Convertible Preferred Stock Definition & Example |
Early Stage Finance - Preferred Stock, Convertible Notes, and SAFEs
Inhoudsopgave:
What it is:
Convertible preferred stock is voorkeursaandelen die houders kunnen omruilen voor gewone aandelen op een set prijs na een bepaalde datum.
Hoe het werkt (Voorbeeld):
Stel dat u op 1 juni 2006 100 aandelen XYZ Company converteerbare preferente aandelen hebt gekocht. Volgens het registratieverklaring is elk aandeel van de preferente aandelen converteerbaar na 1 januari 2007 (de conversiedatum) op drie gewone aandelen van XYZ Company. (Het aantal gewone aandelen gegeven voor elk preferent aandeel wordt de conversieratio genoemd.) In dit voorbeeld is de verhouding 3,0.)
Als na de conversiedatum arriveert XYZ Company preferente aandelen handelen tegen $ 50 per aandeel, en de gewone aandelen worden verhandeld tegen $ 10 per aandeel, waarna het converteren van de aandelen in feite $ 50 aan aandelen zou worden in slechts $ 30 waard (de belegger heeft de keuze tussen het aanhouden van één aandeel ter waarde van $ 50 of het bezit van drie aandelen ter waarde van $ 10 elk). Het verschil tussen de twee bedragen, $ 20, wordt de conversiepremie genoemd (hoewel het doorgaans wordt uitgedrukt als een percentage van de gewenste aandelenkoers, in dit geval is dit $ 20 / $ 50 of 40%).
Door de prijs van de preferente aandelen ($ 50) te delen door de conversieratio (3), kunnen we bepalen wat de gewone aandelen moeten verhandelen om zelfs de conversie te doorbreken. In dit geval moet het gebruik van XYZ Company voor minimaal $ 16,67 per aandeel worden verhandeld om serieus te overwegen om te converteren.
Gewoonlijk kunnen houders van converteerbare preferenties op elk moment na de conversiedatum converteren, maar soms kan de emittent de conversie forceren. Hoe dan ook, het converteren van preferente aandelen naar gewone aandelen verwatert de gemeenschappelijke aandeelhouders, wat is de reden waarom bedrijven soms aanbieden om geconverteerde aandelen in te kopen.
Ook hebben houders van converteerbare preferente aandelen over het algemeen geen stemrecht privileges genoten door houders van gewone aandelen.
Waarom het ertoe doet:
Net als gewone aandelen, vertegenwoordigen preferente aandelen een eigendomsbelang in een bedrijf; met andere woorden, een claim op zijn activa en inkomsten.
Rendement
Het primaire verschil tussen preferente aandelen en gewone aandelen heeft betrekking op de volgorde waarin aandeelhouders worden betaald in geval van faillissement of andere bedrijfsherstructureringen. Als de uitgevende instelling bescherming tegen faillissement aanvraagt, hebben de eigenaars van preferente aandelen voorrang boven gewone aandeelhouders wanneer het tijd is om dividenden uit te keren en de activa van de onderneming te liquideren.
Verder, hoewel dividenden op gewone aandelen niet worden gegarandeerd en kan van kwartaal tot kwartaal fluctueren, preferente aandeelhouders krijgen meestal gegarandeerd een vast dividend dat op regelmatige basis wordt uitgekeerd. Dit betekent dat de rentetarieven van invloed zijn op de prijsstelling van preferente aandelen. Hoge koersen kunnen een preferent dividend onaantrekkelijk doen lijken en lage rentetarieven kunnen het aantrekkelijk lijken.
Risico
Uitgifte van converteerbare preferenties is een manier voor bedrijven om kapitaal aan te trekken tegen betere voorwaarden dan ze zouden kunnen met traditionele aandelenfinanciering, vooral als ze al lage aandelenkoersen hebben (nieuw eigen vermogen zou aandeelhouders aanzienlijk verwateren) of als ze een slechte kredietwaardigheid hebben en niet tegen redelijke prijzen kunnen lenen. Met converteerbare voorkeur kan een bedrijf een lagere rente dan met zuivere schuldfinanciering veiligstellen en de belofte van een dividend gebruiken om aandelen tegen een hogere prijs te verkopen. Omdat bedrijven met een slecht krediet soms preferente aandelen gebruiken om inkomsten te genereren, is het risico van wanbetaling echter iets hoger.
Ratings
Net als bedrijfsobligaties worden de meeste converteerbare preferente aandelen beoordeeld door een van de grootste ratingbureaus, waarvan Standard & Poor's en Moody's de grootste en meest bekende zijn. Als de aandelen alleen worden beoordeeld door een van de kleinere ratingbureaus, zoals Duff & Phelps of Fitch, moeten beleggers zich ervan bewust zijn dat de organisatie mogelijk geen positieve beoordeling van S & P of Moody's heeft gekregen.
Regelgevers classificeren converteerbare preferenties over het algemeen als eigen vermogen in plaats van schulden. Deze classificatie is nuttig voor uitgevende instellingen, omdat de rentebetalingen vergezeld gaan van belastingvoordelen en de effecten de verhoudingen tussen de schulden en het eigen vermogen van de uitgevende instellingen niet vergroten. Analisten beschouwen de preferente en converteerbare voorkeur echter liever als schuld bij het uitvoeren van ratioanalyses.
