Vergeet wat u hebt gehoord: ondernemingen met schuldenlast kunnen grote investeringen doen

vergeet wat u hebt gehoord, schuldenbeladen bedrijven bieden een groot omslagpotentieel als u weet waar u op moet letten.

Voor veel beleggers zijn schuldenvrije bedrijven de enige manier om te gaan. Ze hebben de financiële kracht om moeilijke tijden te weerstaan, en in goede tijden kunnen ze op zoek naar deals maken, aandelen terug kopen of dividenden uitkopen. Maar voor meer onverschrokken beleggers kan een bedrijf met een hoge schuld vaak een van de sterkste aandelenrendementen behalen.

Toen de markt in 2008 crashte, hadden bedrijven met hoge schulden, zoals Hertz (NYSE: HTZ) en Delta Airlines (NYSE: DAL) zagen hun aandelen zakken onder $ 5. Een aantal van hun leningen waren in de komende kwartalen aan vernieuwing toe. Als de economie verslechterde en ze die schuld niet konden omzetten, leek het faillissement een reële mogelijkheid. Maar zoals ik zal uitleggen, waren dit soort aandelen ook de sterkste winnaars toen de markt herstelde. Aandelen van Hertz en Delta verdrievoudigden beiden vanaf het dieptepunt van 2009, en dankzij hun aanhoudend hoge schuldniveau, kunnen nog steeds zeer sterke winstcijfers zijn, terwijl de economie blijft verbeteren. Dit is waarom.

Belastingbesparingen en anti-verdunning

Aan het einde van de dag zijn de winst en meer specifiek de winst per aandeel (EPS) de belangrijkste redenen om aandelen te bezitten. Zelfs als beleggers bedrijven beoordelen aan de hand van hun balans, marketingkennis, wereldwijd bereik of een groot aantal andere factoren, is de belangrijkste statistiek voor bijna elke belegger de bottom line. Naarmate de winst per aandeel stijgt, zijn bedrijven beter in staat om dividenden te stimuleren, nieuw kapitaal aan te trekken en schulden af ​​te lossen. En dat is geweldig voor aandeelhouders. Laten we eens kijken naar een bedrijf met 10 miljoen uitstaande aandelen en een aandelenkoers van $ 5. Stel dat het bedrijf $ 20 miljoen aan nieuw kapitaal wil inzamelen. Een van de opties is om nieuwe aandelen uit te geven (Optie A), waardoor bestaande aandeelhouders worden verwaterd. Om $ 20 miljoen aan nieuw kapitaal op te halen, moet het bedrijf elk 4 miljoen aandelen verkopen voor $ 5. Dat hobbelt het aantal totale aandelen naar 14 miljoen.

De winst per aandeel wordt bepaald door de winst te delen door het totale aantal uitstaande aandelen. Dus hoe meer aandelen een bedrijf uitgeeft (wat de noemer in de EPS-berekening verhoogt), hoe lager de winst per aandeel. Optie B is om de $ 20 miljoen te lenen. Ervan uitgaande dat het bedrijf 5% rente per jaar betaalt, voegt het $ 1 miljoen in jaarlijkse rentebetalingen. Zelfs als gevolg van de schuldenlast van optie B kan het bedrijf hogere inkomsten per aandeel genereren. Ik zal het uitleggen.

Hoewel de extra rentebetaling leidt tot lagere absolute winsten ($ 4 miljoen versus $ 4,5 miljoen), is de winst per optie hoger onder optie B. Waarom?

Ten eerste omdat de rente op schulden worden afgetrokken voordat belastingen worden beoordeeld, $ 1 miljoen aan rente-inkomsten bespaart het bedrijf $ 500.000 aan belastingen. Ten tweede, door geen 4 miljoen nieuwe aandelen aan de pool toe te voegen, worden de winsten verdeeld over minder aandeelhouders.

Daarom dragen bedrijven als

GE (NYSE: GE)

altijd grote schulden bij. Als GE schulden zou vermijden, zou het veel meer aandelen uitgegeven hebben dan nu het geval is, en zou het een lagere winst per aandeel hebben.

Hefboomeffect gebruiken om toekomstige winstgroei te vergroten

Ook schuld (ook bekend als hefboomwerking) kan toekomstige winst vergroten. Als de economie stabiel of groeiend is, levert het waarschijnlijk een mooie beloning op om zeer bevoorrechte aandelen aan te nemen.

Laten we ons bedrijf een jaar later bekijken en de prestaties van optie A vergelijken met optie B. Laten we aannemen dat de omzet is gestegen 50 % en operationele marges zijn constant gebleven. Onder optie A kon het bedrijf EPS met $ 0,16 verhogen, terwijl optie B EPS met $ 0,20 verhoogde. Door gebruik te maken van schulden in plaats van aandelen, stroomt het voordeel van hogere verkoopcijfers en hogere winsten naar minder aandeelhouders, waardoor EPS wordt vergroot. Hoe een kans evalueren

Dus nu weet je dat je elke keer als je een aandeel hoort bespotten omdat je EPS hebt hoge schuldniveaus, moet je bij jezelf denken: "Dit is misschien een kans!" Als uw onderzoek aantoont dat de schuldenkwesties van het bedrijf op korte termijn beheersbaar zijn, profiteert u waarschijnlijk van winst aangezien het bedrijf hogere winsten gaat gebruiken om zijn schulden kwijt te schelden.

Voor de individuele belegger die op zoek is naar kansen, is het de kunst ervoor te zorgen dat schuldenrijke bedrijven voldoende cashflow genereren om hun jaarlijkse rentekosten en alle kortetermijnbetalingen op leningen te voldoen. Kortlopende leningsverplichtingen worden gekarakteriseerd als het "kortlopende deel van langlopende schulden" zoals beschreven in de toelichting op de jaarrekening van de vennootschap. Bedrijven moeten ook de looptijdplanning van hun langetermijnschuld bekendmaken. Een goed begrip van hoeveel een bedrijf te danken heeft en wanneer het zijn schulden moet terugbetalen, is van vitaal belang om te weten welk risico u zichzelf blootstelt. Vergeet niet dat deze risicovolle aanpak alleen werkt als de economie stabiel is of groeit. Maar als de economie wankel is of naar het zuiden lijkt te zijn getrokken, zou je beter kunnen worden bediend door aandelen met hoge schuldenlast te storten. [9] Om meer te weten te komen over het evalueren van bedrijven met hoge schuldenlast, klik hier om te lezen over The One Belangrijke financiële statistiek die u moet weten]

Artikelafbeelding: de koningin en de soldaat met dank aan Ryan Gessner via Flickr.