Seriële obligaties Definitie en voorbeeld |

Wat het is:

Seriële obligaties (of obligaties op afbetaling) beschrijft een obligatieprobleem dat in delen groter wordt dan verschillende data. In plaats van een grote forfaitaire hoofdsombetaling op de eindvervaldag te ondergaan, kan een emittent kiezen om de hoofdaflossing over verschillende perioden te spreiden.

Hoe het werkt (Voorbeeld):

Normaal gesproken, wanneer een bedrijf of overheidsinstantie problemen ondervindt obligaties, al die obligaties vervallen op dezelfde datum (dat wil zeggen, de lener moet alle schuld op een bepaalde dag terugbetalen). Een seriële obligatie-uitgifte loopt echter over verschillende periodes (gewoonlijk met regelmatige tussenpozen). Zo zal de emittent van $ 100 miljoen aan traditionele obligaties met een looptijd van tien jaar een hoofdbetaling van $ 100 miljoen moeten doen op het einde van het tiende jaar (zie onderstaande tabel). Maar de uitgever van $ 100 miljoen aan seriële obligaties zou het aanbod zodanig kunnen structureren dat $ 20 miljoen na vijf jaar rijpt, nog eens $ 20 miljoen het jaar daarna rijpt, $ 20 miljoen het jaar daarna, enzovoort.

Waarom het belangrijk is:

Noot in het bovenstaande voorbeeld dat de vermindering van de uitstaande hoofdsom in de tijd betekent dat de uitgever van seriële obligaties minder rente betaalt over de looptijd van de uitgifte dan de emittent van traditionele obligaties. De emittent met traditionele obligaties moet gedurende tien jaar couponbetalingen doen op $ 100 miljoen uitstaande schulden, terwijl de uitgever van seriële obligaties dit alleen tot het vijfde jaar moet doen. Na jaar vijf verlost de uitgever $ 20 miljoen van die schuld en hoeft dus alleen rente te betalen op $ 80 miljoen, dan $ 60 miljoen, dan $ 40 miljoen, enzovoort. Dit kan een aanzienlijke kasbesparing opleveren, ervan uitgaande dat de emittent in staat is om de beloofde hoofdaflossingen te voldoen.

Seriële obligaties

stellen de emittent ook in staat om de vervaldata van de opbrengsten van het project, gefinancierd door de obligatieopbrengsten, te timen. Dit is de reden waarom zoveel gemeentelijke obligatie-emittenten de voorkeur geven aan seriële obligaties. Overweeg een tolweg die een stad in fasen kan aanleggen en openen. Naarmate de weg is voltooid, genereert de stad in de loop van de tijd steeds meer inkomsten van chauffeurs. Zo zou de stad seriële obligaties kunnen uitgeven die vervallen na de voltooiing van elke inkomstengenererende fase, die de fondsen voor terugbetaling biedt en daarom enigszins de kans op wanbetaling verkleint. De emittent kan dus de inkomsten afstemmen op zijn betalingsschema.