Forward Rate Definition & Example |

What it is:

Gewoonlijk gereserveerd voor discussies over Treasuries, de forward rate (ook wel de termijnopbrengst) is de theoretische, verwachte opbrengst op een obligatie van enkele maanden of jaren vanaf nu.

Hoe het werkt (Voorbeeld):

De rendementscurve dicteert wat de obligatiekoersen van vandaag zijn en wat de obligatie van vandaag is prijzen zouden moeten zijn, maar het kan ook uitwijzen wat de markt van mening is dat de rentetarieven van morgen zullen zijn op Treasuries met verschillende looptijden. Laten we bijvoorbeeld aannemen dat u geld ontvangt dat u wilt gebruiken voor een collegegeld waarvan u weet dat deze precies binnen één jaar aankomt. Als u het geld belegt in Treasuries om het veilig en liquide te houden, heeft u nog steeds twee keuzes: u kunt een T-Bill kopen die in één jaar vervalt, of u kunt een T-Bill kopen die binnen zes maanden vervalt en vervolgens kopen nog een halfjaarlijkse T-Bill wanneer de eerste rijpt.

Als beide opties hetzelfde resultaat opleverden, zou je waarschijnlijk onverschillig zijn en meegaan met wat het gemakkelijkst was. Maar misschien zijn de tarieven in zes maanden hoger. Als dat zo is, verdien je meer geld door nu een T-Bill van zes maanden te kopen en over te zetten naar nog een zesmaandelijkse T-Bill om te profiteren van die potentieel hogere tarieven. Of misschien zijn de tarieven lager en zou u meer geld verdienen door uw geld nu voor het volledige jaar op te sluiten. De echte vraag is dus: hoeveel kost een zes maanden durende T-Bill zes maanden vanaf nu? Dat wil zeggen, wat is de termijnkoers voor die zes maanden durende T-Bill?

Het antwoord is niet duidelijk. Immers, door simpelweg in de krant of online te kijken, kunt u ontdekken hoeveel een jaars T-Bill op dit moment opbrengt, en u kunt erachter komen hoeveel een zesmaandelijkse T-Bill op dit moment opbrengt. Maar er is geen manier om zeker te weten wat een zes maanden durende T-Bill binnen zes maanden zal opleveren. Er is echter een manier om vast te stellen wat de markt verwacht, en dat is door forward rates te berekenen. De forward rate is de snelheid waarmee u in ons voorbeeld niet geïnteresseerd zou zijn in de twee alternatieven. Met andere woorden, als u net de eenjarige Schatkist heeft gekocht, waarvan u weet dat de krant nu 3% oplevert, kunt u eenvoudig de prijs van deze T-Bill berekenen:

$ 100 / (1 +.015)

2 ^{= $ 97.09} Je weet dus dat als je vandaag $ 97.09 investeert, je binnen een jaar de $ 100 die je nodig hebt hebt.

Nu, hoeveel moet je investeren als je een aankoop doet? zesmaandelijkse T-Bill en dat na zes maanden opnieuw te investeren in een andere T-Bill? Je weet het niet zeker, tenzij je weet wat die tweede zes maanden durende T-Bill gaat verdienen. Als het jaarlijkse rendement op een T-factuur van zes maanden die vandaag is gekocht 2% is, wat 1% halfjaarlijks is, dan is de prijs van het kopen van een zesmaandelijkse T-Bill vandaag de dag en rolt u deze over naar een andere zesmaandelijkse T-Bill. zou zijn:

Investering vandaag vereist = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Waarbij f de termijnkoers is - het tarief op een zesmaandse T-Bill over zes maanden.

Om onverschillig te staan ​​tegenover je twee alternatieven, zou je er zeker van moeten zijn dat het investeren van $ 97.09 in beide scenario's de $ 100 zou opleveren die je nodig hebt in een jaar. Het rendement op de twee investeringen moet dus gelijk zijn.

Dat is

$ 100 / (1 +.015)

2 ^{= $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))} of

$ 97.06617 = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Wat is het percentage dat deze investeringen gelijk maakt? We moeten oplossen voor f:

f = ((1 +.015)

2 ^{/ (1 +.01)) - 1 = 2,00% voor zes maanden, of 4,00% voor een jaar.} De termijnkoers is 4% per jaar. We weten dus dat de markt gelooft dat de zesmaandelijkse T-Bill binnen zes maanden 4% per jaar zal opleveren. Dus, als je ervoor kiest om een ​​T-rekening van zes maanden te kopen en de opbrengst opnieuw te investeren in een andere zesmaandelijkse T-Bill, dan zou die tweede T-Bill een jaarlijkse opbrengst van 4% moeten hebben om je onverschillig te maken tussen dit en gewoon doen een T-factuur van één jaar kopen tegen de gangbare wisselkoers. Nu is de vraag: denk je dat je echt 4% krijgt?

Waarom het belangrijk is:

Termijnrente zijn in wezen de verwachtingen van de markt voor toekomstige rentetarieven. Als de belegger van mening is dat de tarieven daadwerkelijk hoger of lager zijn dan verwacht, kan dit een investeringsmogelijkheid vormen. Evenzo dienen forward rates als economische indicatoren, die beleggers vertellen of de markt meer of minder verwacht van alle dingen die correleren met rentetarieven.

Als er iets te leren is van termijnkoersen, dan is het dat ze een eerste illustratie zijn van hoe rentetarieven zich over het hele spectrum verbinden. Termijnrente kan verder naar de toekomst worden berekend dan slechts zes maanden. Het is gewoon een kwestie van de wiskunde doen. De belegger kan bijvoorbeeld de impliciete termijnrente van drie jaar berekenen over vier jaar vanaf nu, het impliciete rentevoet van zeven jaar over twee jaar, enzovoort.