Waarom orkaan Sandy een ramp was - maar niet voor verzekeraars

Met welke maat dan ook, Sandy was een verwoestende storm. De storm zelf veroorzaakte meer dan honderd doden en misschien wel $ 50 miljard aan schade in de VS. De storm veroorzaakte nog eens $ 2,4 miljard aan extra schade buiten de VS, in Jamaica, Haïti, Cuba en de Bahama's.

Normaal gesproken zou een dergelijke storm zich vertalen in een enorme hit voor de verzekeringssector. Maar hoewel verzekeraars niet bepaald enthousiast zijn over het moeten betalen van Sandy-gerelateerde claims, had het voor verzekeraars veel erger kunnen zijn. Waarom is dit het geval?

Sandy's Destructive Path

Sandy was qua omvang de grootste orkaan in de Noord-Atlantische Oceaan die werd vastgelegd. Hoewel dat niet noodzakelijkerwijs in de windsnelheid resulteert (het raakte de kust als een tropische storm, geen orkaan), vertaalde het zich wel in een werkelijk enorm volume water dat als stormvloed op de grond werd geduwd. Dit is waar de overgrote meerderheid van de schade in New York en New Jersey vandaan kwam.

Verzekeraars, geen huizen, blijven drijven

Helaas is de reden waarom het mogelijk slechter voor verzekeraars zou zijn geweest de minst wenselijke reden mogelijk; huiseigenaren in het noordoosten zijn schromelijk onderverzekerd. De reden hiervoor is dat de standaardverzekeringen van huiseigenaars geen betrekking hebben op overstromingsschade. U hebt een afzonderlijke overstromingsverzekering nodig om deze specifieke dreiging te dekken.

Terwijl overstromingsverzekeringen standaard vereist zijn in Florida en andere frequente orkaanbestemmingen in het zuidoosten van de kust, had slechts 14 procent van de huiseigenaren in het noordoosten overstromingsbeleid.

Dat is een stuk hoger dan het cijfer van 5 procent van enkele jaren geleden. Veel mensen in de getroffen gebieden gingen naar buiten en kregen een overstromingsverzekering na Tropical Storm Irene, maar een heleboel mensen hebben de dekking niet verzekerd - en die mensen betalen helaas duur uit eigen zak.

Verzekeringsmaatschappijen hebben ook verzekeringen nodig: de herverzekeringsindustrie

De meeste mensen realiseren zich dit niet, maar uw verzekeringsmaatschappijen sluiten hun eigen verzekeringsdekking af. Een financieel directeur van een verzekeringsmaatschappij kan bijvoorbeeld vertrouwen hebben in de capaciteit van zijn portefeuille om binnen een korte periode $ 10 miljard aan claims uit te betalen. Maar voor bedragen boven dat bedrag kan hij een contract afsluiten met een andere, grotere verzekeringsmaatschappij, met een grotere kapitaalreserve. Dat bedrijf heet een herverzekeraar. In wezen functioneert die $ 10 miljard als een eigen risico op verzekeringsniveau. De herverzekeraar ondersteunt meestal de verzekeringsmaatschappij voor zogenaamde mega-katten, of mega-catastrofes, buiten de capaciteit van de verzekeringsmaatschappij om te behandelen.

Van de potentiële schade van $ 50 miljard onder eigenaren van onroerend goed in de VS, liggen de huidige geschatte kosten voor de verzekeringssector dicht bij $ 20 miljard - een voldoende grote hit om het aftrekbare niveau van de primaire verzekeraars te overschrijden en over te slaan naar de herverzekeringsmarkt.

Beleggingsvooruitzichten: moet u beleggen in verzekeraars?

Voor diegenen die geïnteresseerd zijn in het mogelijk investeren in verzekeraars, zijn er in principe twee niveaus om naar te kijken. Ten eerste is er het effect van de storm op de primaire providers, van wie sommigen een groot succes hebben geboekt. Ten tweede zijn er de herverzekeringsmarkten.

Volgens de nieuwsbrief van de branche Verzekering Insider, De vier verzekeraars met de grootste P & C-posities aan de Noordoostkust zijn State Farm, met 8,92 procent van de markt, Travelers, met 8,41 procent van de markt, Liberty Mutual, met 7,83 procent van het marktaandeel en Allstate, met 6,83 procent van het marktaandeel over alle lijnen, inclusief verzekeringen voor auto's, bedrijven en huiseigenaren.

We zien echter minder diversiteit op de markt voor huiseigenaren: 17 procent van de verliezen op de markt voor huiseigenaren zal op State Farm vallen, 14 procent op Allstate en ongeveer 10 procent op Travellers. De top 10 van luchtvaartmaatschappijen vertegenwoordigt 72 procent van de markt voor huiseigenaren in de zwaarst getroffen staten. Dat betekent twee dingen: grotere verliezen voor de vervoerders die erin zitten, en een grotere overloop naar de herverzekeringsmarkten.

2012 was echter tot dusverre een zeer bescheiden jaar voor stormschade - vooral vroeg in het jaar. Hoe erg Sandy ook was, de verliezen van Sandy liggen erg in het bereik dat verzekeringsmaatschappijen van tijd tot tijd verwachten te moeten betalen. Ze zijn er natuurlijk niet blij mee. Maar er zullen geen verzekeraars insolvent worden als gevolg van de storm.

Verzekeringsvoorraden zijn nog steeds in contact

Allstate (NYSE - ALL) nauwelijks toegeven. Het viel precies rond de tijd dat de storm toesloeg, vanwege de onzekerheid van de aandeelhouders over de omvang van de schade. Maar voor $ 38 is het zelfs licht hersteld en blijft het hoger dan waar het het grootste deel van het jaar handelde.

Reizigers (NYSE - TRV) hebben ook geen slag gemaakt. Het daalde een beetje van zijn pre-Sandy piek, maar handelt nog steeds ver boven waar het het hele jaar geweest is.

State Farm en Liberty Mutual zijn beide eigendom van polishouders, in plaats van aandeelhouders, dus worden ze helemaal niet openbaar verhandeld. Dus Sandy, voor al haar menselijke tragedie, bewoog nauwelijks de naald, voor zover het de robuuste Amerikaanse verzekeringsmarkt betreft.

Wereldwijde herverzekeringsmarkten blijven kalm

Het tweede niveau van analyse is de herverzekeringsmarkt.De herverzekeringsmaatschappijen nemen echt de onzekerheid aan - primaire luchtvaartmaatschappijen stellen doppen in wat zij denken dat ze zich kunnen veroorloven en betalen premies om herverzekeraars de rest op te laten halen. Het lijkt erop dat herverzekeringsmaatschappijen een aantal grote controles moeten uitvoeren om de overtollige verliezen van de primaire transporteurs op te vangen. Maar zelfs met de enorme hoeveelheid schade aan een aantal van de duurste onroerende goederen in de VS, kunnen de wereldwijde herverzekeringsmarkten de schade gemakkelijk opvangen.

Voorbeeld: Munich Re (Deutsche Börse - MUV2), een gigantische herverzekeraar, verhoogde in feite zijn verwachte streefwinst in de nasleep van Sandy - en stelde voor dat het dit jaar mogelijk zelfs het dividend zal verhogen. Het verwacht ongeveer 3 miljoen euro verlies van Sandy, precies rondom het geplande stormseizoen, of mogelijk zelfs minder. Het handelt zeer dichtbij zijn hoogte van 52 weken.

Everest Re (NYSE - RE) is licht gedaald ten opzichte van de top in oktober. Maar het handelt nog steeds hoger dan het de hele zomer was.

Swiss Re (OTC - SSREY), 's werelds op een na grootste herverzekeraar, probeert erachter te komen wat te doen met al zijn winst voor het hele jaar. Ondanks Sandy waren de stormverliezen over het jaar veel kleiner dan verwacht. Het heeft aangekondigd dat het dit jaar mogelijk een speciaal dividend zal verlagen.

Voor al haar verwoesting was Sandy in hoge mate in overeenstemming met de risiconiveaus die verzekeraars en herverzekeraars verwachten. Het doet pijn, maar ze zijn bezig met het verdragen van de pijn. De echte economische verwoesting zal worden gedragen door degenen die gokten door zonder overstromingsverzekering te gaan en verloren te gaan.

Flood Insurance Outlook

Op de langere termijn zijn verzekeraars gewond door lage rentetarieven, die de inkomsten die ze kunnen krijgen op de "float" vertragen - dat wil zeggen dat de premies die daarin zijn opgenomen nog niet zijn uitbetaald in claims. Verzekeraars zullen ook ongetwijfeld hun reserves willen aanvullen met Sandy-uitgaven. De combinatie geeft aan dat de algehele verzekeringsmarkt enigszins kan verkrappen, wat betekent dat de lage rentetarieven en Sandy schadevorderingen kunnen combineren met leidende verzekeraars om premies te verhogen.

Overweeg echter wat er gebeurde na orkaan Irene; vraag naar overstromingsverzekering nadat Irene verdrievoudigd was. Omdat bewoners uit het noordoosten een bewustzijn (en angst) van extreem weer ontwikkelden, en naar buiten gingen om een ​​aanvullende verzekering te kopen tegen de volgende storm, het biedt hypothetisch een rijke bron van nieuwe premies aan zowel de primaire verzekeraars als de herverzekeraars die ze steunen.

Dat is geen troost voor degenen die hun huis hebben verloren en voor degenen die de dierbaren in de ramp hebben verloren, en onze harten zijn bij hen in de nasleep van Sandy. Maar de rest van het land moet dit opmerken. Overstromingen zijn economisch verwoestend en ze veroorzaken routinematig schade die groter is dan alles wat een typisch Amerikaans gezin kan verdragen zonder dat een risico zich door een verzekering verspreidt. Duizenden huiseigenaren leren die pijnlijke les nu, en we hopen dat die les niet snel weer onderwezen hoeft te worden. Huizen in een overstromingsgebied hebben een actuariële kans van 1 op 4 om een ​​overstroming binnen een gegeven periode van 30 jaar op te lopen. Dat is een gok die de meeste Amerikanen niet kunnen verliezen. Als je in een kustgebied woont en geen overstromingsverzekering hebt, haal het dan.