De belangrijkste statistiek die wordt gebruikt door de beste geldmanager die u nog nooit hebt gehoord |

Hoewel de hedgefonds-industrie trekt de beste en de slimste, weinig fondsmanagers worden als een 'genie' beschouwd. Ik vind dat Seth Klarman van Baupost zulke onderscheidingen verdient, en mensen zoals Warren Buffett en George Soros zijn ontegenzeglijk geniaal. Maar de slimste manager in het bedrijf is misschien wel iemand die nog nooit van gehoord heeft.

Ik heb het over Jim Simons.

Volgens een recent gloeiend profiel in de New York Times Simons:

- ontvangen zijn doctoraat op 23;

- Geavanceerde code verbreken voor de National Security Agency op 26;

- leidde een universitaire wiskunde-afdeling op 30;

- De hoofdprijs van Meetkunde op 37;

- En richtte Renaissance Technologies op, een van 's werelds meest succesvolle hedgefondsen, op 44 jaar. <> Bij de Renaissance heeft Simons een sterke staat van dienst op de lange termijn opgebouwd door een enorme hoeveelheid rekenkracht in te zetten om het winnen te identificeren picks, in het veld bekend als 'quant investing'.

Op basis van zijn recente aandelenaankopen, hebben we een vrij duidelijk beeld van wat Simons 'modellen hem nu vertellen. In het tweede kwartaal van 2014 besteedde zijn bedrijf een gecombineerde $ 435 miljoen om nieuwe posities te vestigen in drie bedrijven die op het eerste gezicht niets gemeen hebben. De ene is in energie, de ander maakt consument-nietjes en de ander is in de detailhandel. Hun gemeenschappelijke kenmerk: ze genereren allemaal enorme hoeveelheden vrije cashflow.

Vrije cashflow (FCF) is de belangrijkste meetwaarde-indicator die u moet bijhouden met betrekking tot volwassen bedrijven. Andere statistieken hebben hun fouten: het netto-inkomen kan worden gemanipuleerd door gimmicks en het bedrijfsresultaat kan het feit verbergen dat kapitaaluitgaven alle echte winsten opslokken. In plaats daarvan is FCF een directe maatstaf voor hoeveel geld op de balans kan worden gestort.

Als u zich de laatste tijd concentreert op bedrijven met indrukwekkende terugkoop of dividend, dan bent u getuige geweest van de kracht van FCF.

Interessant, al deze bedrijven maken een soort midlifecrisis door en moeten manieren zoeken om zichzelf opnieuw uit te vinden. Jim Simons weet dat zulke bedrijven over een aanzienlijk arsenaal aan wapens beschikken om het bedrijf te helpen verjongen, wat betekent dat hun huidige uitdagingen vrij fixeerbaar zijn.

Hier is een nadere blik.

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

Deze olietitaan staat voor dezelfde uitdagingen als zijn collega's: de wereld is rijk aan olie en gas, maar nieuwere energievelden worden steeds duurder om in te tappen.

In de bovenstaande grafiek ziet u dat FCF in 2013 sterk daalde, dankzij een reeks eenmalige uitgaven in verband met wereldwijde boorprogramma's. Het management heeft de afgelopen 4-6 kwartalen geoptimaliseerd voor het optimaliseren van activiteiten, waarbij activa in bepaalde gebieden werden verkocht terwijl zware investeringen in andere werden gestort.

Het nettoresultaat: FCF staat op het punt zich te herstellen - op een grote manier. Analisten bij Merrill Lynch zien dat FCF dit jaar stijgt naar $ 17 miljard, tot $ 25,5 miljard volgend jaar en tot $ 29,3 miljard in 2016.

Investeerders hebben een duidelijk idee van wat XOM met al dat geld gaat doen. XOM kocht sinds 2005 bijna twee miljard aandelen terug, wat heeft bijgedragen aan het stimuleren van de winst per aandeel. Intussen is het dividend van XOM voor het derde opeenvolgende jaar met een dubbelcijferig tempo verhoogd.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

Deze gigant van consumptiegoederen zit in een sleur.

De verkoop zit vast in het bereik van $ 80 tot $ 85 miljard voor vier opeenvolgende jaren, en analisten verwachten dat meer van hetzelfde wordt gerapporteerd in fiscaal 2015. Met 160 verschillende merken onder zijn beheer, werd het bedrijf geacht te ongericht te zijn. Met name de 70 beste merken vertegenwoordigen meer dan 90% van de omzet.

P & G begrijpt dat het tijd is om de boel op te schudden. Het management kondigde onlangs plannen aan om 90-100 niet-kernmerken te verkopen, met een jaarlijkse besparing van meer dan $ 10 miljard. Dit kan de weg banen voor P & G om opnieuw te investeren in productcategorieën met een beter groeipotentieel.

"We denken dat dit aantoont dat P & G de banden met zijn voormalige zelf verbreekt, en op zoek is naar een meer wendbare en responsieve speler in de wereldwijde consument producten arena, "schreef Erin Lash, analist bij Morningstar. "Zelfs een afgeslankte versie van het toonaangevende wereldwijde bedrijf voor huishoudelijke en persoonlijke verzorging zal nog steeds veel invloed hebben bij retailers."

Als het management de opbrengst niet gebruikt om nieuwe merken te verwerven, kunnen ze meer de nadruk leggen op dividenden en terugkopen. Van fiscaal jaar 2008 tot en met fiscaal jaar 2014, kon P & G zijn aantal aandelen met 400 miljoen terugbrengen tot 2,9 miljard aandelen. Alleen al in het fiscale jaar 2014, gaf P & G $ 6 miljard uit aan terugkopen en nog eens $ 6,9 miljard aan dividenden. Het huidige dividendrendement van P & G van 3,2% is indrukwekkend, maar verbleekt in vergelijking met het indrukwekkende feit dat het dividend 58 rechtse jaren is verhoogd.

De stap van het bedrijf om de portefeuille te schudden en contanten vrij te maken, betekent waarschijnlijk dat de winnende reeks blijft nog een tijdje intact.

3. Bed, Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons staat niet alleen in zijn enthousiasme voor deze detailhandel in huishoudelijke artikelen. Een paar maanden geleden merkte ik dat andere fondsen na een plotselinge duik in de voorraad posities bouwden in Bed, Bath & Beyond. Simons, net als veel slimme investeerders, weten dat de beste tijd om zich te concentreren op zulke stabiele bedrijven, is wanneer ze uit de gratie zijn, want Bed, Bath & Beyond is dit nu zeker. Zoals ik toen opmerkte, is FCF gedoemd te vallen dit jaar omdat het management de investeringen in de website en het winkelbestand opvoert, wat de komende jaren de weg zou moeten bereiden voor hernieuwde groei van de FCF. Als u zich afvraagt ​​wat BBBY gaat doen wanneer FCF terugkaatst, hoeft u alleen naar het verleden te kijken: het aandeel van het bedrijf in het aantal is al geslonken van 300 miljoen in 2005 tot ongeveer 200 miljoen vandaag, en dat cijfer zal in de komende jaren waarschijnlijk nog lager uitvallen.

Risico's om te overwegen:

Deze drie bedrijven bevinden zich allemaal in een uitdagend jaar. Ze hebben geen aanstaande katalysatoren en moeten worden gezien als langetermijninvesteringen. Actie om te nemen -> Robuuste vrije kasstroom kan een voorraadverdediging helpen wanneer de marktactie ruw wordt. Beleggers maken vaak een vlucht naar veiligheid op zulke momenten, waarbij ze zich richten op bedrijven met verdedigbare slotgrachten en regen-of-glans cashgeneratie. Alle drie deze bedrijven hebben zichzelf bewezen op de lange termijn en zouden in staat moeten zijn om de komende jaren een robuuste vrije kasstroomgroei te realiseren.

Een gezond, groeiend dividend en aandeleninkoop zijn tekenen van een sterk bedrijf. Dit zijn twee van de drie statistieken die mijn collega gebruikt om de 'totale opbrengst' van een aandeel te berekenen. Door deze drie-eenheid te analyseren, vond mijn collega Nathan Slaughter een groep van de meest stabiele, winstgevende bedrijven op aarde - deze aandelen presteerden beter dan de S & P 500 tijdens de "dot-com" -bel en de financiële crisis van 2008. Klik hier voor meer informatie over de aandelen van Total Yield.