Soms is 'Buy and Hold' niet de juiste beleggingsstrategie

Ik gebruik graag de analogie van het bouwen van een zeilboot. Er zijn allerlei soorten zeilboten: oceaanraces, kustcruisers, dagzeilers en blauwe waterverkenners, om er maar een paar te noemen. Deze boten reageren op heel verschillende manieren op de wind en golven. Terwijl een blauwe waterboot langzaam en misplaatst op Lake Tahoe kan zijn, is het misschien wel het enige type boot dat een grote storm op zee veilig kan doorstaan. Met een kustcruiser is het beste advies als het weer ruw wordt, om naar de kust te rennen, terwijl de blauwe waterboot prima kan varen. Boten hebben missies en zijn ontworpen voor bepaalde doeleinden, en je moet nooit je boot varen onder omstandigheden die niet zijn ontworpen om te weerstaan.

Uw portfolio is niet anders. Je moet jezelf afvragen, hoe is mijn portfolio ontworpen? En is dat ontwerp bedoeld om door deze storm te rijden (koop en vast te houden), of is corrigerende actie aangewezen?

Het is nu een uitstekend moment om een ​​formele portfolio-evaluatie uit te voeren die zich richt op het doel, de samenstelling en het ontwerp van uw portfolio. Op deze manier kunt u de vraag beantwoorden of "kopen en houden" op dit moment voor u zinvol is. De evaluatie moet drie hoofdgebieden omvatten: investeringsbeleid, uitgaven en prestaties.

Met de huidige marktvolatiliteit moet uw portefeuille-evaluatie zich richten op het beleggingsbeleid, dat uit drie delen bestaat: de verklaring beleggingsbeleid, de implementatie en de lopende uitvoering.

Een plan hebben is niet genoeg

Elke portefeuille moet een verklaring van beleggingsbeleid hebben. Idealiter moet het IPS schriftelijk zijn, zodat u het document in de loop van de tijd kunt evalueren om er zeker van te zijn dat het nog steeds geschikt is voor uw doelen. Het IPS moet duidelijk de beleggingsfilosofie vermelden, hoe het zal worden geïmplementeerd, het evaluatieproces en wat te doen tijdens grote marktdalingen. Als je van plan bent om te kopen en vast te houden, dan moet dat de aangegeven strategie zijn in de IPS. Als u geen IPS hebt, moet u overwegen er meteen een te maken. Je zou nooit een huis, een boot of zelfs een boomhut voor de kinderen bouwen zonder een geschreven plan.

Het hebben van de IPS is slechts de eerste stap. Vervolgens moet u ervoor zorgen dat u het plan hebt geïmplementeerd. Is de portefeuille toegewezen zoals vermeld in de IPS? Volgt en vergelijkt u uw beleggingen en portefeuille op de juiste manier voor uw doelen? Als de IPS de blauwdruk is voor uw boot, is implementatie de bouwfase. Als de boot drie schotten nodig had voor structurele integriteit, hebt u er drie gebouwd of bent u tijdens het vliegen veranderd en slechts twee gebouwd?

Het laatste deel van het beleggingsbeleid is de uitvoering. Aangezien het betrekking heeft op uw portefeuille, is de uitvoering de definitieve implementatie van de IPS en het doorlopende beheer van de portfolio zoals uiteengezet in de IPS. We scheiden implementatie en uitvoering omdat soms de algehele implementatie klopt en de IPS volgt, maar de uiteindelijke uitvoering is defect.

Hoe de uitvoering fout kan gaan

IPS kan bijvoorbeeld zeggen dat 20% van uw portefeuille zal worden belegd in Amerikaanse aandelen van grote bedrijven. De implementatie was om veel actieve managers te evalueren en hun prestaties ten opzichte van een benchmark te selecteren en te monitoren, zegt de S & P 500. Tot nu toe allemaal goed.

>> MEER: Hoe weet u of uw portfolio een winnaar is?

Vervolgens zag de uiteindelijke uitvoering de aankoop van drie actief beheerde beleggingsfondsen, elk volledig gediversifieerd. Dit krijgt een F-score bij uitvoering, omdat een actief beheerde, gediversifieerde investering in een oxymoron. Het doel van actief beheer is het selecteren van effecten waarvan de managers menen dat ze het beter zullen doen dan de markt als geheel. Maar het doel van diversificatie is voldoende effecten te bezitten zodat geen enkele beveiliging een betekenisvol effect op de portefeuille heeft.

Met andere woorden, als de slechte keuze van een manager geen kwaad kan doen - een klassieke reden voor diversificatie - kan een goede keuze niet helpen. De diversificatie zorgt ervoor dat het potentiële voordeel van actief beheer teniet wordt gedaan.

In dit voorbeeld wordt de fout verergerd door de selectie van drie verschillende managers. Minder dan 20% van de managers presteren beter dan de markt, en er is geen beproefde manier om vooraf te bepalen wie het beter doet. De kans dat je het geluk hebt om drie managers te selecteren die het beter doen, is ongelooflijk klein. Deze "diversificatie van managers" druist ook in tegen het doel van actief management. Dit is een geval waarin de uitvoering uit elkaar valt, ook al is er een duidelijk investeringsbeleid.

Slechte uitvoering van beleggingsstrategieën wordt met name schadelijk tijdens dalende marktomstandigheden. Zoals het gezegde luidt, heft een opkomend tij alle boten op. Hetzelfde kan gezegd worden voor de uitvoering van een IPS - een stijgende aandelenmarkt zal een slechte uitvoering verbergen.Met de huidige onrust op de markt kan een slechte uitvoering worden blootgelegd.

De enige echte 'kopen en houden'

Er is slechts één beleggingsfilosofie waarbij kopen en vasthouden geschikt is: een wereldwijd gediversifieerde portfoliostrategie geïmplementeerd met gediversifieerd beleggingsbeheer en uitgevoerd met een gedisciplineerde aanpak. (Kopen en vasthouden moet immers geen volledige passiviteit suggereren, u moet bijvoorbeeld uw portfolio opnieuw afstemmen om te voldoen aan de asset-allocatie die is ingesteld in de IPS.) Dergelijke strategieën, bijvoorbeeld met indexfondsen, kunnen worden geïmplementeerd en uitgevoerd op veel manieren.

Een dergelijke beleggingsaanpak leidt tot 'onzinkbare portefeuilles'. Simpel gezegd, de IPS is ontworpen en geïmplementeerd om door belangrijke marktbewegingen te rijden. Een groot deel van de structuur is met opzet gebouwd om de ruwe zeeën te nemen. En terwijl u zich misschien ziek voelt, zal het door de storm doorgaan naar rustiger vaarwater en u uiteindelijk veilig naar uw bestemming brengen.

Als je portfolio niet is ontworpen om de storm te trotseren, kun je overwegen om naar een veilige haven te rennen voordat je boot op de bodem van de oceaan staat.

Scott Leonard is financieel adviseur en partner bij Navigoe in Redondo Beach, Californië.

Afbeelding via iStock.