Bescherming tegen terugbetaling Definitie & voorbeeld |
Bescherming tegen straling
Inhoudsopgave:
Wat is het:
Bescherming tegen teruggave is een voorziening voor obligaties waardoor een uitgevende instelling niet in staat is om goedkopere schulden te gebruiken om een obligatie-uitgifte in te lossen voordat het volwassen wordt.
Hoe het werkt (Voorbeeld):
Laten we aannemen dat bedrijf XYZ $ 10 miljoen aan 10% couponobligaties uitgeeft die in 10 jaar rijpen. Als na vijf jaar de marktrente op vergelijkbare obligaties zou dalen tot 5%, zou het bedrijf XYZ erg in de verleiding komen om aandelen af te lossen die nu obligaties met een relatief hoge rente zijn. Om dit te doen, zou het geld kunnen lenen met 5% en de 10% obligaties kunnen aflossen.
Echter, als de XYZ-obligaties van het bedrijf bescherming hebben terugbetaald, kan dit niet. De restitutiebescherming voorkomt dat Vennootschap XYZ de obligaties terugkrijgt als de opbrengst van de inkoop afkomstig is van goedkopere obligaties die evenveel of senior rangschikken op de 10% obligaties. Dus het uitgeven van 5% obligaties om de 10% -obligaties af te betalen, werkt niet.
Dit betekent natuurlijk niet dat bedrijf XYZ de obligaties nooit vervroegd kan aflossen. Dat kan alleen niet met goedkopere schulden. Als bedrijf XYZ bijvoorbeeld een aandelenaanbod zou voltooien of geld zou genereren van een andere bron, zou het vrij zijn om de 10% -obligaties te verzilveren zolang de obligaties opvraagbaar zijn.
Waarom het belangrijk is:
Veel beleggers verwissel restitutiebescherming met oproepbescherming. Oproepbeveiliging is veel meer absoluut; het verbiedt de uitgevende instelling volledig om de obligaties om welke reden dan ook vóór een bepaalde tijd in te wisselen. Terugbetalingsbescherming voorkomt daarentegen alleen de terugbetaling in één van de omstandigheden. Dit is de reden waarom een obligatie vijf of tien jaar bescherming voor terugbetaling kan hebben, maar onmiddellijk opvraagbaar is.
In een dalende rentetariefomgeving kan terugbetaling van uitkeringen bijzonder belastend zijn voor uitgevende instellingen en dus bijzonder voordelig voor beleggers. De bescherming verlaagt het herinvesteringsrisico van beleggers - dat is het risico dat de obligaties worden afgelost en beleggers de opbrengsten opnieuw moeten beleggen tegen een lager tarief. In alle andere omgevingen verandert de bescherming voor herfinanciering het risico van herbelegging of blootstelling aan het belrisico aan beleggers niet.
