Dit bedrijf is niet sexy ... maar de 55% positieve kant is |

Toen ik een kind was, was een voorrecht om het gazon te mogen maaien. Ik herinner aan het plezier van het gebruik van de grasmaaier met achterloop om onze halve hectare gras in 100 graden hitte aan te pakken. Tegenwoordig is het maaien van het gazon een hele klus, vaak uitbesteed aan landscapingbedrijven of lokale tieners die op zoek zijn om zomertijd zakgeld te scoren. Ongeacht hoe het wordt gedaan, het blijft iets dat moet worden gedaan.

De turf management industrie is niet zo sexy, dus de bedrijven in de industrie krijgen niet altijd het respect dat ze verdienen. Een van deze bedrijven is

Toro (NYSE: TTC)

. Het is gemakkelijk om deze aandelen over het hoofd te zien, maar het is bewezen dat je dit in je portfolio kunt doen en gewoon kunt vergeten, precies waarnaar we zoeken in onze 10 beste aandelen om voor altijd

te houden. ( Bekijk ons ​​rapport hier.) En voor Toro, als je het de laatste drie jaar alleen hebt gelaten, iets dat we aanbevelen voor onze "Forever Stocks", zou je het meer dan 90% hebben zien beklimmen, in vergelijking met de 45% winst van de S & P 500 Index. Toro ontwerpt en produceert onderhoudsapparatuur voor turf voor klanten in woningen, golfbanen, landbouw en sportvelden. Het bedrijf bestaat al een lange tijd, met volgend jaar zijn honderdste verjaardag. Toro heeft ook belangrijke samenwerkingsverbanden met de Wimbledon Championships, de Super Bowl en Rose Bowl en het Walt Disney World Resort. Sterke thuismarkt

Toro heeft al een sterke voetafdruk op de Amerikaanse markt, met toonaangevende posities in de professionele markt en residentiële consumentensegmenten. Toro blijft ook terrein winnen met individuele residentiële klanten dankzij de "zero-turn" maaiers. De markt voor achterloopmaaiers blijft robuust en biedt een terugkerende inkomstenstroom: de vervangingsmarkt in de VS voor achterblijvende maaiers is een indrukwekkende 4,5 miljoen tot 6,5 miljoen eenheden per jaar.

Een van Toro's markten klaar om het snelst terug te draaien is golfgerelateerde producten. De verkoop van golfgerelateerde apparatuur werd hard getroffen, omdat golfexploitanten hun uitgaven tijdens de economische neergang beperkten. Naarmate de economie sterker wordt, zoekt u naar golfexploitanten om hun uitgaven te verhogen. Dit zou een stabiele markt voor Toro moeten blijven, omdat bestaande cursussen apparatuur en irrigatie-vervanging nastreven, om nog maar te zwijgen van de nieuwe golfbaanontwikkeling op internationale markten.

Serious International Potential

Internationale omzet vertegenwoordigde ongeveer 30% van de omzet in fiscaal 2012, vergeleken met 20% in 2004. Een deel hiervan is afkomstig van acquisities. Zelfs nog, er blijft een aantal zeer grote kansen in overzeese markten. Toro heeft geïnvesteerd in nieuwe productontwerpen die specifiek zijn voor internationale markten.

Het andere grote voordeel van internationale groei is dat dit moet leiden tot marge-uitbreiding. Het merendeel van de verkopen op buitenlandse markten bevindt zich in het professionele segment van Toro, niet in woonwijken. Het professionele segment genereert een operationele marge van ongeveer 17,5%, vergeleken met 8% van woningen. En dus heeft Toro's internationale expansie het potentieel om een ​​win-win te worden, met hogere verkopen en hogere marges.

Innovative Irrigation

Zelfs voor een bedrijf dat grasmaaiers maakt, kun je innovatie nog steeds levend zien. Het bedrijf genereert momenteel bijna 40% van de omzet uit nieuwe producten, boven het langetermijndoel van 35%. Dit komt omdat het bedrijf ongeveer 3% van de omzet blijft investeren in de ontwikkeling van nieuwe producten. Dankzij deze voortdurende innovatie genereert Toro rendementen op het niveau van tien jaar, momenteel meer dan 40% op een basis van 12 maanden.

Een game-changer voor Toro kan zijn internationale irrigatiebedrijf blijken te zijn. Het micro-irrigatiesegment is wereldwijd een markt van $ 2 miljard, en deze markt groeit jaarlijks met 10%, gezien water en voedsel schaars blijven in veel niet-ontwikkelde en opkomende landen. Micro-irrigatie vereist minder areaal dan overstromingen en sprinklers en is efficiënter.

Op de EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) voor het boekjaar 2014, geschat op $ 325 miljoen, en met een verantwoord waarde-tot-EBITDA-veelvoud van 15, is de reële waarde van Toro ongeveer $ 85, een premie van bijna 55% ten opzichte van de huidige prijs in de buurt van $ 55 per aandeel. De voorraad, die een dividendopbrengst van 1% biedt, is het afgelopen decennium veerkrachtig gebleven en zou deze trend moeten voortzetten. Droogteomstandigheden zouden de verkoop van Toro onder druk kunnen zetten. Het bedrijf is ook enigszins afhankelijk van staalprijzen, waarbij staal de grootste bijdrage levert aan de kosten van verkochte goederen. Een sterke stijging van de staalprijzen zou de marges kunnen drukken.

Het investeringsantwoord:

Koop Toro met een winst van $ 85, aangezien het bedrijf een hogere omzet heeft dankzij terugkerende markten in de Verenigde Staten en nieuwe groeimarkten internationaal.