De geheime factor die de goudprijs drukt |

Een van goud's allures is het gebruik ervan als afdekking tegen negatieve economische resultaten: inflatie, deflatie, algemene economische instorting en zelfs oorlog. Beleggers en speculanten betreden de markt op basis van hun inschatting van hoe slecht dingen kunnen worden. Maar tenzij ze op de hoogte zijn van deze krachtige marktwerking, kunnen ze net zo goed darts gooien. Eerder, toen we discussieerden over de discrepantie tussen de waarde van goud en vraag en aanbod, hebben we vastgesteld dat er andere factoren zijn die de prijs beïnvloeden. Vandaag wil ik onderzoeken hoe goud presteert tijdens inflatie en deflatie om te zien of we de geheime marktmacht kunnen ontdekken die de goudprijs de afgelopen 10 jaar met + 370% heeft gedreven. Dan kunnen we de andere redenen aanpakken waarom beleggers en handelaren zijn begonnen aandacht te schenken aan goud.

Een hedge tegen inflatie?

Veel beleggers zien goud als een manier om hun vermogen te beschermen tegen inflatie. De tijd heeft echter aangetoond dat dit gebrekkige logica is. Terugkijkend op geschiedenis, had goud gelijke tred gehouden met de inflatie, het zou vandaag meer dan $ 2000 per ounce verkopen. Momenteel handelt het net boven de $ 1.250.

De grafiek hieronder toont de inflatie gecorrigeerde waarde van goud in mei 2010 dollar (in rood) en de werkelijke waarde van goud (in blauw). Als goud een goede indekking tegen inflatie zou zijn, dan zou het tegen of boven de voor inflatie gecorrigeerde prijs hebben gehandeld, en niet tegen de nominale prijs. <> Historisch gezien heeft goud zijn waarde niet behouden in tijden van inflatie. Als je goud had toen de inflatie steeg, hield je vermogenssaldo het niet bij. Als gevolg van dit probleem genereert goud geen cashflow en loopt het voortdurend kosten op voor opslag en verzekering. Dit alles draagt ​​bij tot een slechte hedge tegen inflatie. Bovendien bleef goud de afgelopen 30 jaar substantieel achter bij zowel de S & P 500 als de obligaties (zoals gemeten door de Merrill Lynch Bond Index).

Een hedge tegen deflatie?

De laatst overgebleven officiële koppeling tussen goud en de Amerikaanse dollar eindigde in 1971. We hebben sindsdien geen sprake van deflatie, dus het is moeilijk om een ​​historische conclusie te trekken over hoe goud kan reageren gezien onze huidige valuta. We kunnen echter een aantal sterke conclusies trekken door te kijken naar de zilverprestaties in de VS tijdens de Grote Depressie en de goudprestaties ten opzichte van de Yen na de explosie van de Japanse zeepbel.

In de VS, de prijs van zilver in 1932 (de piek van de jaren 30 deflatoire spiraal) was -50% onder de prijs in 1929. Als de zilverprijs daalt tijdens de deflatie van de jaren 30, is het redelijk om te veronderstellen dat de prijs van goud, een vergelijkbare grondstof, ook zou dalen tijdens een periode van deflatie. Terwijl Japan geen feitelijke deflatie ondervond, daalde de geldhoeveelheid van het land van een dubbelcijferige koers eind 1989 tot het 2% -bereik eind 1990. De geldhoeveelheid bleef gedurende een aantal jaren op dat lage niveau. In de Verenigde Staten is de geldhoeveelheid, zoals gemeten, in wezen vlak. De dreiging van deflatie blijft. Als dit toch gebeurt, zijn er aanwijzingen dat de prijs van goud eerder zal dalen dan stijgen, zoals velen verwachten.

In de grafiek hieronder is de prijs van goud in Yen-termen in de eerste helft van de jaren 90 naar beneden getrokken. Als er sprake was geweest van daadwerkelijke deflatie toen de geldhoeveelheid daalde, zou de prijs van goud minstens zo veel zijn gedaald. Niet echt een hedge tegen deflatie.

De geheime factor die de goudprijs voortstuwt

Er is een interessante mening dat goud echt een hedge is tegen het verlies van vertrouwen. Als een verlies aan vertrouwen in zowel de economie als de valuta gepaard gaat met inflatie, zullen we hoogstwaarschijnlijk de prijs van goud zien stijgen. Dit verklaart waarom goudprijzen stijgen tijdens één periode van inflatie (jaren 1970 - laag vertrouwen), maar in een andere periode (jaren 90 - hoog vertrouwen). Veel goudbugs begrijpen dit onderscheid niet.

Nobelprijswinnend econoom Paul Krugman beweert dat het een gebrek aan vertrouwen is dat tot een valutacrisis leidt. Wanneer beleggers niet vertrouwen in een valuta, wenden ze zich tot andere vormen van beleggen. Goud is zeker de plaats om naar veiligheid te zoeken als je denkt dat er een groeiende vertrouwenscrisis is.

The Bottom Line

Kan goud dus dienen als een hedge tegen inflatie en deflatie? Het is niet logisch om aan te nemen dat goud tegelijkertijd kan fungeren als een hedge tegen inflatie en deflatie. Eerder is goud meer geschikt om te fungeren als een hedge tegen verlies van vertrouwen in de economie of een valuta. In de volgende aflevering zullen we ons meer richten op de relatie tussen goudprijzen en het vertrouwen in de economie, en kijken of we belangrijke regels met betrekking tot het betreden en verlaten van de goudmarkt kunnen distilleren.

Wil je meer lezen over goud? Bekijk onze nieuwe diavoorstelling:

De 9 meest verrassende dingen die meer waard zijn dan hun gewicht in goud

.