De Misery Index veroorzaakt opnieuw problemen |

Toen ik als kind opgroeide in de jaren 1970, hoorde ik af en toe volwassenen spreken over de somberheid en de noodlot die had de Amerikaanse economie voorbijgestreefd. Vanuit het gezichtspunt van mijn kind kon ik zien dat deze volwassenen pessimistisch en boos waren, en ik kreeg de indruk dat de 'gloriedagen' voor de VS tot het verleden behoren. Weinig wisten we dat dingen snel beter zouden worden, en in de jaren negentig veel, veel beter. Wel, als een maatregel op grote schaal een leidraad is, kunnen we misschien op weg zijn naar een nieuw tijdperk van sombere stiltes in de jaren zeventig, voordat we weer spreken van een "Dawn in America." Die maatregel: de Misery Index, die de werkloosheidsgraad combineert met de inflatie. In 2010 bereikte die index het hoogste niveau sinds 1984. En de vooruitzichten voor een pullback in deze index beginnen te schemeren. Hier is waarom.

Het lijkt misschien willekeurig, maar elke lezing boven 10.0 kan voor de Amerikaanse economie vrij pijnlijk lijken. Dat betekent dat de inflatie of de werkloosheid te hoog is voor de consument om zich op zijn gemak te voelen.

In de jaren zeventig en het begin van de jaren tachtig was de inflatie het hoogste in de twintigste eeuw en het hielp niet dat de werkloosheidscijfers in de bovenste lagen bleven steken. enkele cijfers.

Sindsdien zien we de inflatie gestaag dalen, in combinatie met de explosieve groei van de banen. De Misery-index bereikte in 1998 een dieptepunt van slechts 6,05 in 1998, dat misschien de geluksindex zou moeten worden genoemd. Dat tijdperk van goede gevoelens kan de snelle opkomst van de aandelenmarkt aan het einde van de jaren negentig helpen verklaren.

Hoewel de Misery-index tot ver in het afgelopen decennium in toom bleef, is het weer beginnen op te tikken.

Een lezing van 11.3 in 2010 betekent dat consumenten opnieuw de pijn voelen. Maar deze tijd is anders. In plaats van de ongebreidelde inflatie van de jaren zeventig, zagen we de hoogste werkloosheid in 2010 sinds de Tweede Wereldoorlog.

Het goede nieuws, de werkloosheid begint te dalen. Het slechte nieuws: de inflatoire druk kan terugkeren naar de economie, die belooft de miserie-index de komende jaren boven de 10,0 te houden.

Een van beide, maar niet beide

De Amerikaanse economie lijkt inderdaad aan de beterende hand te zijn. Maar vanwege een verscheidenheid aan factoren, waaronder de grote staatsschuld van ons land, het extreem soepele monetaire beleid en de opkomende tekorten aan belangrijke grondstoffen, zo divers als koper en tarwe, wordt verwacht dat een aantrekkende economie de prijsdruk zal terugwinnen. In feite zorgt dalende werkloosheid, die het tempo van de economie helpt te stimuleren, voor de druk die de inflatie-trends ondersteunt. Dus een toenemend aantal economen geloven dat de werkloosheid een volledig procentpunt in 2011 en opnieuw in 2012 zal dalen, gecompenseerd door de tegenovergestelde beweging in de inflatie.

Om het te laten dalen door het aantal, bedraagt ​​de werkloosheid 8,8% en de inflatie bedraagt ​​2,7%, wat een actuele Misery Index van 11,5 oplevert. Om ervoor te zorgen dat de Misery Index onder de psychologisch belangrijke snelheid van 10,0 daalt, zou de werkloosheid onder de 7,0 moeten dalen, terwijl de inflatie grotendeels onder controle blijft. Dat zou kunnen gebeuren, maar recente trends zoals een verhuizing naar $ 110 (per vat) olie en $ 4 (per gallon) benzine beweren dat een breed scala aan bedrijven en consumenten stijgende kosten ziet. Inflatie borrelt op als hogere kosten producenten dwingen hun eigen prijzen te verhogen, waardoor een vicieuze cirkel van prijsstijgingen ontstaat.

Wat betekent dit voor aandelen? Nou, als geschiedenis een leidraad is, kan het niet goed zijn. De Misery Index was in de loop van de jaren zeventig meer dan 10,0 (behalve in 1972). In die tijd steeg de S & P 500 gemiddeld met 34%, of minder dan 3% per jaar, wat uiteraard sterk achterbleef bij de inflatie en dus in reële termen vrij negatief was. (Voegend belediging, kwamen alle winsten van de S & P 500 aan het einde van het decennium, wat betekende dat aandelen nergens zeven opeenvolgende jaren verloren gingen.)

Omgekeerd was een lage Misery Index in de jaren negentig geweldig voor aandelen. De S & P 500 steeg in dat decennium met 223%, of ongeveer 13% per jaar, ruim voor de inflatie. Het is niet geruststellend om op te merken dat de S & P 500 de afgelopen twee jaar is verdubbeld, terwijl de misery-index hoger is gaan stijgen.

Dit alles komt overeen met een waarschuwing voor aandelen. Als de inflatie onder controle kan blijven en de Misery Index zich weer onder de 10,0 kan bewegen, hebben de aandelen een duidelijk beeld van nog hoger bewegen. Maar de werkloosheid die nog steeds te hoog is, in combinatie met de recente toename van artikelen als olie en landbouwproducten, betekent dat de ellende van consumenten lijkt aan te houden.