Na een enorme verkoopprijs, hier is de richting van de markt |

Een teruggave van bijna 2% voor de S & P 500 moet Wees niet bezorgd. Het feit dat de index gedurende vijf achtereenvolgende maanden voorafgaand aan de pullback was gestegen, suggereert dat een beetje winst werd genomen.

Maar het is de gewelddadige aard van de uitverkoop in de laatste maand die ieders aandacht heeft. Wat voor het eerst begon als een zwakte in small-caps, breidt zich nu uit naar mid- en large-cap aandelen.

De vraag van iedereen: is de markt in de komende weken en maanden op weg naar meer ernstige dalingen, of is dit gewoon een back-up? op weg naar frisse nieuwe hoogtepunten? Om die vraag te beantwoorden, laten we eens kijken naar de push- en pull-factoren van de markt en kijken waar ze ons naartoe kunnen leiden. De afgelopen weken was er enige bezorgdheid dat de Amerikaanse economie op een onstabiel terrein blijft. In enkele gevallen zagen we melding van een mogelijke recessie in de VS in de komende kwartalen. Dat uitzicht lijkt ver uit de buurt. Uit een grote verscheidenheid aan rapporten blijkt dat de Amerikaanse economie klaar is voor groei van het BBP in het bereik van 3% van de tweede helft van het jaar, en misschien ook in 2014.

Belangrijkste positieve punten: banengroei blijft krachtig, autoverkopen in juli bleef solide en de bedrijfswinsten zijn in een goede vorm (+ 10% in het tweede kwartaal van een jaar geleden, toen financials waren uitgesloten). Negatief is dat de uiterst belangrijke huizensector geen liftoff kan bereiken, en industriële bedrijven rapporteerden vrij matige resultaten in het tweede kwartaal, wat suggereert dat de langverwachte hausse in kapitaaluitgaven nog moet plaatsvinden.

Toch kunnen beleggers zich richten op een paar andere factoren die de huidige bullmarkt zouden kunnen doen ontsporen. De eerste is de timing van renteverhogingen. Ik denk nog steeds dat de Federal Reserve de rente veel eerder begint te verhogen dan de consensusvoorspellingen op dit moment impliceren. En de markt zal waarschijnlijk meer huichelarij ervaren als die lijn van denken in zwang komt.

Maar dat zou niet het einde van de bull-markt betekenen. De markt kan hogere tarieven absorberen omdat ze vanaf zo'n lage plaats beginnen, en in ieder geval zullen de renteverhogingen langzaam zijn en niet snel.

De afhaalmaaltijden? Wees niet bang voor de Fed, ook al zijn investeerders wat te zelfingenomen.

Over de rentetarieven gesproken, het is moeilijk te begrijpen waarom de rentecurve niet opwaarts begon te stijgen, wat bijna altijd gebeurt wanneer een economie is. versterking. Of de doorlopende liquiditeitsaansluiting van de Fed (het is immers nog steeds obligaties terug kopen) blijft de lange rente onder druk zetten, of de onderliggende economie is inderdaad verontrust.

Beleggers wachten met spanning op het einde van de obligatie-inkoop in de komende maanden om te zien als de rentecurve zijn normale vorm begint te hernemen. (Met name, hoewel veilige obligaties zoals de 10-jarige schatkist zich staande houden, zijn rommelobligaties de laatste weken aan het rollen geweest, omdat ze slecht gepositioneerd zijn voor deze fase van de economische cyclus.)

Een andere belangrijke zorg voor investeerders: Europa, dat een onderwerp was in een aantal conference calls. Zoals ik enkele weken geleden opmerkte, vertragen verschillende grote Europese economieën, en dit is een plaats waar angst voor recessie niet misplaatst is. Als Europa verder verzwakt, is het onduidelijk of Amerikaanse investeerders het af zullen schudden als van weinig belang voor de Amerikaanse economie - of zie het als een rem die veel Amerikaanse bedrijven onder druk zet.

Voor nu blijven de meeste beleggers gefocust op de Amerikaanse economie, die in juli opnieuw een solide banengroei opleverde. Het banenrapport - wat suggereert dat de economie niet te warm of te koud is - is precies wat de markt nodig had, want het stabiliseerde vrijdag na een scherpe duik op donderdag.

Was het banenrapport niet zo goedaardig, en de markten kenden opnieuw een sterke daling op vrijdag, het stadium zou een bijzonder uitdagende week tegemoet gaan.

Een belangrijk punt van zorg: de schuldniveaus voor de marge blijven te hoog, wat rampzalig kan zijn als de markt begint aan een uitverkoopcyclus. Het is geen diepe zorg, in ieder geval nog niet.

Toch is augustus vaak een zwakke maand voor de markt, omdat traders meestal proberen hun posities in te korten in plaats van ze toe te voegen voor hun vakanties.

Het enige grote risico voor deze markt is een verkoopcyclus die leidt tot een kudde mentaliteit - - en margestortingen.

Risico's om te overwegen:

Als opwaarts risico blijft een aanhoudende stijging van de terugkoop- en dividendactiviteit een stimulans voor aandelen, en zolang Europa niet verder verzwakt, zal de stijgende VS economie kan investeerders terug naar een optimistische kantelpositie leiden.

Acties om te nemen ->

Tel daarbij alle tegenwinden en de wind mee, en het actieplan wordt verwarrend. Dat pleit voor een strategie van staande pat - kijken en wachten om te zien hoe deze huidige markt schommeling zich afspeelt. Een paar dagen geleden merkte ik dat ik de Russell 2000 in de gaten houd, die onlangs op 1.120 stond. Het 1.100-gebied is een cruciale test voor ondersteuning, aangezien kopers van dip dit jaar verschillende keren zijn opgestaan ​​toen kleine bedragen tot dat niveau daalden. Als kopers van dipjes niet stap in de volgende keer dat de Russell 1.100 test, suggereert dit dat we verder nadeel kunnen hebben.