De trade-offs tussen eigen vermogen en schuldfinanciering
Workshop 3: Modigliani & Miller (with corporate taxes) - homemade leverage (in Dutch)
Inhoudsopgave:
- Financiering van eigen vermogen
- Voordelen van aandelenfinanciering
- Nadelen van aandelenfinanciering
- Kapitaalfinanciering: uitspraak Investmentmatome
- Hoe financiering van eigen vermogen te verhogen
- Schuldfinanciering
- Overzicht
- Voordelen van schuldfinanciering
- Nadelen van schuldfinanciering
- Schuldfinanciering: uitspraak Investmentmatome
- Hoe te lenen
Als eigenaar van een klein bedrijf beschikt u over het algemeen over twee basismethoden om de financiering van startende bedrijven te verhogen: u kunt beleggers het aandelenbezit in uw bedrijf aanbieden of schulden in de vorm van een lening aangaan. Beide financieringsbronnen kunnen uw bedrijf het geld bieden dat het nodig heeft, en elk heeft de voor- en nadelen die u moet overwegen.
Hier is een overzicht van aandelen- en schuldfinanciering, hun voor- en nadelen, welke bedrijven mogelijk beter bij elkaar passen en hoe ze financiering kunnen verkrijgen.
Financiering van eigen vermogen
Het begrip eigen vermogen wordt gedefinieerd als eigendomsbelang in een bedrijf, in de vorm van aandelen. Met aandelenfinanciering kunt u aandelen van uw bedrijf aanbieden aan vrienden, familie en kleine beleggers, of aan venture capitalists en angel investors, die doorgaans grotere bedragen verstrekken in ruil voor meer eigendom en controle over het bedrijf.
Voordelen van aandelenfinanciering
Als u een aandeleninvestering in uw kleine onderneming accepteert, heeft u meer werkkapitaal om uw bedrijf op te bouwen en zult u minder risico lopen dan wanneer u geld leent omdat u geen lening hoeft terug te betalen. Bovendien, als het bedrijf faalt, hoeft u zich geen zorgen te maken dat geldschieters de leiding nemen over uw bedrijf en zijn vermogen.
Er is ook de mogelijkheid dat de investeerders die u aan boord brengt diepgaande kennis en ervaring hebben in uw branche, echt geven om het succes van de onderneming en een actieve rol spelen in de groei ervan. Dit kan voor beide partijen een win-winsituatie zijn.
Nadelen van aandelenfinanciering
Omdat beleggers nu een deel van uw bedrijf bezitten, hebben zij recht op een deel van de winst en een percentage van de opbrengst als uw bedrijf wordt verkocht. Dit beperkt uw opwaarts potentieel op lange termijn, omdat u uw winst met de beleggers moet delen.
Als uw bedrijf bijvoorbeeld vandaag een waarde heeft van $ 500.000 en u verkoopt 50% aan aandelen aan beleggers, is uw aandelenpositie nu $ 250.000. Als het bedrijf snel groeit en in vijf jaar tijd $ 2 miljoen waard is, is de waarde van uw eigendomspositie in het bedrijf $ 1 miljoen. Als u een lening had aangegaan en de lening met succes had terugbetaald, zou u $ 1 miljoen meer aan vermogen hebben. Als uw bedrijf bij toeval de volgende Microsoft of Apple wordt, kunt u miljoenen, zo niet miljarden verliezen.
Geld inzamelen door aandelen te verkopen in uw bedrijf kan een slimme zet zijn als u zich in een vroeg stadium bevindt en nog niet winstgevend bent, omdat u misschien niet in staat bent om een lening terug te betalen.
Een ander nadeel: als een belegger een groot genoeg belang in het bedrijf bezit, heeft hij of zij recht op stemrecht en kan hij erop staan nieuwe bestuurders of leidinggevenden voor het bedrijf te kiezen, zelfs als u het niet eens bent met de beslissing. En als u meer dan 49% van uw bedrijf opgeeft, verliest u waarschijnlijk de volledige controle over de activiteiten en het besluitvormingsproces.
Dit kan een probleem zijn als u het niet eens bent met de beslissingen van de belegger en als u erop staat om de controle over uw bedrijf en zijn richting te behouden. De enige manier om van de belegger af te komen, is door zijn aandelen terug te kopen, wat een dure propositie zou zijn - vooral als uw bedrijf is gegroeid en meer waard is dan toen de belegger het voor het eerst kocht.
Kapitaalfinanciering: uitspraak Investmentmatome
Hoe financiering van eigen vermogen te verhogen
U kunt geld ophalen bij beleggers via een privéplaatsingsaanbod, ook wel een niet-geregistreerd aanbod genoemd. Aangezien het aanbod niet kwalificeert als een openbare verkoop van effecten, hoeft u zich niet te registreren bij de Securities and Exchange Commission en bent u vrijgesteld van rapportageverplichtingen. U moet echter wel aan bepaalde SEC-vereisten voldoen.
In Rule 505 van Regulation D zegt de SEC bijvoorbeeld dat u in elke periode van 12 maanden tot $ 5 miljoen aan effecten kunt aanbieden en verkopen. Regel 506 zegt dat je kunt verkopen aan een onbeperkt aantal geaccrediteerde beleggers (degenen met een nettowaarde van $ 1 miljoen of meer, of een inkomen dat hoger lag dan $ 200.000 in elk van de voorgaande twee jaar), maar slechts tot 35 niet-geaccrediteerde beleggers.
Het is ook belangrijk op te merken dat u op grond van regel 504 geen toestemming heeft om uw effecten te werven of te adverteren (aangezien het een privéaanbieding is), en beleggers 'beperkte' effecten zullen ontvangen, wat betekent dat zij de effecten niet kunnen verkopen zonder registratie of vrijstelling. Aangezien dit vrij ingewikkeld kan worden, is het het beste om een belastingprofessional en een effectenadvocaat te raadplegen voordat u aandelen van uw bedrijf probeert uit te geven.
U kunt ook geld inzamelen op een crowdfundingplatform voor aandelen, dat startende ondernemingen met een hoog potentieel de kans biedt om kapitaal aan te trekken van een pool van beleggers in ruil voor eigen vermogen. Om deel te nemen aan equity crowdfunding, moet u online solliciteren op een platform; sommige populaire bedrijven omvatten AngelList, CircleUp en Crowdfunder.
Als u bent goedgekeurd door het platform, kunt u beginnen met het uitbouwen van uw campagne, die uw producten en bedrijfsmodel, uw bedrijfsprojecties en uw algehele pitch voor beleggers benadrukt. Het nadeel: equity crowdfunding bedrijven zijn over het algemeen uiterst selectief, dus er is een goede kans dat uw bedrijf niet wordt gekozen.
Schuldfinanciering
Overzicht
De definitie van schuldfinanciering is het lenen van geld van een geldschieter met de belofte om het geleende bedrag terug te betalen over een vooraf bepaalde periode, plus rente. Een banklening van $ 100.000 kan bijvoorbeeld komen met een aflossingstermijn van vijf jaar en een jaarlijks percentage van 10%; deze lening zou dan worden terugbetaald volgens een vast aflossingsschema, doorgaans wekelijks of maandelijks, totdat de geldschieter volledig is terugbetaald.
Als u een lening krijgt die is gegarandeerd door onderpand, betekent dit dat u een actief (zoals onroerend goed of uitrusting) hebt dat de lening ondersteunt. Dat betekent dat het niet terugbetalen van de schuld kan leiden tot het verbeuren van het actief aan de kredietgever, zodat het zijn verliezen kan terugverdienen.
Geld lenen is logisch als u zeker weet dat het geld zal leiden tot een hoger rendement dan de totale kapitaalkosten.
Als uw lening aan de andere kant niet beveiligd is, is er geen onderpand aan verbonden. Dit resulteert vaak in een hogere rente, omdat de kredietgever het risico op zich neemt dat u de schuld zonder probleem kunt terugbetalen, zonder dat u het geld terugkrijgt als u niet kunt terugbetalen.
Vaak vereisen kredietverstrekkers echter dat leners een persoonlijke garantie ondertekenen als ze ten minste 20% van het bedrijf bezitten. Een persoonlijke garantie zegt dat u persoonlijk verantwoordelijk bent voor de terugbetaling van de lening. Je zult waarschijnlijk zowel je credit score als persoonlijke bezittingen (zoals je huis en auto) op de lijn moeten zetten om de lening te krijgen, zelfs als de geldschieter geen onderpand vereist.
Voordelen van schuldfinanciering
Met een lening voor kleine bedrijven of een andere vorm van schuldfinanciering, kunt u nieuwe gebouwen, apparatuur, inventaris en andere activa kopen die u kunnen helpen uw onderneming te laten groeien, meer dan de totale kosten van fondsen.
Tegelijkertijd kunt u het eigendom van uw bedrijf behouden, waardoor u meer van het goede komt dan aandelenfinanciering als uw bedrijf succesvol is. Als u een solide credit score en activa ter ondersteuning van de lening hebt, kunt u mogelijk een zeer concurrerende rente krijgen. De rente die u op de lening betaalt, kan ook fiscaal aftrekbaar zijn.
Ten slotte kan het aangaan van schulden uw bedrijfskrediet helpen opbouwen (als u de lening op tijd betaalt), waardoor u in de toekomst grotere leningen tegen betere prijzen en voorwaarden kunt krijgen.
Nadelen van schuldfinanciering
Als je schuld opneemt, wed je in feite op je toekomstige vermogen om de lening terug te betalen. Als u verkeerd gokt, kunt u uw bedrijf, uw huis en andere persoonlijke bezittingen verliezen en uw kredietgeschiedenis ernstig schaden.
De schuld vereist regelmatige terugbetalingen, die de cashflow van een bedrijf en het vermogen om te groeien kunnen schaden. Ten slotte is het verkrijgen van een banklening niet altijd gemakkelijk voor startups, omdat banken over het algemeen een solide kredietgeschiedenis, sterke bedrijfsfinanciën en zakelijk onderpand willen zien om de lening te ondersteunen.
Schuldfinanciering: uitspraak Investmentmatome
Als u bijvoorbeeld een lening van $ 200.000 voor kleine bedrijven aangaat met een APR van 8%, maar een rendement op het kapitaal van 15% verwacht, zou deze lening de moeite waard kunnen zijn, want u zou een rendement van 7% behalen.
Een lening voor kleine bedrijven is echter niet voor iedereen. Als uw kleine onderneming problemen zal hebben om voldoende cashflow te genereren om schulden af te lossen, moet u waarschijnlijk proberen om het eigen vermogen te verhogen. U moet ook rekening houden met de risico's: als u de lening niet terugbetaalt, kan dit leiden tot verlies van uw bedrijf en uw persoonlijke vermogen en kan uw persoonlijke kredietgeschiedenis worden geruïneerd.
Hoe te lenen
Er zijn veel manieren om geld te lenen. U kunt een lening krijgen van familie of vrienden en een promesse opstellen (een wettelijk contract) met een advocaat; een lening voor kleine bedrijven aanvragen bij een bank of een credit union via het 7 (a) leningprogramma van de Amerikaanse Small Business Administration; of overweeg een scala aan alternatieve opties.
Ga naar voor meer informatie over hoe u een klein bedrijf kunt starten Onze site Small Business Guide .
Steve Nicastro is een personeelsschrijfster voor persoonlijke financiën voor Investmentmatome . Volg hem op Twitter @StevenNicastro en verder Google+ .
Foto's via iStock.
