Wat is een putoptie?

Put-opties zijn de minder bekende neef van call-opties, maar ze kunnen net zo winstgevend en opwindend zijn als hun populairdere familielid. Put-opties laten kopers toe om de neerwaartse beweging van aandelen te vergroten, waardoor een kleine prijsdaling een enorme winst voor de put-koper wordt. Puts zijn een van de twee basistypen voertuigen in de handel in opties, samen met oproepen.

Dit artikel geeft voorbeelden van de voordelen en nadelen van het kopen en verkopen van puts, en hoe dat zich verhoudt tot short-selling van aandelen.

Zet opties

De basisvraag in een handel in opties is deze: wat is een aandeel op een later tijdstip waard? Er zijn slechts twee antwoorden: meer of minder.

Het kopen van een putoptie is een gok op 'minder'. Het verkopen van een putoptie is een gok op 'meer'.

Een putoptie is een contract dat de eigenaar het recht, maar niet de plicht geeft om een ​​aandeel te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs (bekend als de "uitoefenprijs") binnen een bepaalde periode (of "vervaldatum"). De put-koper betaalt een premie per aandeel aan de verkoper voor dat privilege.

Elk contract vertegenwoordigt 100 aandelen van de "onderliggende" aandelen of de aandelen waarop de optie is gebaseerd. Beleggers hoeven niet de onderliggende aandelen te bezitten om een ​​put te kopen of verkopen.

Bij expiratie is de put, als de koers lager is dan de uitoefenprijs, geld waard. In deze situatie is de waarde van de put gelijk aan de uitoefenprijs minus de aandelenkoers maal 100, omdat elk contract 100 aandelen vertegenwoordigt.

Als de aandelenkoers hoger is dan de slag, is de put waardeloos.

Een put-optie kopen

Put-opties werken als een soort verzekering, hoewel beleggers niet hoeven te bezitten wat er verzekerd is - de aandelen - om een ​​put te kopen. Over het algemeen verwachten afnemers dat het aandeel afneemt en levert een put een hogere potentiële winst op dan short selling van de voorraad.

Als de voorraad onder de uitoefenprijs daalt vóór de vervaldatum, wordt de optie beschouwd als 'in the money'. Vervolgens heeft de koper twee keuzes. Ten eerste, als zij de voorraad bezit, kan ze het contract uitoefenen, zetten de voorraad aan de verkoper op de uitoefenprijs, effectief de voorraad verkopen tegen een hogere marktprijs en het realiseren van de winst. Ten tweede kan de koper de put vóór expiratie verkopen om de waarde vast te leggen, zonder onderliggende aandelen te hoeven verkopen.

Als de aandelen tegen de uitoefenprijs of hoger blijven, is de put "uit het geld" en verliest de koper haar volledige investering.

Hier is een voorbeeld. XYZ handelt voor $ 50 per aandeel. Puts met een uitoefenprijs van $ 50 zijn beschikbaar voor $ 5 per contract en verlopen over zes maanden. In totaal kost een put $ 500 (1 zet x $ 5 x 100 aandelen in).

De onderstaande grafiek toont de winst van de koper op de put bij expiratie wanneer de voorraad verschillende prijzen heeft.

Omdat één contract 100 aandelen vertegenwoordigt, neemt de totale waarde van de optie toe met $ 100 voor elke $ 1 daling in de aandelen onder de uitoefenprijs.

Het break-even punt - waaronder de optie begint winst te maken - vindt plaats bij $ 45. Dat is de uitoefenprijs minus de kosten van de put ($ 5 per aandeel). Als de voorraad bij expiratie tussen $ 45 en $ 50 ligt, behoudt de optie enige waarde, maar zal deze geen winst opleveren. Omgekeerd, als het aandeel boven de uitoefenprijs van $ 50 blijft, wordt de optie waardeloos. Dus de optiewaarde loopt af, waardoor het verlies van de belegger wordt beperkt tot de prijs die voor de put wordt betaald, van $ 5 per aandeel of $ 500 in totaal.

Een putoptie verkopen

In tegenstelling tot kopers plaatsen, hebben verkopers de verplichting om de onderliggende voorraad te kopen tegen de uitoefenprijs tot aan de vervaldatum. De putverkoper moet voldoende cash hebben op de rekening of margincapaciteit om de aandelen van de put-koper te kopen. De putoptie zal echter doorgaans niet worden uitgeoefend tenzij de aandelenkoers lager is dan de uitoefenprijs; dat is, tenzij de optie in het geld zit. Verkopers van een winkel verwachten over het algemeen dat de onderliggende aandelen stabiel blijven of hoger komen te liggen.

Als de voorraad onder de uitoefenprijs daalt vóór de vervaldatum, is de optie in het geld. De verkoper zal worden geplaatst de aandelen en moet het tegen de uitoefenprijs kopen.

Als de aandelen op de uitoefenprijs of hoger blijven, is de put uit het geld en houdt de verkoper de premie en kan hij de zet opnieuw verkopen.

Hier is een voorbeeld. XYZ handelt voor $ 50 per aandeel. Puts met een uitoefenprijs van $ 50 kan worden verkocht voor $ 5 per contract en vervalt in zes maanden. In totaal verkoopt één zet voor $ 500 (1 zet x $ 5 x 100 aandelen).

De grafiek hieronder toont de winst van de verkoper op de put bij expiratie wanneer de voorraad tegen verschillende prijzen is.

Elk contract vertegenwoordigt 100 aandelen, dus voor elke verlaging van $ 1 in de aandelen onder de uitoefenprijs, stijgen de kosten van de optie voor de verkoper met $ 100. Het break-even punt vindt plaats bij $ 45 per aandeel of de uitoefenprijs minus de ontvangen premie. De maximale winst van de verkoper is beperkt tot $ 5 per aandeel, of $ 500 in totaal. Als de voorraad boven $ 50 per aandeel blijft, behoudt de verkoper de volledige premie. De optie blijft de putverkoper geld kosten als het aandeel in waarde daalt.

»Wilt u aan de slag gaan? Vind de beste brokers voor handel in opties

Puts vs. short selling

Het kopen van putopties kan aantrekkelijk zijn als u denkt dat een aandeel op het punt staat te weigeren, en het is een van de twee belangrijkste manieren om tegen een aandeel te gokken. De andere is short selling.Om aandelen te 'shorten', lenen beleggers de aandelen van hun makelaar, verkopen ze deze op de markt en kopen ze deze terug als de aandelenprijs daalt. Het verschil in verkoop- en koopprijzen is hun winst. Puts kan veel meer uitbetalen dan een voorraad shorten, en dat is de aantrekkingskracht voor putkopers.

Hier is een voorbeeld om de drie strategieën te vergelijken. XYZ-aandelen worden verhandeld tegen $ 50 per aandeel en voor $ 5 per contract kan een belegger een put kopen met een uitoefenprijs van $ 50 die binnen zes maanden afloopt. De belegger heeft $ 500, waarmee hij short 10 aandelen van XYZ kan kopen of een contract kan kopen. Elk optiecontract vertegenwoordigt 100 aandelen, dus 1 contract x $ 5 x 100 = $ 500.

Hier is het uitbetalingsprofiel bij expiratie voor verkopers, zet kopers en zet verkopers.

Aandelenprijs bij expiratie	Prijsbeweging	Verkeer / verlies van short-seller	Zet winst / verlies van de koper	Zet de winst / het verlies van de verkoper neer
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
klein; lettertype dikte: normaal; "> Veronderstelt geen transactiekosten

Er is een reden waarom kopers enthousiast worden. Als de aandelen 40% naar beneden gaan en $ 200 verdienen, vergroten de opties dat naar een winst van $ 1.500 voor de puteigenaar. Kopen levert betere winstmogelijkheden op dan short selling als het aandeel aanzienlijk daalt. De gehele investering van de putkoper kan verloren gaan als de voorraad niet daalt tot onder de strike door expiratie, maar het verlies wordt beperkt tot de initiële investering. In dit voorbeeld verliest de put-koper nooit meer dan $ 500.

Short-selling biedt daarentegen minder winstgevendheid als het aandeel daalt, maar de transactie wordt winstgevend zodra de voorraad lager wordt. Voor $ 45 heeft de handel al winst gemaakt, terwijl de putkoper net heeft gebroken. Het grootste voordeel voor short-sellers is echter dat ze een langere tijdshorizon hebben om het aandeel te laten dalen. Hoewel de opties uiteindelijk vervallen, hoeft een short-seller een short-selling positie niet te sluiten, zolang het brokerage-account voldoende kapitaal heeft om het te behouden.

Het belangrijkste nadeel van short selling is dat verliezen theoretisch oneindig kunnen zijn als het aandeel blijft stijgen. Hoewel geen enkele aandelen tot in het oneindige zijn gestegen, zouden short-sellers meer geld kunnen verliezen dan ze in hun oorspronkelijke positie hadden gestopt. Als de aandelenkoers bleef stijgen, zou de verkopende partij mogelijk extra kapitaal moeten aanleggen om de positie te behouden.

Ondertussen heeft een putverkoper een beperkt opwaarts en aanzienlijk nadeel. Het maximum dat de verkoper kan ontvangen is de premie - $ 500 - maar hij moet in staat zijn om 100 aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs als de aandelen hem worden aangeboden. Potentiële verliezen kunnen elke initiële investering overschrijden en kunnen net zoveel bedragen als de volledige waarde van de aandelen, als de onderliggende aandelenkoers naar $ 0 gaat. In dit voorbeeld zou de putverkoper wel $ 5.000 kunnen verliezen als de onderliggende aandelen naar $ 0 zouden gaan (zoals te zien in de grafiek).

" MEER: Hoe aandelen te kopen

Meer putoptiestrategieën

Put-opties blijven populair omdat ze meer keuzes bieden bij het beleggen. Ze stellen beleggers in staat om:

Beperk het nemen van risico's terwijl u een meerwaarde genereert.Put-opties kunnen worden gebruikt om het risico te beperken. Een belegger die winst wil maken met de daling van de XYZ-aandelen, zou bijvoorbeeld slechts één contract kunnen kopen en het totale nadeel beperken tot $ 500, terwijl een short-seller met een onbeperkt nadeel geconfronteerd wordt als de voorraad hoger wordt. Beide strategieën hebben een vergelijkbare uitbetaling, maar de putpositie beperkt potentiële verliezen.

Genereer inkomsten uit de premie. Beleggers kunnen opties verkopen om inkomsten te genereren, en het is een redelijke strategie met mate. Zelfs op aandelen met een lage volatiliteit en hoge kwaliteit, konden beleggers hun rendement op jaarbasis zien in de low-teens. Dat is verleidelijk, vooral in een stijgende markt, waar de aandelen waarschijnlijk niet aan de verkoper worden aangeboden.

Realiseer aantrekkelijke inkoopprijzen. Beleggers gebruiken putopties om betere inkoopprijzen op hun aandelen te realiseren. Ze kunnen putten verkopen die ze graag willen bezitten, maar dat is op dit moment te duur. Als de prijs onder de putstaking valt, kunnen ze de aandelen kopen en de premie als korting op hun aankoop nemen. Als de voorraad boven de strike blijft, kunnen ze de premie behouden en de strategie opnieuw proberen.

James F. Royal, Ph.D., is een stafchrijver bij Investmentmatome, een website voor persoonlijke financiën. E-mail: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.