Uw wiegnota's uit de jaarlijkse vergadering van Berkshire Hathaway |

De jaarlijkse bijeenkomst van Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) in Omaha voorzag in CEO Warren Buffett een kans om één hoofdonderwerp aan te pakken - The Goldman Sachs Group (NYSE: GS).

Buffett, altijd de leraar, verklaarde de transactie in kwestie, analyseerde wat Goldman deed en wat het had moeten doen (wat hetzelfde was) en zei dat de hele aflevering niet belangrijk was voor de toekomst van Goldman. Buffett besteedde meer tijd aan praten over Goldman dan welk ander onderwerp ook.

Het was echter niet het enige waar hij het over had. Tijdens de ongeveer vijf uur durende vergadering sprak Buffett tientallen onderwerpen aan. Hier, genomen uit twee legale notitieblaadjes die ik op de vergaderingen van dit jaar heb genomen, staat een samenvatting van de vier belangrijkste dingen die Buffett heeft besproken - en wat ze voor investeerders kunnen betekenen.

Verwacht meer acquisities.

Wall Street zag Berkshire de aankoop van Burlington Northern Santa Fe, die in februari werd voltooid, als sluitsteen van de lange carrière van Buffett, een prima manier om uit te gaan van een hoge toon. Maar Buffett is niet dood en hij gaat nergens heen. Hij houdt van zijn werk en houdt zeker van zijn plaats in het Amerikaanse bedrijfsleven, en het feit is dat de overnames van Berkshire nog niet zijn afgelopen. Dit is waar om twee belangrijke redenen. Eerst verdiende Berkshire $ 8,4 miljard in 2009 en nog eens $ 3,7 miljard in het eerste kwartaal van 2010, om maar te zwijgen van de toegang tot $ 60 miljard aan verzekeringen. Het laten rusten van dat geld lag stationair in Buffett-noten. En de tweede reden waarom we moeten concluderen dat belangrijke overnames nog niet voorbij zijn, is dat Buffett zei dat ze dat niet waren: "We zijn net zo geïnteresseerd als altijd", zei hij zaterdag in Omaha. "Ik zou het geweldig vinden als mijn telefoon op maandagochtend met een grote deal gaat bellen, als ik maandag de call krijg en het is een deal van $ 10 miljard, zal ik ja zeggen en een manier bedenken om het te doen."

Buffett weet de tijd zal komen dat hij Berkshire niet meer zal kunnen laten groeien. Op een gegeven moment zei hij zaterdag dat Berkshire niet in staat zal zijn om een ​​dollar ingehouden winst om te zetten in een dollar aan marktkapitalisatie. Dan is het enige logische om te doen om de dollars rechtstreeks terug te geven aan de aandeelhouders. Buffett zal dit met alle macht weerstaan ​​- hij wil die dollars beleggen, niet uitbetalen, en daarom betaalt Berkshire geen dividend. Momenteel vertaalt een dollar aan ingehouden winsten zich in ongeveer $ 1,30 aan marktwaarde, zei Buffett zaterdag. De overnames zullen doorgaan totdat dat niet langer het geval is. Charlie Munger ziet veel beloften in zonne-energie.

Hij zei dat zonne onvermijdelijk was en duidelijk een plaats had in de energieportefeuille van de natie. Dit is een belangrijke verklaring, omdat energie een belangrijk onderdeel is van de activiteiten van Berkshire. Mid-American Energy, dat het grootste deel van de energieportfolio van Berkshire omvat, is een van de grootste windenergiegebieden in het land. Het enige grote probleem met zonne-energie is de relatief hoge kosten. Munger zei dat het niet uitmaakt of zonne-energie twee keer zo duur is als het land gewend is te betalen - dat het slechts een economische "blip" is.

# - ad_banner_2- # Met Munger's liefde voor energie, een bereidheid om het te betalen en zijn track record van het duwen van tech-gerelateerde deals die Buffett normaal misschien niet heeft gekozen, denk ik dat het mogelijk is dat een aan zonne-energie gerelateerde acquisitie in de maak is of misschien ooit in de maak zal zijn. Munger houdt van de toekomst van zonne-energie, in die zin dat het voor hem duidelijk de onvermijdelijke toekomst is. Buffett zou van katoen naar zonne-energie gaan, omdat het veel kapitaal in beslag neemt en in de loop van de tijd een gestage stroom van inkomsten genereert zonder toewijzing van extra kapitaal.

Beleggers die geïnteresseerd zijn in deze ruimte moeten beginnen met het bestuderen van de toonaangevende zonne-energiebedrijven. Het grootste industriële zonne-energiebedrijf in de Verenigde Staten is First Solar (Nasdaq: FSLR). De acquisitie-richtlijnen van Berkshire vereisen dat een bedrijf ongeveer $ 200 miljoen aan netto-inkomsten per jaar heeft, en First Solar komt daar dichtbij.

De sonde van de regering naar Goldman Sachs is een mogelijkheid voor investeerders.

Buffett, duidelijk een expert in het veld, heeft zijn bezorgdheid geuit over de rechtszaak tegen Goldman en heeft de investeringsbank en haar CEO, Lloyd Blankfein, categorisch ondersteund. Berkshire's geschiedenis met Goldman beslaat bijna een halve eeuw, en hoewel zijn standpunt mogelijk vertroebeld is door zijn affiniteit voor het bedrijf, zou hij Berkshire niet associëren met enige organisatie die zich bezighield met elke vorm van misstand. Toen Buffett kort Salomon Brothers runt, gaf hij in 1991 getuigenis voor het Congres, dat de praktijken van de bank bestudeerde. Buffett zei dat hij de leden van het bedrijf had verteld dat hij het niet erg vond dat ze geld verloren voor het bedrijf, maar een beetje reputatie verloren, "en ik zal meedogenloos zijn." Buffett investeerde $ 5 miljard in Goldman aandelen. "We houden van de investering", zei hij zaterdag. Goldman-aandelen hadden een grote hit toen het pak werd aangekondigd en meer terrein verloren hebben omdat het ministerie van Justitie heeft gezegd dat het zijn eigen onderzoek van het bedrijf zal beginnen. De aandelen zijn niet voor de zwakken van hart, maar ze zijn zeker te koop. Beleggers die Buffett echt als het Oracle van Omaha beschouwen en bereid zijn om op zijn expertise in te zetten, moeten Goldman-aandelen kopen. David Sokol is de meest waarschijnlijke kandidaat voor de topbaan bij Berkshire.

Wanneer Buffett sterft (of als hij gaat met pensioen vanwege een slechte gezondheid), zijn functie zal in twee rollen worden verdeeld, een chief executive en een chief investment officer. Raden wie zijn opvolger zal zijn, is een gerespecteerde Wall Street gezelschapsspel.

Het slimme geld is op David Sokol, die Buffett Mid-American Energy bracht. Sokol was de man die Buffett naar China stuurde om naar BYD te kijken om het enthousiasme van Munger te beoordelen, en Sokol runt nu NetJets, het fractionele vliegtuigbedrijf van Berkshire, en heeft er een winstgevend bedrijf van gemaakt, waarbij jaren van verliezen worden teruggedraaid. Buffett gaf Sokol veel lof voor dit tijdens de jaarlijkse vergadering.

Ik heb lang gedacht dat Ajit Jain, die de herverzekeringsactiviteiten van Berkshire drijft, de ideale kandidaat zou zijn, maar ik denk nu dat het werk Sokol is, hoewel ik voorspel dat hij creëer een rol voor Ajit die hem de leiding zou geven over alle verzekeringsactiviteiten van Berkshire.

Sokol is een goede kandidaat. Hij is een Omaha-jongen met banden met Buffett-vrienden Peter Kiewitt en Walter Scott. Hij heeft een enorme operationele ervaring, een extreem hoge integriteit en Buffett waardeert duidelijk zijn oordeel. Er is geen manier voor beleggers om geld te wedden op wie de volgende CEO is. En het maakt echt niet uit wie het is, want één ding is waar: het zal Warren Buffett niet zijn en de aandelen zullen een duik nemen. En dat is, hoe morbide het ook klinkt, de kans voor investeerders. Het bestuur van Berkshire heeft de nieuwe CEO ondertekend, wie het ook is. Als Buffett het comfortabel vindt en het bord ook, zoals Buffett zaterdag zei, dan is het enige wat investeerders moeten doen geduldig zijn en op kansen wachten - klassiek Buffett-advies.