaat wordt genoemd om hulp te krijgen die de minutiae (en het risico) van bijzonder grote diensten beheert. Een syndicaat is een groep van andere investeringsbanken en beursvennootschappen die zich ertoe verbinden om een ​​bepaald percentage van het aanbod te verkopen (dit wordt een gegarandeerd aanbod genoemd omdat de underwriters overeenkomen om de emittent voor 100% van de aandelen te betalen, zelfs als ze niet kunnen verkoop ze allemaal).

Nadat het syndicaat is samengesteld, dient de uitgever een SEC-formulier S-1 in, dat ook een prospectus wordt genoemd en alle materiële informatie over de emittent openbaar maakt. Prospectus in de hand, de underwriter gaat vervolgens over tot de verkoop van de effecten. Omdat er op dat moment misschien geen vaste aanbiedingsprijs is, abonneren kopers meestal op een bepaald aantal aandelen. Met dit proces kan de underwriter de vraag naar het aanbod meten.

Zodra de emittent en de underwriter het eens worden over de koers van de effecten en de SEC de registratieverklaring effectief heeft gemaakt, roept de verzekeraar de inschrijvers op om hun orders te bevestigen. Als de vraag bijzonder hoog is, kunnen de underwriter en de emittent de prijs verhogen en dit opnieuw bevestigen met alle abonnees.

Zodra de verzekeraar zeker weet dat hij alle aandelen in het aanbod zal verkopen, sluit hij het aanbod. Vervolgens koopt het alle aandelen van het bedrijf in (als het aanbod een gegarandeerd aanbod is). Deze aankoopprijs wordt de takedown genoemd. De emittent ontvangt de opbrengst minus de underwriting fees.

De underwriters verkopen de aandelen vervolgens aan de inschrijvers tegen de intekenprijs.

Waarom het belangrijk is:

De takedown-prijs is als een groothandelsprijs. Het is belangrijk op te merken dat, hoewel de verzekeraar de initiële marktprijs van de effecten beïnvloedt, de abonnees zodra de verkoop begint, de vrije marktkrachten van vraag en aanbod de prijs dicteren.

Underwriters smeren de skids om effecten op de markt te brengen. Als XYZ Company-aandelen bijvoorbeeld een openbare biedprijs van $ 10 per aandeel hadden, zou XYZ Company mogelijk slechts $ 9 per aandeel ontvangen als de verwijderde transactie $ 9 per aandeel bedraagt. De spread van $ 1 compenseert de underwriter en het syndicaat voor drie dingen: onderhandelen over en beheren van het aanbod; uitgaande van het risico van het kopen van de effecten als niemand anders dat zal doen; en het beheer van de verkoop van de aandelen. Het creëren van een markt in de effecten genereert ook provisie-inkomsten voor underwriters.

Zoals we eerder vermeldden, lopen verzekeraars een aanzienlijk risico. Niet alleen moeten ze een klant adviseren over zaken die groot en klein zijn gedurende het hele proces, ze ontlasten de emittent van het risico om te proberen alle aandelen tegen de aanbiedingsprijs te verkopen. Underwriters beperken dit risico vaak door een syndicaat te vormen waarvan de leden elk een deel van de aandelen delen in ruil voor een deel van de vergoeding.

Underwriters werken hard om de "juiste" prijs voor een aanbieding te bepalen, maar soms "laten ze geld achter op de tafel." Als XYZ Company bijvoorbeeld zijn IPO van 10 miljoen aandelen koerst voor $ 10 per aandeel, maar de aandelen twee dagen na de IPO ruilen tegen $ 30, onderschatte de verzekeraar waarschijnlijk de vraag naar het probleem. Als gevolg hiervan ontving XYZ Company $ 150 miljoen (minder underwriting fees) wanneer het mogelijk $ 300 miljoen had kunnen halen.