Een van de beste activaklassen waar je nog nooit van gehoord hebt

Door Eric Mancini, CFP

Lees meer over Eric op Ask a Advisor van Investmentmatome

Als u zich zorgen maakt over de aandelenmarkt die alle hoogste koersen en obligatierendementen bereikt, die hoewel hoger dan een jaar geleden, nog steeds erg laag zijn, waar moet u dan investeren? Dit is dezelfde vraag die we al onze klanten hebben gesteld. Om zeker te zijn, zal vrijwel elke klant een aanzienlijke blootstelling aan geselecteerde aandelen en obligaties behouden, afhankelijk van hun risicotolerantie en doelstellingen, maar recente waarderingen en rendementen hebben ons ertoe aangezet om alternatieve investeringen te onderzoeken.

Dit gebied van 'alternatieven' is breed gedefinieerd en mysterieus voor veel beleggers en zelfs een groot aantal adviseurs. De meeste van de alternatieven die we hebben onderzocht hadden geen of slechte echte diversificatievoordelen ten opzichte van een combinatie van traditionele activaklassen en de meerderheid had een matig rendementsprofiel. Bovendien hadden bijna al deze zeer hoge kosten.

Eén beleggingscategorie die indruk maakte, is weinig bekend, maar wij vinden dat er een aanzienlijk rendement en diversificatiepotentieel is. Deze activaklasse werd niet beïnvloed tijdens de crash van 2008 en heeft geen correlatie met het Fed-beleid, de economie of de rentetarieven. Daarnaast heeft het historische (en verwachte) lange termijn gemiddelde jaarlijkse rendementen van tussen 5% -10%. Dit is een combinatie die ongelooflijk moeilijk te vinden is, maar 'insurance linked securities' lijken in de buurt te liggen.

Verzekeringsgerelateerde effecten zijn er in twee smaken, 'catastrophe bonds' en 'quota share'.

Catastrophe obligaties zijn obligaties met een zeer korte looptijd (1-2 jaar) die zijn uitgegeven door overheden of verzekeringsmaatschappijen die proberen het risico op natuurrampen 'uit hun boeken' te verwijderen. In ruil voor het accepteren van dit risico bieden ze concurrerende rendementen (5% - 7% / jaargemiddelde) die immuun zijn voor rente- en kredietrisico. De enige trigger die een verlies van de hoofdsom zal veroorzaken, is een natuurramp die een bepaald niveau van verzekerbare verliezen veroorzaakt. Dit heeft natuurlijk geen correlatie met iets anders dan het weer.

Quota delen is een echt segment van de activiteiten van een verzekeringsmaatschappij (inkomende premies minus uitgaande verliezen). Dit type effect heeft een hoger verwacht rendement dan catastrofebanden (7% - 10% / jaargemiddelde rendementen) maar met een hoger risiconiveau individueel. Als u echter een grotendeels gediversifieerde korf van deze aandelen samenstelt, kunt u het risico aanzienlijk verminderen. Dit is precies wat we doen (investeren in 10-15 unieke quotumaandelen) die de risico's van het overtreden van superbowls, satellieten, natuurrampen, pandemieën, landbouw, zee- en luchtreizen dekken.

Terwijl een typische belegger een aanzienlijke blootstelling heeft aan het risico van de aandelenmarkt / economie en sommige een grote blootstelling hebben aan het renterisico, maar weinigen hebben enige blootstelling aan 'verzekeringsrisico'. Het introduceren van dit andere type risico dat niet gecorreleerd is aan het economische of renterisico, heeft een enorm voordeel voor het risico en rendement van de totale portefeuille.

Geen enkele activaklasse is echter perfect, dus alle beleggers moeten zich bewust zijn van een paar belangrijke zorgen die uniek zijn voor deze beleggingen.

• All-Or-Nothing Payoff: In het geval van rampen met catastrofes is de overgrote meerderheid een alles of niets propositie in termen van uitbetaling. Als de obligatie-triggers niet worden nageleefd, krijgt de belegger (in de overgrote meerderheid van de gevallen) 100% van zijn hoofdsom teruggestort met rente, maar als zich een triggergebeurtenis voordoet, verliest de belegger waarschijnlijk 100% van zijn hoofdsom. Dit maakt het vasthouden van elke 1 obligatie uiterst riskant en niet raadzaam. Daarom houden we een fonds bij dat veel gediversifieerde obligaties houdt, dus als een bepaalde beveiliging in werking treedt, heeft dit een kleine impact op iedereen.
• Modelleringsrisico's: Met zowel quotaaandeel als catastrofebanden is de klimaat / weermodellering die de afgesproken onderliggende beleggingsrendement / risicometrics 'creëert' niet perfect en op de lange termijn georiënteerd. Wat deze combinatie op korte termijn creëert, zijn resultaten die grotendeels zullen afwijken van langetermijngemelde uitkomsten. Modellering wordt echter steeds beter en opnieuw, als u voldoende gediversifieerde investeringen hebt, wordt het risico dat een evenement verkeerd wordt gemodelleerd, sterk beperkt.
• Beperkte liquiditeit: Liquiditeit is meer een probleem met een quotumaandeel dan catastrofebanden, omdat we catastrofeverbindingen houden via een normaal open end beleggingsfonds dat we op elk moment kunnen verkopen. Hoewel ons quotumaandeel ook via een open end-fonds wordt aangehouden, zal het alleen driemaandelijkse liquiditeit hebben, aangezien het quotagebied zelf weinig interim-liquiditeit heeft. Als het kopen van de tijdlijn voor de geïnvesteerde fondsen hoe dan ook voor niet minder dan 3-5 jaar zou moeten zijn aangezien het belangrijk is om een ​​volledige cyclus van de verzekeringspremie door te houden.

We zullen ongeveer 10% van het grootste deel van onze klantenportefeuille verplaatsen naar de beleggingscategorie, waarbij de toewijzing de komende maand uit zowel aandelen als vastrentende waarden komt.