Termijncontract - Volledige uitleg en voorbeeld |
Valutarisico - termijncontracten en opties
Inhoudsopgave:
Wat het is:
Een termijncontract is een privé-overeenkomst tussen twee partijen die de koper geeft een verplichting om een actief te kopen (en de verkoper een verplichting om een actief te verkopen) tegen een vaste prijs op een later tijdstip.
De activa die vaak worden verhandeld in termijncontracten omvatten grondstoffen zoals graan, edelmetalen, elektriciteit, olie, rundvlees, sinaasappelsap en aardgas, maar vreemde valuta's en financiële instrumenten maken ook deel uit van de termijnmarkten van vandaag.
Hoe het werkt (voorbeeld):
Als u van plan bent 500 bushels tarwe te verbouwen volgend jaar, kunt u verkoop je tarwe voor wat de prijs is wanneer je het oogst, of je kunt nu een prijs vastleggen door een termijncontract te verkopen dat je 500 bushels tarwe kost om, bijvoorbeeld, Kellogg na de oogst te verkopen voor een vaste prijs. Door nu de prijs vast te leggen, elimineert u het risico van dalende tarweprijzen. Aan de andere kant, als prijzen later stijgen, krijgt u alleen datgene waarvoor uw contract u het recht geeft.
Als u Kellogg bent, wilt u misschien een termijncontract kopen om prijzen in te sluiten en uw kosten te beheersen. U kunt echter te veel betalen of (hopelijk) te weinig betalen voor de tarwe, afhankelijk van de marktprijs wanneer u de tarwe afneemt.
Termijncontracten zijn niet hetzelfde als futurescontracten
Futures en forwards bieden beide mensen de mogelijkheid om een actief kopen of verkopen op een bepaald tijdstip tegen een bepaalde prijs, maar termijncontracten worden niet gestandaardiseerd of verhandeld op een beurs. Het zijn privé-overeenkomsten met voorwaarden die kunnen variëren van contract tot contract.
Ook vindt verrekening plaats aan het einde van een termijncontract. Futures-contracten vereffenen elke dag, wat betekent dat beide partijen het geld moeten hebben om de fluctuaties in prijs gedurende de looptijd van het contract te kunnen doorstaan.
De partijen bij een termijncontract hebben meer kredietrisico dan de partijen bij futures-contracten omdat er is geen clearinghouse betrokken die de prestaties garandeert. Er is dus altijd een kans dat een partij bij een termijncontract in gebreke blijft en het enige verhaal van de benadeelde partij kan zijn om te vervolgen. Als gevolg hiervan bevatten termijnkoersen vaak premies voor het toegevoegde kredietrisico.
Termijncontracten waarderen
De waarde van een termijncontract verandert meestal wanneer de waarde van het onderliggende activum verandert. Dus als het contract vereist dat de koper $ 1.000 betaalt voor 500 bushels tarwe, maar de marktprijs daalt naar $ 600 voor 500 bushels tarwe, is het contract $ 400 waard (omdat hij of zij $ 400 meer zou krijgen dan de marktprijs voor zijn of haar tarwe). Termijncontracten zijn een zero-sum game; dat wil zeggen, als de ene partij een miljoen dollar verdient, verliest de andere partij een miljoen dollar.
Termijncontracten kunnen "contant vereffend" zijn, wat betekent dat ze betalen met een enkele betaling voor de waarde van het termijncontract. Bijvoorbeeld, als de prijs van 500 bushels tarwe $ 1.000 is op de spotmarkt (de huidige marktprijs) wanneer het termijncontract afloopt, maar het termijncontract vereist dat de koper slechts $ 800 betaalt, dan kan de verkoper het contract gewoon vereffenen door de koper $ 200 betalen in plaats van 500 bushels tarwe te leveren en een prijs onder de markt te verzamelen. De koper kan dit op prijs stellen; de enige andere manier waarop hij zijn winst van $ 200 zou zien is als hij de tarwe kocht voor $ 800 en vervolgens omgedraaid en verkocht tegen de marktprijs ($ 1.000). Op een kanttekening, wanneer de spotprijs hoger is dan de termijncontractprijs, wordt dit backwardation genoemd; de tegenovergestelde situatie wordt contango genoemd.
Het is belangrijk om op te merken dat termijncontracten ook een risico van prijsmanipulatie inhouden, omdat een kleine transactie die wordt voltooid tegen een prijs boven of onder de markt, van invloed kan zijn op de waarde van een veel groter termijncontract.
Waarom het ertoe doet:
Er zijn twee soorten deelnemers aan het termijncontract: hedgers en speculanten. Hedgers streven meestal niet naar winst maar streven eerder naar stabilisering van de inkomsten of kosten van hun bedrijfsactiviteiten. Hun winsten of verliezen worden meestal enigszins gecompenseerd door een overeenkomstig verlies of winst in de markt voor de onderliggende waarde. Speculanten zijn meestal niet geïnteresseerd in het bezit van de onderliggende activa. Ze plaatsen voornamelijk weddenschappen op welke manier de prijzen zullen gaan. Termijncontracten hebben de neiging om meer hedgers aan te trekken dan speculanten.