Hoe te profiteren van BP's Demise |

De olie-industrie bevindt zich midden in de omgang met een van de grootste olielozingen in de geschiedenis. De gevolgen zouden verschrikkelijk kunnen zijn voor bedrijven die gefocust zijn op offshore-boringen, met een huidig ​​moratorium van zes maanden op boringen in de Verenigde Staten en een hele reeks nieuwe voorschriften en veiligheidsprocedures die over de hele wereld worden voorbereid. De vooruitzichten voor de hele sector hebben ook een klap gekregen.

Veel beleggers gebruiken de huidige rampspoed als een kans om aandelen van belangrijke spelers in de sector, zelfs BP (NYSE: BP) zelf, op te halen bij de goedkoop. Ondernemingen die rechtstreeks te maken hebben met het spek, hebben echter te maken met onzeker politiek en bedrijfsrisico en kunnen nog vele jaren dood geld blijven. Een andere strategie is om naar andere leidende energiebedrijven te kijken die zijn neergedaald omdat de markt te breed van een negatieve penseelstreek over de industrie schildert.

Een daling van meer dan 10% sinds de lekkage een grote geïntegreerde energiegigant is, Exxon Mobil (NYSE: XOM). Exxon Mobil bestaat uit een enorme reeks energiebedrijven, letterlijk honderden aangesloten bedrijven en geografische locaties. Het had ook zijn eigen grote olieramp in 1989 toen de Exxon Valdez aan de grond liep in Alaska. Het duurde meer dan een decennium, maar het bedrijf heeft geleerd van zijn fouten en is uitgegroeid tot een klok in de industrie en hecht veel belang aan veiligheid.

De drie primaire operationele eenheden van Exxon Mobil omvatten stroomopwaartse segmenten die betrekking hebben op de terugwinning en productie van ruwe olie en aardgas, die samen goed zijn voor ongeveer 10% van de totale omzet. Downstream bestaat uit raffinage- en distributieactiviteiten, die het grootste deel van de omzet voor ongeveer 80% uitmaken. De rest heeft betrekking op petrochemische activiteiten die betrekking hebben op het maken van kunststoffen en soortgelijke speciale producten.

Wat betreft investeringen bezit Exxon Mobil bijna 70% van Imperial Oil (NYSE: IMO) , het grootste geïntegreerde oliebedrijf in Canada en recentelijk een deal getekend om XTO Energy (NYSE: XTO) en zijn aantrekkelijke aardgasactiva te verwerven, wat een veel schonere vorm van energie is in vergelijking met andere fossiele brandstoffen. Geografisch gezien komt ongeveer 30% van de omzet uit de Verenigde Staten. Eencijferige verkooppercentages zijn afkomstig uit Japan, Canada, het Verenigd Koninkrijk en België, terwijl de rest zich over de hele wereld verspreidt.

Als we kijken naar de recente financiële prestaties, was 2009 een lager jaar, omdat de lagere prijzen van ruwe en aardgas een negatieve invloed hadden op de verkoop en verdiensten. Het huidige jaar zou een herstel naar meer genormaliseerde niveaus moeten zien waarbij de totale omzet bijna $ 400 miljard zou moeten bedragen, met een bijbehorend netto-inkomen van net geen $ 30 miljard, of bijna $ 6 per aandeel. De vrije kasstroom zou meer dan $ 25 miljard moeten bedragen om bijna $ 4,50 per aandeel te bereiken. Exxon Mobil genereert jaarlijks miljarden dollars cashflow en heeft een uitstekende staat van dienst bij het inzetten van zijn kapitaal. Fusies en overnames zijn een hoeksteen van de groeimethode. Vorig jaar kocht het bedrijf 19 miljard dollar van zijn eigen aandelen terug, wat kwalificeert als een off-jaar - het had in elk van de twee voorgaande jaren meer dan $ 30 miljard verworven. Jaarlijkse cashdividenden bedragen $ 8 miljard aan jaarlijkse betalingen aan aandeelhouders voor een dividendrendement van bijna 3% op basis van recente prijzen.

Aandelen van Exxon Mobil worden momenteel verhandeld tegen een laag dubbelcijferig veelvoud van inkomsten en cashflow. Dit impliceert dat de markt niet verwacht dat de winst snel zal groeien in de toekomst. Ik schat dat de jaarlijkse groeiverwachtingen minder dan + 6% bedragen, wat minder is dan de helft van de groei die Exxon Mobil het afgelopen decennium gemiddeld heeft gepresteerd.

De vooruitzichten op korte termijn bij Exxon Mobil zijn gedeukt door de olieramp in de Golf van Mexico, maar zijn op de lange termijn een nog dwingender investeringsspel geworden. De voorraad was al ondergewaardeerd maar zal profiteren van hogere olieprijzen, evenals de mogelijke ondergang van aartspreval BP.

De jaarlijkse winstgroei in de dubbele cijfers tijdens het komende decennium zou een uitdaging kunnen zijn, maar als Exxon Mobil erin slaagt om de komende vijf jaar met 10% te groeien, dan zou het aandeel met ten minste -30% ondergewaardeerd kunnen zijn. Dit is geen overdreven hoge horde gezien de olie- en aardgasprijzen aantoonbaar lager zijn, evenals de wereldwijde economische activiteit.

Verderop op de weg blijft de vraagvooruitzichten op lange termijn fel branden. Exxon Mobil schat dat olie tegen 2030 nog steeds 35% van de wereldwijde energievoorziening zal vertegenwoordigen en dat aardgas tijdens deze periode de snelst groeiende vraag zal hebben van alle fossiele brandstoffen.