Zelfs na de 1960% klim van dit bestand is het nog steeds een koop |
einde van de klim, pittig niet te fietsen stukje
Wanneer bedrijven openbaar willen worden, zijn beleggers vaak gonst van anticipatie. Maar niet alle initiële openbare aanbiedingen (IPO's) worden met enthousiasme begroet.
Tien jaar geleden, bijvoorbeeld, uitte meer dan één analist twijfel over de IPO van een bekend bedrijf. Hoge leverage en operationele inefficiëntie maakten de aandelen op zijn best dubieus, waarschuwden ze.
De aandelen waren direct volatiel, daalden 24% in het IPO-jaar 2004 en namen vervolgens met 27% toe in 2005.
Vervolgens de markt begon het bedrijf consequent te straffen voor zijn zware schuldenlast, omslachtig bedrijfsmodel en haperende winsten, waardoor het aandeel in 2006 met 2% en in 2007 met 19% daalde. Met het extra gewicht van de financiële crisis, zakte het aandeel in 2008 met 83%.
Slechts vier jaar na het debuut bij ongeveer $ 27 per aandeel, raakte dit aandeel dieptepunten in het bereik van $ 1,40 tot $ 2.
Nou, de zaken zijn heel wat anders nu.
De voorraad heeft een van de meest indrukwekkende comebacks van het afgelopen half decennium, stijgende 1,960% sinds het begin van 2009. Het handelt nu boven $ 70 per aandeel.
Dit zou onmogelijk zijn geweest als de firma, leverancier van auto-onderdelen TRW Automotive (NYSE: TRW) , had geen schulden bezuinigd en bleef zich richten op herstructureringsinspanningen die vóór de recessie waren geïnitieerd. Tegenwoordig is TRW een van de magerste en minst-schuldige spelers in zijn sector en heeft het $ 1,3 miljard aan totale schuld tegenover een piek van bijna $ 4 miljard in de maanden voorafgaand aan de IPO.
De schuld / eigen vermogenratio van TRW van 0,4 is lager dan het industriegemiddelde van 0,5. De schuldratings zijn onlangs verhoogd naar investment grade door Moody's en S & P.
Het bedrijf heeft ook een voorsprong op de sector in vrijwel alle belangrijke maatstaven voor waardering, groei en winstgevendheid, zoals de volgende tabel illustreert.
De vraag is nu of TRW aandeelhouders kan blijven belonen met buitenmaatse rendementen. Ik denk dat het kan.
Nu de auto-industrie nu een stevige groeipad heeft na bijna te zijn ingestort tijdens de financiële crisis, moet er een solide vraag blijven bestaan naar de enorme hoeveelheid auto-onderdelen die TRW voor autofabrikanten biedt. Deze producten variëren van zaken als sturen, remmen en ophanging tot motorcomponenten, klimaatregelingssystemen en aanraaksensoren voor interne voertuigbesturing. Belangrijk is dat TRW toonaangevend is op het snel veranderende gebied van automatische veiligheidstechnologieën en het bedrijf levert dergelijke producten aan ten minste 40 autofabrikanten, inclusief de kolossen van de industrie. Naast gevestigde veiligheidsvoorzieningen zoals airbags, veiligheidsgordels, bandenspanningscontrolesystemen en antiblokkeerremmen, ontwikkelt het bedrijf veel van de meer geavanceerde veiligheidstechnologieën die net op grote schaal beschikbaar komen, zoals remmen bij botsingsvermijding en computergestuurde besturing.
Een van de nieuwste aanbiedingen van TRW is een rijstrookafwijkingscorrectiesysteem dat vorige maand in Europa beschikbaar kwam. Het systeem stuurt een auto naar het midden van zijn rijstrook wanneer een camera aan boord detecteert dat het voertuig naar de mediaan drijft. Op dezelfde manier zullen alle Jeep Cherokee-modellen van 2014 een toekomstgerichte camera voor objectherkenning bevatten die helpt voorkomen dat voertuigen afdrijven. De camera helpt ook bij grootlichtregeling en remmen bij een botsing.
Van de $ 17 miljard jaarlijkse inkomsten van TRW genereren veiligheidssystemen momenteel ongeveer 20%. De veiligheid van voertuigen is waarschijnlijk het grootste groeigebied voor TRW, omdat dit voor de meeste consumenten een belangrijk punt van zorg is. Bovendien kunnen de veiligheidsnormen evolueren tot het punt dat de rijstrookafwijkingscorrectie en andere "actieve" veiligheidskenmerken binnenkort vereist kunnen zijn voor voertuigen om een vijfsterren crashveiligheidsbeoordeling te ontvangen.
Dus ik ben op zoek naar veiligheidsgerelateerde producten stijgen in de komende vier of vijf jaar naar ongeveer 30% van de totale omzet van TRW, misschien zelfs meer. De verkoop op dit gebied zou ook een impuls moeten krijgen door de stijgende vraag in China, Brazilië en andere ontwikkelingslanden, die al snel motorveiligheidsnormen ontwikkelen die vergelijkbaar zijn met die in de ontwikkelde wereld.
Risico's om te overwegen:
TRW moet vooral de uitgaven voor R & D in het oog houden, omdat sommige concurrenten momenteel meer geld steken in R & D. Het nalaten om bij te blijven zou de leidende positie van TRW in de cruciale autoveiligheidsmarkt kunnen bedreigen.
