Wat is een Fixed Income Investor om te doen?

Van Craig Allen

Meer informatie over Craig op Investmentmatome's Ask a Advisor

Met het dreigende einde van QE3 (kwantitatieve versoepeling ronde 3) heeft het Feds massale obligatie-inkoopprogramma van $ 85 miljard per maand ontworpen om de langetermijnrente kunstmatig laag te houden, beleggers met een vast inkomen, en vooral die afhankelijk van de inkomsten uit hun portefeuille. voor de kosten van levensonderhoud, een enorme uitdaging te overwinnen, - hoe te beleggen in een stijgende renteklimaat zonder hun shirt te verliezen.

De theorie achter het obligatie-inkoopprogramma van de Fed is dat, als de rente laag blijft, de financieringskosten ook laag zijn, en daarom zullen particulieren en bedrijven meer lenen, meer uitgeven en daarmee de economische groei stimuleren. De consumptieve bestedingenkant van deze vergelijking is bijzonder belangrijk, aangezien de consumentenbestedingen elk jaar ongeveer 70% uitmaken van de totale economische activiteit in de Verenigde Staten.

Het probleem was dat consumenten tot nu toe, ondanks de historisch lage rentetarieven, niet hebben uitgegeven. De economische groei was op zijn best lauw, met de meest recente cijfers voor de bbp-groei in het eerste kwartaal op slechts 2,5% op jaarbasis. Hoewel deze hoeveelheid groei duurzaam zou zijn, is het niet erg, het is ook niet geweldig, en we hebben de negatieve impact van de besparingen op de bestedingsvolumes die in maart zijn ingevoerd, niet gezien. Zodra die bezuinigingen volledig zijn doorgevoerd, schatten experts dat er maar liefst 2% van de BBP-groei kan worden afgeschoren. Als dit klopt, zou dit groeipercentage van 2,5% in het eerste kwartaal dalen tot slechts 0,5% op jaarbasis, of min of meer een break-even groeipercentage.

Voor obligatiebeleggers zal de uitdaging liggen wanneer de Fed beslist wanneer het hun obligatie-inkoop begint af te bouwen, wat zeker zal leiden tot een stijgende rente. Sterker nog, de koersen zijn al enigszins begonnen te stijgen, vooruitlopend op het feit dat de Fed het tempo van hun obligatie-inkoop vertraagt. De Fed komt morgen en woensdag bijeen (18 juni^th en 19^th) om hun beleid te herzien, en zal waarschijnlijk een aantal beslissingen nemen over wanneer te beginnen met het afbouwen van hun aankoopactiviteiten voor obligaties. De 10-jaars schatkist is al gestegen van een laag rendement van 1,66% naar de huidige 2,19%, of met 0,53%. Hoewel dit absoluut geen enorme stap is, is het een enorme procentuele stijging van 32%. Het is duidelijk dat zelfs met de niet-aflatende aankopen van de Fed, de obligatiekoersen dalen omdat beleggers verkopen in afwachting van het afbouwen van de Fed.

Stijgende koersen vormen een ernstige bedreiging voor portefeuillewaarden. Degenen die langlopende obligaties hebben, zijn bijzonder kwetsbaar in een omgeving met stijgende rentetarieven. Hoewel het waar is dat de belegger altijd obligaties kan houden tot de vervaldag, vindt niemand het leuk om in een situatie te verkeren waarin zijn portefeuillewaarde dramatisch is gedaald. Dalende obligatiekoersen brengen de belegger in een situatie waarin, als ze om welke reden dan ook moeten verkopen, ze waarschijnlijk gedwongen zullen worden om verliezen te nemen.

Om deze zeer reële mogelijkheid te voorkomen, moeten obligatiebeleggers overwegen om hun vervaldatum te verkorten, wat betekent dat ze obligaties met een langere looptijd verkopen en deze vervangen door obligaties met een kortere looptijd van 5 jaar of minder. Het spreiden of ophogen van de portefeuille met looptijden van 1 jaar tot 5 jaar is een eenvoudige manier om het risico van de portefeuille over de verschillende looptijden te spreiden, terwijl er ook geld wordt geplaatst zodat elk jaar een aantal obligaties zal vervallen, waardoor herinvestering mogelijk is op (hopelijk) hoger rentetarieven, zodra de rente aanzienlijk is gestegen.

Terwijl het huidige inkomen zeker lager zal zijn als de belegger de volwassenheid verkort, zou dit een enigszins tijdelijke situatie moeten zijn. Na een tijdsbestek van één tot drie jaar zouden de koersen voldoende moeten zijn verhoogd om de looptijden te kunnen verlengen, resulterend in een toename van de totale inkomsten uit de portefeuille. Het verlies op korte termijn van een deel van het inkomen zou goed moeten renderen door het vermijden van verliezen in de waarde van de eerder aangehouden langlopende obligaties.

Hoewel het niet duidelijk is wanneer precies de Fed zijn obligatie-inkoopactiviteiten begint te tapen, weten we dat ze het uiteindelijk en op de korte termijn zullen doen. Het is onvermijdelijk dat de rente hierdoor aanzienlijk zal stijgen en dat de prijzen van langlopende obligaties zullen dalen. Obligatiebeleggers zullen profiteren van proactief zijn en passende wijzigingen in de looptijden aanbrengen voordat de rente is gestegen.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Oprichter en president Montecito Private Asset Management 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

gerelateerde artikelen

Een financieel adviseur zoeken

U bespaart niet genoeg op pensioen: een puinhoop die steeds slechter wordt

CFPB beveelt nieuwe richtlijnen aan om senioren te beschermen tegen misleidende financiële adviespraktijken