Wanneer een dividend niet langer veilig is |

Terwijl de wereldeconomie in 2008 hard begon te zakken, hebben honderden bedrijven hun dividenden verlaagd of geëlimineerd. Sindsdien heeft de economie zich langzaam hersteld en is de dividenduitkering verbeterd. Maar elk nieuw teken van economische zwakte, inclusief een terugval in de recessie, kan leiden tot een nieuwe ronde van dividendverlagingen.

Als u een aandeel sterk ziet dalen terwijl het dividend constant blijft, zal de dividendopbrengst van dat bedrijf waarschijnlijk stijgen spike scherp hoger. En dat kan niet duren. Krantenuitgever Gannett (NYSE: GCI) zag zijn aandelen in 2008 instorten, waardoor het dividendrendement tot 20% steeg. Maar weinig investeerders achtervolgden die opbrengst, omdat ze wisten dat het moest worden afgesneden om horde geld te helpen. Een dividend van $ 1,60 in 2008 werd een dividend van $ 0,16 in 2009. Als u de piek in het dividendrendement van uw belegging naar een ongewoon hoog niveau ziet, zult u waarschijnlijk een toekomstige dividendverlaging overwegen.

Voordat u beslist wat te doen met het dividendbeleid van hun bedrijf, managementteams kijken naar twee items: winsten en uitbetalingsratio's. Dus als u de opbrengst van een bedrijf analyseert, kunt u de beste conclusie trekken door bijzondere aandacht te besteden aan de gezondheid van de geprojecteerde kasstroom en de huidige uitbetalingsratio. Een goede manier om de sterkte van een dividend te beoordelen, is door jezelf deze twee vragen te stellen:

1) Hoe veilig zal geld zijn tijdens een recessie (en hoe winstgevend zal het bedrijf zijn) en

2) Wat is het huidige uitbetalingsratio (hoeveel van de cashflow wordt uitbetaald om dat dividend te ondersteunen)?

Het beantwoorden van deze vragen kost wat werk. Ten eerste, ga terug in de afgelopen vijf jaar om te zien of de cashflow van het bedrijf stabiel is gebleven, zelfs met alle ups en downs in de economie. Als dat zo is, dan is het bedrijf redelijk economisch ongevoelig en zal het dividend waarschijnlijk veilig blijven - vooral als het bedrijf het dividend in 2008 niet heeft verlaagd, zoals veel bedrijven deden.

Ten tweede, kijk naar de huidige uitbetalingsratio van het bedrijf. Als het bedrijf slechts 20% of 30% van de kasstroom uitbetaalt in dividenden en de kasstroom tijdens historische onderbrekingen slechts matig daalt, is het dividend waarschijnlijk veilig. Als een bedrijf elk jaar 80% van zijn winst uitkeert en de winst met de helft afneemt, zal het bedrijf ofwel het dividend in twee moeten verlagen of geld van de balans nemen om het dividend te ondersteunen.

Waarschuwing Emptor: Real Estate Investment Trusts (REITS) en Master Limited Partnerships (MLPS) zijn berucht om hun grillige dividend dankzij hoge uitbetalingsratio's en een hoge mate van economische gevoeligheid. Dus als je een van deze beleggingsvehikels leuk vindt voor hun inkomstengenererende functies, wees dan voorbereid op dips en pieken in de uitbetalingsratio door de jaren heen.

Dividend betalende nutsbedrijven hebben het sterkste trackrecord op het gebied van dividendondersteuning. Maar hun aandelenkoersen zouden kunnen dalen als obligaties en cd's ooit opnieuw hoge rendementen beginnen te bieden. Dat is een onwaarschijnlijk scenario voor de nabije toekomst, maar een herinnering dat zelfs deze 'veilige' beleggingen hun aandelenkoersen kunnen zien verzwakken, waardoor de winst uit de dividenduitbetaling wordt gecompenseerd.

Op zoek naar nieuwe of stijgende dividenden

Natuurlijk als de economie begint te stijgen, beleggers kunnen worden geconfronteerd met stijgende dividenden of zelfs zien sommige bedrijven uitgaven uitbetalen voor de eerste keer in de geschiedenis. Die bedrijven zijn meestal aan het einde van een lange campagne voor kapitaaluitbreiding, en naarmate de behoefte aan contanten afneemt terwijl de cashflow sterk blijft, kunnen ze beginnen met het bieden van een mooie uitbetaling.

Bijvoorbeeld, DirecTV (NYSE: DTV) heeft meer dan een decennium besteed aan het uitbouwen van zijn kabel-satellietdienst en heeft onlangs opgemerkt dat de netwerkuitbreiding nu voltooid is. Dus de winst gaat, in plaats van opnieuw geïnvesteerd te worden, rechtstreeks naar de bank. DirecTV genereerde in de eerste helft van 2010 meer dan $ 1,4 miljard vrije cashflow, meer dan 30% ten opzichte van een jaar geleden. De vrije kasstroom zou dit jaar $ 3 miljard kunnen benaderen en volgend jaar $ 3,5 miljard benaderen.

Naast een aandelenterugkoopactie die het aantal aandelen van meer dan 1,1 miljard in 2008 naar een verwachte 700 miljoen in 2012 heeft gebracht, wijst het management erop dat volgend jaar een dividend kan worden uitgekeerd. Als DirecTV ervoor koos om $ 2 miljard van zijn jaarlijkse vrije kasstroom toe te passen, dan zouden beleggers kijken naar een jaarlijkse uitbetaling van $ 2,25, wat neerkomt op een gezonde dividendrendement van 5,8%.