Wat zijn Currency Wars en zijn we nu in één?

Wat is een valutaoorlog en kijken we er nu naar?

Het was waarschijnlijk onvermijdelijk: Japan, het VK, de eurozone en nu de Verenigde Staten bevinden zich verwikkeld in drijfzand van schulden. Het VK heeft volgens gegevens van het Internationaal Monetair Fonds schulden van meer dan 82 procent van zijn bruto binnenlands product behaald. De Europese Unie als geheel heeft het equivalent van 90 procent van haar bbp geleend. De schuld van de Verenigde Staten passeerde onlangs de drempel van 100 procent. Dat wil zeggen, het zou de gehele economische productie van elke man, vrouw en kind in de Verenigde Staten voor een jaar kosten om alles af te betalen wat we hebben geleend. Ondertussen bedraagt ​​de totale overheidsschuld van de regering van Japan maar liefst 230 procent.

Wijdverspreide schuld in het Westen

De hoop van de netto-kredietnemers is over het algemeen dat het lenen de economische groei zal financieren en dat de groei de rente op geleend geld zal overtreffen. Maar hoewel de rentetarieven extreem laag zijn in het hele ontwikkelde westen, is de groei moeilijk te verkrijgen - een feit dat wordt onderstreept door de teleurstellende negatieve groeiaankondiging van de Verenigde Staten voor de 4^th kwartaal 2013.

De westerse machten hebben het moeilijk om de schuld af te betalen door belasting te heffen. De Fransen probeerden met een confiscatoire belasting van 75 procent op de rijken - wat ervoor zorgde dat kapitaal naar de afslagen snelde. Gerard Depardieu is beroemd geworden - maar hij kreeg gezelschap van duizenden andere rijke Fransen.

Dus problemen met de staatsschuld zijn als oplossing bestand tegen belastingverhogingen. Conservatieven beweren natuurlijk dat belastingverhogingen deel uitmaken van het probleem.

Dus als je niet uit je schulden kunt groeien, en als je geen belasting kunt betalen voor je schulden, wat blijft er dan over?

Concurrerende devaluatie op het werk

Concurrerende devaluatie vindt plaats wanneer elk land de markt probeert te overspoelen met zijn eigen valuta om het goedkoper te maken ten opzichte van andere valuta's. Op die manier kun je grote dollars lenen en vervolgens terugbetalen met goedkope.

Als alle dingen gelijk zijn, willen nettobetalerslanden hun valuta goedkoop omdat het hun schuldendienst betaalbaarder maakt. Dit is inderdaad hoe Duitsland zijn na WOII-oorlogsschulden afbetaald: het deutschemark opgeblazen tot een absurde mate en de nominale waarde van de schuld terugbetaald. Crediteurlanden willen daarentegen dat de valuta's van hun leners sterk blijven.

De landen die het meest te winnen hebben bij een concurrerende devaluatie zijn degenen met de hoogste schuldniveaus per eenheid van het bbp.

We kijken naar jou, Japan. De grafiek die hier wordt weergegeven door een DailyFX-strateeg laat duidelijk zien dat er de laatste paar maanden een korte belangstelling is voor de yen. Dat betekent dat speculanten erop wedden dat de yen nog meer daalt - een gebeurtenis die een self-fulfilling prophecy kan worden. Vooral als de Bank of Japan het wil. De Bank of Japan verlaagt de valuta echter al jaren en houdt de rente nauwelijks hoger dan een generatie beleggers.

Met ingang van dit schrijven nadert de Japanse yen 12 opeenvolgende wekelijkse dalingen ten opzichte van de dollar, de langste dergelijke run in meer dan 40 jaar. De andere Aziatische economieën beginnen het te merken - en snijden hun eigen valuta om zichzelf te beschermen. Korea, dat geen vitale productie-activiteiten naar Japan wil verliezen, is op zoek naar de stortplaatshendel. Als dat zo is, zal China waarschijnlijk het voorbeeld volgen in een massale economische oefening die het dilemma van de gevangenen illustreert.

Een VS versus China Valuta oorlog?

Ondertussen had China bezwaar gemaakt tegen het Federal Reserve-beleid van de Verenigde Staten inzake kwantitatieve versoepeling. Dat wil zeggen, de Amerikaanse economie steunen door massieve bedragen te kopen, niet alleen in staatsobligaties, maar ook in problemen geraakte hypotheekpools en andere soorten gestructureerde schulden.

Een groot deel van deze schuld werd aangehouden door de Aziatische Aziatische opkomende markten. Van oudsher verbruiken Aziatische huishoudens niet veel vergeleken met westerlingen. In plaats daarvan leggen ze hun overschot in het algemeen uit bij Aziatische banken, wat hen op hun beurt weer leent voor hun grootste en meest gerede markt: het Westen.

De Chinese minister van Buitenlandse Zaken, Zhu Guangyao, waarschuwde in 2010 dat de toenmalige ronde van kwantitatieve versoepeling zou resulteren in ongeveer $ 10 miljard aan 'hot money' door de Aziatische opkomende markten, zoals een snuif cocaïne - mogelijk verstorende kleinere economieën in de hele wereld. regio.

Bovendien zou een aanhoudende verlaging van de Amerikaanse dollar Chinese banen kosten. Waarom? Omdat de export de laatste tijd tussen de 31 en 35 procent van de Chinese economie heeft gemaakt. Ze maken de iPhones die Amerikanen in de rij staan ​​om te kopen. Een dalende dollar zou de kosten van de Chinese export naar Amerikaanse kopers verhogen - en ervoor zorgen dat Amerikaanse goederen in China goedkoper worden. Dit is goed voor Amerikaanse fabrikanten.

Alle andere dingen gelijk, de stroom van banen gaat naar de verzwakkende valuta, niet de versterkende valuta.

En dat is de kern van het argument. Wanneer overheden toestaan ​​dat hun valuta verzwakken of versterken, is het echt een gevecht over tafelresten. Een zwakke valuta is uiteindelijk over het behoud van banen in de verwerkende industrie. Wie streeft naar goedkope valuta? Fabrikanten, vakbondsleden en netto-kredietnemers. EEN zwak valutabeleid is eigenlijk een pro-banen, pro-arbeid beleid.

China nam wraak voor de VSHet potentieel inflatoire monetaire beleid van de Centrale Bank door haar eigen valuta los te koppelen van de dollar - en deze te laten dalen. De VS dreigden China formeel een 'valutamanipulator' te noemen (hoewel de regering-Obama die maat niet had genomen, maar gewoon de Renminbi 'aanzienlijk ondergewaardeerd' noemde).

Als er genoeg Aziatische landen zijn die hun valuta devalueren om een ​​kritieke massa te bereiken, bestaat het gevaar dat het hele ASEAN-blok in een spiraal van bedelaar-uw-buurland kan vallen - een valutaoorlog kan uitbarsten, waarbij elke betrokken staat eraan werkt om een ​​shiv in stand te houden de ribben van elke andere speler door zijn eigen valuta te devalueren.

Hoe jezelf te beschermen tegen een oorlog met valuta's

Er zijn twee trucjes om jezelf te beschermen tegen de mogelijkheid van een valutaoorlog. De eerste is om vast te houden aan harde activa die niet kunnen worden gedevalueerd. Bijvoorbeeld onroerend goed, edele metalen, grondstoffen en de effecten die daaraan zijn gekoppeld. Het maakt niet uit hoe ver ze de valuta verlagen, echte activa zoals deze behouden hun waarde. Hun waarde zal alleen fijner worden onderverdeeld dankzij kleinere en kleinere valuta-eenheden.

Voor schuldinstrumenten zijn er enkele dingen die u kunt doen: obligaties kopen in landen die waarschijnlijk niet in een valutaoorlog worden gesleept. Dat wil zeggen, houd uw activa uitgedrukt in sterke valuta's in landen die hun valuta's stimuleren, in plaats van ze te verwateren. Je kunt ook doorgaan en investeren in die inflatiebeschermingsrijder als je een koper bent van lijfrentes. Dat zal de klap helpen opvangen als de valutaoorlog tot inflatie leidt.