Tainted Alpha-definitie & voorbeeld |

Wat het is:

Tainted alpha is het deel van het rendement van een effect of portefeuille dat niet alleen aan het vaardigheid van de belegger of portfoliomanager.

Hoe het werkt (Voorbeeld):

Alfa is het deel van het rendement van een effect of portfolio dat niet wordt verklaard door de markt of de relatie van de beveiliging met de markt, maar eerder door de vaardigheid van de belegger of portefeuillemanager. Wanneer bèta - een maatstaf voor het risico van een activum in relatie tot de markt - ook van invloed is op alfa, noemen we alfa-besmette alfa. is alfa bijvoorbeeld het rendement dat hoger is dan wat werd verwacht of voorspeld door modellen zoals het Capital Asset Pricing Model (CAPM). Raadpleeg de CAPM-formule om te begrijpen hoe dit werkt:

r = R

f _{+ bèta x (R} m _{- R} f _{) + alpha} waar:

r = het rendement van de beveiliging of portfolio

R

f _{= het risicovrije rendement} bèta = de prijsvolatiliteit van het effect of de portefeuille ten opzichte van de totale markt

R

m _{= het marktrendement} Het grootste deel van de CAPM-formule (alles behalve de alfafactor) berekent wat het rendement op een bepaald effect of een bepaalde portefeuille onder bepaalde marktomstandigheden moet zijn. Dus als dit deel van het model voorspelt dat uw portefeuille van 10 aandelen 12% zou moeten terugkrijgen, maar in werkelijkheid 15% retourneert, noemen we het verschil van 3% (de "excess return") alpha. Als een deel van die 3% het gevolg is van de specifieke risicoblootstelling van een of meer aandelen, dan is de alfa besmet - niet alleen vanwege de bekwaamheid van de manager.

Waarom het belangrijk is:

Alfa is een meetbare manier om te bepalen of een manager toegevoegde waarde heeft voor een portefeuille, omdat alpha het rendement is dat kan worden toegeschreven aan de vaardigheid van de portefeuillebeheerder in plaats van de algemene marktomstandigheden. Tainted alpha dempt echter het imago van de manager. Het bestaan ​​van geïnfecteerde alfa is controversieel omdat degenen die geloven in de efficiënte markthypothese (die onder andere zegt dat het onmogelijk is om de markt te verslaan) geloven dat alfa is te wijten aan geluk in plaats van vaardigheden; ze ondersteunen dit idee met het feit dat veel actieve portfoliomanagers niet veel meer voor hun klanten doen dan managers die eenvoudigweg passieve indexeringsstrategieën volgen. Daarom verwachten beleggers die van mening zijn dat managers waarde toevoegen, een rendement boven de markt of boven de benchmark, dat wil zeggen dat ze op zijn minst een aantal onaangetaste alfa verwachten.