De vier pilaren van Warren Buffett begrijpen |

Het is die tijd van het jaar weer.

Niet March Madness - dat komt iets later. Het is het seizoen van de aandeelhouderbrieven. Warren Buffett heeft zijn jaarlijkse missie uitgegeven aan de eigenaren van zijn holding, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). Op 1 mei verzamelen 35.000 van hen zich in Omaha voor wat Buffett het 'Woodstock of Capitalism' noemt - de jaarlijkse bijeenkomst van Berkshire.

Maar wat het echt is, zou ik zeggen, is de grootste concentratie van rijkdom in het Verenigd Koninkrijk. Staten op elk gewenst moment. Een arena vol multimiljonairs die luisteren naar de op één na rijkste man ter wereld houdt een rechtszaak.

Elke aandeelhouder op die vergadering begrijpt iets over beleggen dat volgens mij de meeste mensen gewoon niet krijgen. Het is iets dat ze in de loop van de jaren van de brief van de aandeelhouder hebben geleerd.

Het is dit: Michael Corleone had ongelijk.

U krijgt de referentie. Misschien herinner je je zelfs de beroemde scène uit de film. De peetvader, die is neergeschoten, is ziek. Michael en Sonny en de capo's bespreken wat te doen met Virgil Solluzzo en de corrupte Capt. McClusky. Bij het horen van de suggestie van Michael, suggereert de oudste broer dat Michael hem dingen laat doen.

"Niets persoonlijks," zegt Michael. "Het is strikt zakelijk." Deze zin trok een lijn die daarna de twee dingen scheidde.

Het is een absoluut verkeerde dichotomie. De les van Warren Buffett, wat hij al jaren onderwees, is dat beleggen buitengewoon persoonlijk is. Het is een relatie die vertrouwen, openheid, eerlijkheid en intimiteit vereist.

Overweeg de tekst die ik hierboven heb gebruikt.

U hebt het waarschijnlijk gelezen.

Maar Buffett merkt het meteen op. Het woord? Eigenaren. Buffett denkt eerst en vooral aan zichzelf, als eigenaar van bedrijven. Een ander woord dat hij vaak gebruikt in de brief is partner. Niemand - niet één persoon - doet zaken met Warren Buffett. Ze hebben de mogelijkheid om met hem samen te werken. De beste zakenmensen ter wereld, de meest succesvolle, hebben de kans hun interesses op één lijn te brengen met de beste zakenman aller tijden - en hem hetzelfde te laten doen. Buffett staat aan de top van het organigram van Berkshire, zeker. Maar dat is papier, en voor Buffett gaat het nooit om papier, maar om mensen - en om de buitengewone resultaten die mensen kunnen leveren. Buffett schrijft al jaren - decennia - dat het geld gemakkelijk is. Berkshire houdt altijd voldoende geld bij de hand. Wat hij niet kan kopen, en wat hij en (vice-voorzitter) Charlie Munger niet kan leveren, is talent. Ze kunnen niet alleen leiders zoals Ajit Jain, het hoofd van de Nationale Vrijwaring en een van de meest deskundige verzekeringsgeest ter wereld, reproduceren. Berkshire kan niet slagen voor managers zoals Tony Neely bij Geico of Dave Sokol bij MidAmerican Energy. De vraag is niet welke van die mannen CEO zal zijn als Buffett sterft. (Voor de goede orde, mijn geld is op Ajit.)

De vraag is wat deze relatie-mindset kan doen voor individuele beleggers.

Antwoord: Het maakt ze niet alleen slimmer maar wijzer.

Overweeg een huurauto. Reizigers zijn ruw op hen. We hebben allemaal de motor geschoten, een deur gedeukt en kansen genomen toen we hen bestuurden. Als de auto is geneukt, wat maakt het uit? Het gaat wel degelijk terug naar de huurteller.

Maar denk aan de auto die je bezat en waarvan je het meest hield. Je hebt deze wagen gepolijst gehouden. Je hebt premium gas gepompt. U kende elke functie en hield elke schakelaar in perfecte staat. Je parkeerde zo dat het zonlicht, boodschappenwagentjes en zelfs andere auto's vermeed.

De aandelen die je bezit - als ik moest raden - zijn huurauto's.

Maar voor eigenaren van Berkshire Hathaway, hun aandelen worden behandeld als een favoriete auto. En de meest voorzichtige chauffeur ter wereld is Warren Buffett.

Wat maakt het uit? In de loop van de tijd heeft deze ownership-mentaliteit een rendement van + 434,057% opgeleverd ten opzichte van een totaalrendement van S & P 500 van + 5.430%. Buffett wijst in de brief van dit jaar terecht op twee dingen over dit aantal: ten eerste, de winst die hij verdient, is de tastbare boekwaarde per aandeel, die gemiddeld + 20,3% hoger was dan jaarlijks sinds Buffett Berkshire in 1965 overnam. Ten tweede, had hij de aandelenkoers als zijn maatstaf, de resultaten zouden er nog beter uitzien - bijna een factor twee zelfs. Berkshire heeft een cumulatieve winst behaald van maar liefst +801.516%.

Net als de trotse eigenaar die hij is, karakteriseert Buffett Berkshire voortdurend als een te lage prijs ten opzichte van de intrinsieke waarde ervan. Er zijn vier pijlers onder de Buffetts denkwijze. Beleggers die hen omarmen, zoals de meeste aandeelhouders van Berkshire Hathaway doen, lopen mijlenver voor op de slimste koppen op Wall Street.

Eerlijkheid

Commitment.

Buffett doet geen huurauto's. Hij behandelt elk bedrijf als het zijne. Toen hij dit jaar Burlington Northern Santa Fe kocht, zei hij dat hij verwachtte dat Berkshire er een eeuw zou blijven. Niemand twijfelde aan hem. Wanneer Buffett koopt, koopt hij omdat hij bereid is om te werken voor de lange termijn.

Discipline.

Buffett heeft een lijst met criteria voor de investeringen die hij doet. Hij heeft nooit gedeeld wat de precieze richtlijnen zijn - hij heeft laten doorschemeren dat er een vorm van één pagina was die hij moest invullen toen hij voor zijn mentor werkte, Ben Graham - maar hij heeft ze ook in elk jaarverslag beschreven zoals in de aandeelhoudershandleiding van Berksheve Hathaway.

Stel jezelf de volgende vragen: heb je ooit gehoord van een bedrijf met een aandeelhoudershandleiding? Betekent het feit dat er een is - en dat het decennia lang hetzelfde is gebleven - dat je wilt investeren met Buffett? Ik weet dat het me blij maakt dat ik aandelen bezit, net als het feit dat Buffett de handleiding van de eigenaar niet aanpast naar zijn smaak. Hij noemde dergelijke tactieken in de brief van dit jaar: "[onze maatstaven houden ons] van de verleiding om te zien waar de pijl van de uitvoering belandt en vervolgens de roos rond zich te schilderen." Hij liegt niet: Buffett heeft dezelfde paragraaf gebruikt om de aandeelhoudersbrief te openen voor minstens de afgelopen 20 jaar. Alleen de nummers zijn veranderd. Dat is consistentie. Warren Buffett's grootste talent - in samenhang met deze discipline - is zijn geduld. Als een deal niet werkt, wacht hij tot hij het zal doen, of doet hij iets anders. <> Mededeling. Buffett communiceert een enorme hoeveelheid informatie aan aandeelhouders over de operationele eenheden van Berkshire, die verzekeringen, nutsbedrijven en andere bedrijven zijn. eigendom en investeringen. Hij legt uit, geeft les en informeert. Dit is niet te zien zoals het is tijdens de komende jaarlijkse vergadering, tijdens welke Buffett en Munger vragen voor enkele uren beantwoorden. Buffett's begrip van elk bedrijfsonderdeel en zijn talent voor detail zijn griezelig. Hij kan vragen langer beantwoorden dan de meeste aandeelhouders kunnen horen.

Deze vier pijlers zijn waar de aandeelhoudersbrief over gaat. Beleggers die deze kwaliteiten nastreven en ze eisen van de bedrijven waar zij eigenaar van zijn, zijn gepositioneerd voor succes. Investeerders, met andere woorden, die het persoonlijk maken. Laat me u nu kort vertellen hoe u geld kunt verdienen aan de opvolging van Buffett, waarvan ik hoop dat het nog jaren zal duren. Neem een ​​som geld, zeg $ 5.000, en stop het in een uiterst veilige investering, een die je onmiddellijk kunt liquideren, en doe dan wat Buffett doet: wacht op de gelegenheid. De kans die u zoekt, is het pensioen van Buffett, waarop ik verwacht dat de voorraad van Berkshire sterk zal dalen. Dat - als je de markt moet timen - is wanneer een handelaar Berkshire moet kopen. Als u echter een belegger bent, als u een eigenaar bent van zaken als Buffett, dan is de beste tijd om te kopen Berkshire Hathaway verandert nooit.

Het was gisteren.