Wat startups moeten weten over exitstrategieën |

Startups die op zoek zijn naar angel investors of venture capital (VC) hebben absoluut een exit-strategie nodig, omdat beleggers dit nodig hebben. De exit is wat hen een rendement geeft.

Exitstrategieën met betrekking tot startfinanciering worden vaak verkeerd begrepen: de exit in exit-strategie is voor het geld, niet voor startup-oprichters of eigenaren van kleine bedrijven. Het bedrijf brengt geld binnen en de investeerders krijgen geld. Dus startups die op zoek zijn naar angel investors of venture capital (VC) hebben absoluut een exit-strategie nodig, omdat beleggers dit nodig hebben. De uitgang is wat hen teruggeeft. En de rest van ons, die begint, loopt en een bedrijf laat groeien, maar niet op zoek is naar externe investeerders, zal waarschijnlijk uiteindelijk een exit nodig hebben; maar er is waarschijnlijk geen haast.

De exit-strategie met betrekking tot startup-financiering, is wat er gebeurt wanneer beleggers die eerder geld in een startup hadden gestopt, geld terugkrijgen, meestal jaren later, voor veel meer geld dan ze aanvankelijk hadden uitgegeven. Dat was bijvoorbeeld waar Crunchbase het over had toen het gepubliceerd werd. De gemiddelde succesvolle start verhoogt $ 41 miljoen, eindigt afgelopen december $ 242.9 miljoen. En dat is wat eerder deze maand gebeurde toen LinkedIn Newsle kocht: dealvoorwaarden werden niet aangekondigd, maar twee durfkapitaalbedrijven hadden $ 2,6 miljoen uitgegeven aan het kopen van aandelen (investeren in) Newsle en onbevestigde rapporten hebben LinkedIn 30 miljoen dollar betaald, dus we kunnen aannemen dat de twee VC-bedrijven hadden een gelukkige exit pocketing veel meer dan de oorspronkelijke $ 2,6 miljoen. Dat is het klassieke rendement van de belegger.

Gewoonlijk gebeurt de exit van een investeerder op twee manieren: ofwel wordt de startup overgenomen door een groter bedrijf, voor genoeg geld om de beleggers een rendement te geven (zoals net gebeurde met Newsle), of de startup groeit en bloeit genoeg om uiteindelijk te registreren voor de verkoop van aandelen van aandelen aan het kopende publiek via een openbare aandelenmarkt, zoals gebeurde met Facebook in 2012 en Twitter in 2013.

De traditionele exitstrategie

Wanneer beleggers op pitches van startups zitten, ze verwachten dat de startups de exit-strategie dekken. Dat betekent meestal praten, op het veld en in het businessplan, over hoe vergelijkbare bedrijven in vergelijkbare markten hebben kunnen uitstappen via de verkoop aan een groter bedrijf. De meer geavanceerde plannen en pitches vermelden recente afritten en bieden informatie over hoe de geëxporteerde bedrijven werden gewaardeerd toen ze werden gekocht. Dat is meestal zoiets als "[dit vergelijkbare bedrijf] dat [dat bedrijf] in [dat jaar] heeft gekocht voor [dat bedrag], dat [dat veelvoud] van zijn inkomsten was." De standaard zin in die context is "5X" voor een exitwaarde van vijf keer de opbrengst, of "10X", of wat dan ook. En dat moet niet worden verward met soortgelijke formuleringen die de exit van de beleggers beschrijven: een exit bij "5X," bijvoorbeeld, zou een exit zijn waarin de beleggers een daadwerkelijk exitbedrag ontvangen, in geld of aandelen die ze kunnen verkopen, van vijf keer wat ze hebben oorspronkelijk geïnvesteerd.

U kunt begrijpen hoe beleggers denken over exitstrategie als u bedenkt wat er gebeurt met beleggers die geen exit krijgen. Ze hebben geen rendement. Ze stoppen geld in een bedrijf, maar krijgen niets terug. Een minderheidsaandeel in een gezond, groeiend bedrijf, zonder uitzicht op een exit, is een vreselijk scenario voor beleggers. Mijn eigen engeleninvesteringsactiviteiten omvatten meer dan één investering in bedrijven die nog steeds gezond zijn, nog steeds groeien, nog steeds een gelukkige oprichter hebben, maar geen goede vooruitzichten voor exit in de nabije toekomst. En dat scenario, hoewel het heel goed kan zijn voor de oprichters, is verschrikkelijk voor de beleggers.

Ik ben nu al meer dan zes jaar lid van een investeringsgroep van engelen en ik ben elk jaar betrokken geweest bij het evalueren van de mogelijkheden (bestuderen van de mogelijke deals, die we 'due diligence' noemen). En als een groep maken we ons allemaal zorgen over deals die waarschijnlijk geen uitstappunten lijken te bieden, en we maken ons net zo veel of meer zorgen over investeringen in startups waarvan de oprichters de behoefte vanuit het oogpunt van de belegger niet lijken te begrijpen en erkennen..

Een ander type exitstrategie

Afgezien van de op investeerders gerichte exitstrategie, die een factor is in elke externe investering, zult u af en toe horen over een ander soort exit, wanneer de opstartende oprichters, de s zelf, verkoop hun bedrijf en verander hun eigendom in een bedrijf in geld. Dit gebeurt het vaakst als mensen ouder worden en hun loopbaan willen beëindigen. Meer zelden zul je jongere s zien wiens visie vanaf het begin was om een ​​bedrijf op te zetten, het snel te laten groeien om het aantrekkelijk te maken voor een koper en te verkopen. Dit zijn ook exits.

Ik heb persoonlijke ervaring met verschillende variaties op de klassieke uitgangen. Als een van de oprichtende directeur van Borland International had ik aanzienlijke aandelen in die onderneming toen het in 1986 openbaar werd, en dat gaf me een exit. Ik had de aandelen gekocht als compensatie voor planning en advies, niet door geld te investeren; dus de terugkeer was niet meetbaar op de standaard manier. In 2002 bood ik een exit aan voor VC's die enkele jaren eerder in Palo Alto Software hadden geïnvesteerd. De waarderingen waren veranderd en we waren niet op zoek om te worden overgenomen, dus kochten we hun aandelen in om te voorkomen dat ze voor altijd zouden worden geblokkeerd als minderheidsaandeelhouders in een bedrijf dat niet openbaar werd en dat niet zou worden verworven. Sinds 2009 ben ik betrokken bij zeven investeringen door de engelse investeringsgroep waaraan ik deelneem; en we hebben nog geen uitgangen gehad.

Weet u hoe u een effectieve exitstrategie moet schrijven en pitchen? Heb je nog vragen? Deel met ons in de reacties hieronder.