In het nieuws: Wat is Citi Cross en hoe werkt het?
How Citigroup's Q3 earnings compare to JPMorgan's results
De wereldwijde bank Citigroup (C), de op twee na grootste bank in de VS door activa, heeft eerder deze week een nieuwe dark pool geïntroduceerd voor handel.
Citi kondigde de introductie aan van zijn nieuwe Alternative Trading System (ATS), Citi Cross - de poging van het bedrijf om een snel handelsplatform te creëren om de grote bedrijven te helpen concurreren met de moderne high speed traders.
Dit alles maakt deel uit van het plan dat in 2010 werd opgesteld door het nu co-hoofd van de elektronische handelsdivisie, Dan Keegan, om Citi tot de top vijf van handelsfirma's te rekenen, en deze stap werd speciaal gemaakt om te concurreren in de gedurfde nieuwe wereld van hoogfrequente handel. Het heeft zeker de grootte om te concurreren door het aanbieden van een betere kwaliteitsservice aan zijn klanten, en met dit product wil Citi extra actieve financiële instellingen aantrekken.
(Vergeten wat hoogfrequente handel is? Bekijk ons HFT 101-artikel.)
Wat is Citi Cross?
Citi Cross is een real-time handelsplatform waarvan het bedrijf hoopt dat institutionele beleggers en retailbedrijven die op zoek zijn naar verhoogde snelheid en liquiditeit, zullen profiteren van. Het 'alternatieve handelssysteem' dat Citi heeft uitgerold, maakt gebruik van een onderscheidend gelijk allocatiematchingsalgoritme dat beleggers meer financiële flexibiliteit en liquiditeit biedt. Citi's persbericht merkt op:
“ Het nieuwe alternatieve handelssysteem is de eerste donkere pool die gebruik maakt van een gelijk allocatiematchingsalgoritme om bestellingen per deelnemer te vullen, waardoor de prijs-tijdprioriteit en pro-rata conventies verloren gaan. "
Dus wat doet het Citi Cross-algoritme eigenlijk? Laten we dit opsplitsen.
Waarom is Citi Cross nodig en hoe werkt het?
Het probleem: Op de typische beurzen van vandaag gebeurt het handelen wie het eerst komt, het eerst maalt op basis van wiens bieding bovenaan het Orderboek staat (de BBO, of 'beste bod en aanbieding'). Maar vanwege alle snelle handelsmechanismen die er tegenwoordig zijn, is het erg moeilijk om een order snel genoeg te plaatsen om ooit 'first in line' te zijn om een aandeel te kopen, wat de liquiditeit en snelheid op elk gegeven prijsniveau doet afnemen.
De oplossing: Dus wanneer Citi Cross zegt dat ze de prijs / tijd-prioriteit verwijderen, betekent dit dat hun engine effectief de first-come, first served-regel verwijdert, zodat alle bereidwillige kopers of verkopers tegen een bepaalde prijs gelijkelijk de beschikbare aandelen kunnen splitsen.
Een donkere pool is een plaats waar handel wordt gedaan buiten de beurs in een zeer liquide, real-time omgeving voordat prijzen op de markt komen - Citi Cross is een van die plaatsen. Transacties worden halverwege de vraagprijs en de biedprijs uitgevoerd, wat tijd bespaart en zorgt voor snelheid en liquiditeit.
Everyday Investors: Is Citi Cross For You?
Niet echt. Citi Cross werkt aan het gelijktrekken van het speelveld voor grote spelers in het beleggingsveld. In theorie zal de ATS niet de voorkeur geven aan marktdeelnemers die de snelste technologie (HFT) hebben, omdat het concept van de wachtrijpositie is uitgesloten, ofwel wie het eerst komt, het eerst maalt. Orders worden per deelnemer-systeem ingevuld zonder rekening te houden met de grootte van een bestelling of de tijd dat deze werd geplaatst. Deze prijsverbetering (en) zullen worden doorberekend aan beleggers.
Zowel klanten die kopen als verkopen, profiteren van deze nieuwe ATS, omdat zij beschikking hebben over retail- en institutionele orderflow voordat deze naar de open markt gaan. De bank heeft ook beweerd dat de ATS veel liquiditeit zal bieden aan de retail- en institutionele stromen.
Waar High-Frequency Traders (HFT's) en Citi Cross Meet
Het Citi Cross-systeem is speciaal ontworpen om HFT's aan institutionele beleggers te koppelen.
Dit staat in schril contrast met de eerdere perceptie dat HFTs verachtelijke roofdieren waren waarvan de speurtochten om winst te behalen in microseconden werden gezien als onethisch en misschien zelfs illegaal. Citi's andere ATS, Citi March, kan niet concurreren met het Citi Cross om HFT's aan te trekken omdat het deze HFT's niet toestaat om te interageren met de retailstroom van het bedrijf. Bovendien heeft Citi March een transactiekost van een stuiver per aandeel. Desalniettemin zal Citi de high frequency trading behoorlijk moeten reguleren om er waarde aan toe te voegen.
Citi speelt de groottekaart goed
Sceptici van een groeistrategie zijn afhankelijk van het matchen van institutionele orders met retailflow, maar de grootte van Citi zal een grote factor zijn in het servicen van klanten, wat uiteindelijk zal bepalen hoe succesvol Citi Cross zal blijken te zijn.
Voor nu heeft Citi een stap in de goede richting gezet om zijn toekomstige concurrentievermogen te waarborgen.
