Mis uw kans niet om geld te verdienen met de 2e huisvestingsbound |

Het herstel in de Amerikaanse huizenmarkt is het doordringende thema sinds de financiële ineenstorting en heeft enkele van de beste rendementen op de markt gebracht. Extreme onzekerheid over subprime-leningen en dalende onroerendgoedprijzen zorgden ervoor dat in 2011 de huizenbouwers en de bouwproducten op brandprijs werden gebracht.

Achteraf, dat is de vloek, hebben de meesten van ons terugkijken naar de meercijferige winst in sommige woninggerelateerde bedrijven over de twee jaar tot medio 2013 en zich afvroegen waarom we het schrijven niet konden zien.

Maar je moet jezelf niet te erg slaan - je zou gewoon een nieuwe kans kunnen maken.

De SPDR S & P Homebuilders Index Fund (NYSE: XHB) presteerde slechter dan de markt met een winst van slechts 11% in het afgelopen jaar en een verlies van 1% in de afgelopen zes maanden. De zwakte staat in schril contrast met de 60% winst die de index boekte in de twee jaar tot medio 2013, samen met drievoudige cijfers in aandelen van huizenbouwers als KB Homes (NYSE: KBH) en Hovanian Enterprises (NYSE: HOV) .

Zwakte in woninggerelateerde aandelen volgt op bodemloze woninggegevens in de laatste zes maanden van 2013 en het eerste kwartaal van dit jaar. Tegen winterzwakte en het teleurstellende lentewerkseizoen komt sterk bewijs van een opleving voor de rest van 2014 - en een feit dat de industrie jarenlang zou kunnen ondersteunen.

Rebound 1.0: 2011 tot 2013

Het is eerst nuttig om de eerste fase van het herstel van de huizen begrijpen. Medio 2011 hadden huisvestings- en huisvestingsgerelateerde aandelen koopjes-kelderprijzen bereikt.

Een record van 2,9 miljoen eigendommen kreeg in 2010 afschermingsdossiers, 1 op de 45 eigendommen in het hele land. Eigendom van de bank en die in een fase van afscherming waren goed voor 24% van alle verkopen.

De NAHB / Wells Fargo Housing Market Index daalde van het consistente bereik tussen 60 en 70 en daalde onder de drie jaar gedurende drie jaar. De eengezinswoningen zijn gedaald van het jaarcijfer in de buurt van 1,8 miljoen in 2006 tot minder dan 400.000 en zijn daar jaren achter gebleven.

Tegen midden 2011 begonnen beleggers zich af te vragen of vastgoed ooit weer een investering zou kunnen zijn. Zoals met de meeste grote investeringen, is het dat moment van capitulatie dat enorme winsten opleverde.

In de komende twee jaar hebben investeerders en huizenkopers onroerend goed opgepakt. De huizenmarkt herstelde de bouw en verkoop van bouwproducten, wat leidde tot een algemene opleving van de economie.

Maar de goede tijden konden niet eeuwig duren.

Rebound 2.0: juli 2014 tot …

Vanaf het midden van de vorige jaar viel de huizenmarkt opnieuw op moeilijke tijden. Nieuwbouw op eengezinswoningen daalde met 20% ten opzichte van de piek in 2013, en de verkoop van bestaande woningen kelderde bijna 14% tot maart. De historisch koude winter achter ons, velen beginnen zich af te vragen of we een voorjaarsverkoopseizoen volledig hebben gemist en huisgerelateerde aandelen zijn geraakt.

Het lijkt erop dat het trage lente-verkoopseizoen plaatsmaakt voor een hausse in de zomer. De verkoop van nieuwe woningen steeg tot een tempo van 504.000 eenheden in mei, het hoogste in zes jaar en de voorraden daalden tot een levering van 4,5 maanden. De verkoop van bestaande woningen steeg in mei met 4,9% tot een jaarlijks tempo van 4,9 miljoen eenheden en de omzet van april werd hoger herzien. De woningmarktindex steeg in juni met 4 punten naar 49, wat een voorbeeld kan zijn van de sterkere bouwactiviteit.

Ik heb het meeste zin om het lange termijn cumulatieve aanbod van nieuwe woningen te volgen. Ondanks een opleving van de huizenmarktindex moeten de start van het huis zich nog herstellen naar het langetermijngemiddelde. Volgens cijfers van het Census Bureau bedroeg het aantal eengezinswoningen in het decennium tot 2000 gemiddeld 1,1 miljoen per jaar, maar gemiddeld 515.000 per jaar in de afgelopen vijf jaar. De markt is overgestapt van een overschot van 2,5 miljoen huizen op het hoogtepunt van de hausse naar een huidig ​​tekort van 1,2 miljoen huishoudens.

De woningbouw is de afgelopen jaren vertraagd omdat boomers en millenials het beeld van de vraag veranderen (zoals mijn collega Dorian Davis onlangs onderzocht), maar dat verklaart niet een tekort aan nieuwe woningen dat tegen volgend jaar 1,5 miljoen zou kunnen bedragen. De bouw van nieuwe woningen zal de komende jaren moeten worden opgepakt als de Verenigde Staten een ernstig gebrek aan aanbod willen voorkomen.

Tegenover het potentieel voor een hernieuwde opleving van de woning, onderscheiden twee bedrijven in de huizenbouw en de bouwproductensector zich uit de verpakking.

Brookfield Residential Properties (NYSE: BRP) is een relatief kleine bouwer met blootstelling aan zowel Canada als de Verenigde Staten. De aandelen zijn in de twee jaar tot medio 2013 met 89% gestegen, maar zijn in de afgelopen zes maanden met 14% gedaald. Aandelen verhandelen 13,1 keer de verwachte inkomsten van 2014, die naar verwachting met 31% stijgen ten opzichte van vorig jaar. De omzet zal dit jaar naar verwachting met 20% toenemen tot $ 1,6 miljard en volgend jaar tot 17%.

Brookfield heeft een aanzienlijk bedrijf in grond en landontwikkeling, met 28% van de inkomsten uit landafsluitingen in 2013. Het bedrijf is gepositioneerd om profiteren van stijgende kosten van grond en bruto marges zo hoog als 46% voor de verkoop van gronden vorig jaar. Ter vergelijking: de brutomarges op de huizenverkopen waren vorig jaar slechts 21%.

Mijn prijsdoelstelling van $ 26,25 voor BRP is gebaseerd op een veelvoud van 15 keer de geschatte winst van $ 1,75 in de komende vier kwartalen, wat neerkomt op een winst van bijna 30% van huidige niveaus.

Masco Corp. (NYSE: MAS) is het grootste bedrijf in Noord-Amerika voor keuken- en badkabinetten en isolatie-installaties. De aandelen stegen in de twee jaar tot medio 2013 met 61%, maar waren in het afgelopen halfjaar 2,6%. Aandelenhandel voor 22,1 keer de verwachte winst voor 2014, die naar verwachting dit jaar met 31% zal stijgen vanaf 2013. De omzet zal dit jaar naar verwachting 6,7% stijgen tot 8,7 miljard dollar en volgend jaar 8,2%.

Vorig jaar was het eerste jaar in de afgelopen vijf jaar heeft het bedrijf geen bijzondere waardevermindering geïncasseerd en kunnen beleggers nog steeds de kans krijgen om een ​​positie op de turnaround op te bouwen. Hoewel aandelen relatief duur zijn, hou ik van Masco vanwege zijn gevarieerde blootstelling aan zowel nieuwe verkopen als vernieuwingen. Mijn doel van $ 25,30 is gebaseerd op een veelvoud van 22 keer de geschatte winst van $ 1,15 per aandeel in de komende vier kwartalen. Dat is een voordeel van 17%.

Risico's om te overwegen: Na veelcijferige rendementen in de afgelopen paar jaar zien veel woninggerelateerde aandelen er relatief duur uit. Terwijl de woningmarkt uiteindelijk zou moeten terugkeren naar langetermijngemiddelden voor de verkoop, ter ondersteuning van de sector in het algemeen, moeten beleggers kritischer zijn en uitkijken naar namen van 'best of breed'.

<> een opleving van de huizenmarkt zou alle bedrijven in de sector moeten ondersteunen, maar beleggers moeten nog steeds selectief zijn. Bouwers zoals Brookfield Residential, met sterke blootstelling aan stijgende grondprijzen, en bouwproductenbedrijven zoals Masco, met blootstelling aan zowel verbouwingen als nieuwe woningen, zouden het relatief goed moeten doen.