Opbrengst aan call (YTC) Definitie & voorbeeld |

Wat het is:

Opbrengst is een maat voor het rendement van een obligatie als je hem zou houden tot de call-date.

Hoe het werkt (Voorbeeld):

Om rendement voor bellen te begrijpen, moet je eerst begrijpen dat de prijs van een obligatie gelijk is tot de contante waarde van zijn toekomstige kasstromen, berekend met de volgende formule:

waarbij:

P = prijs van de obligatie

n = aantal perioden

C = couponbetaling

r = vereist rendement op deze investering

F = hoofdsom op de vervaldag

t = tijdsperiode waarop de betaling moet worden ontvangen

Om het te gebruiken rendement te berekenen, gebruikt de belegger vervolgens een financiële calculator of software om erachter te komen welk percentage (r) de huidige waarde van de kasstromen van de obligatie gelijk zal maken aan de huidige verkoopprijs.

Het grote onderscheid met rendement om te callen is echter dat de belegger veronderstelt dat de obligatie wordt aan de oorlie genoemd st mogelijke datum in plaats van aangehouden tot einde looptijd. (Om de berekeningen uit te voeren, in de veronderstelling dat de obligatie tot het einde van de looptijd wordt aangehouden, zou het rendement tot het einde van de looptijd worden berekend.) Stel bijvoorbeeld dat u een XYZ-obligatie van het bedrijf bezit met een nominale waarde van $ 1.000 en een obligatie met een nulcoupon van 5% die rijpt in drie jaar. Stel ook dat deze obligatie in twee jaar opvraagbaar is bij 105% van de nominale waarde. Om de opbrengst voor bellen te berekenen, beweert u eenvoudig dat de obligatie in twee jaar oud is in plaats van drie en berekent u de opbrengst dienovereenkomstig. Overweeg ook de call-prijs (105% van $ 1.000 of $ 1.050) als hoofdsom op de vervaldag (F). Dus als deze Company XYZ-obligatie vandaag voor $ 980 verkoopt, kunnen we met de bovenstaande formule berekenen dat het rendement om te bellen 4,23% is.

[Gebruik onze Yield-to-Call (YTC) Calculator om uw jaarlijkse rendement te meten als u een bepaalde obligatie tot de eerste call-datum.]

Waarom het belangrijk is:

Hoewel de berekening van de rendementsberekening rekening houdt met de drie bronnen van potentieel rendement van een obligatie (couponbetalingen, meerwaarden en herinvesteringsrendementen), zijn sommige analisten acht het ongepast om ervan uit te gaan dat de belegger de couponbetalingen opnieuw kan beleggen in een tempo dat gelijk is aan het rendement dat moet worden gebeld. Het rendement om te bellen doet twee andere onbetrouwbare veronderstellingen: het veronderstelt dat de belegger de obligatie aanhoudt totdat deze wordt opgeroepen en veronderstelt dat de emittent de obligatie op een van de exacte data die in de analyse worden gebruikt zal noemen.

het werkelijke rendement van een opvraagbare obligatie tegen een bepaalde prijs is meestal lager dan het rendement tot de vervaldatum omdat de callbepalingen de potentiële prijsstijging van de obligatie beperken - wanneer de rente daalt, zal de prijs van een opvraagbare obligatie niet hoger zijn dan de call-prijs. De reden hiervoor is dat de emittent in het beste belang van de onderneming moet handelen en de obligatie moet terugroepen zodra dit gunstig is.

Als gevolg hiervan houden beleggers doorgaans rekening met het laagste rendement van de call en de rendement tot einde looptijd als de meer realistische indicatie van het rendement dat een belegger daadwerkelijk op een opvorderbare obligatie zal ontvangen. Sommige beleggers gaan een stap verder en berekenen het rendement om te bellen, niet alleen voor de eerste call-datum, maar voor alle mogelijke call-datums. Vervolgens vergelijkt de belegger alle berekende rendementen om te callen en loopt de rente op tot de vervaldag en vertrouwt op de laagste van hen, de opbrengst tot de slechtste.