Dividendwandelingen of aandeleninkopen: welke voordelen heeft u meer?

Al meer dan een jaar lang prijst de financiële pers dezelfde statistiek: alle bedrijven in de S & P 500 hebben een collectieve $ 2 biljoen in contanten.

Dat is het resultaat van bedrijven die de meeste van hun inkomsten oppotten in de afgelopen paar jaar. Gezien de lauwe wereldeconomie is de kans groot dat deze cashpots blijven groeien. Ze hebben niet altijd contant geld op voorraad. In het verleden wilden bedrijven hun contanten besteden aan overnames, omdat het maken van deals meestal leidt tot hogere en lagere resultaten (dat wil zeggen omzet en winst). Dit geldt met name in tijden van economische zwakte - zoals wat we momenteel ervaren.

Bedrijvenstrategen voelen zich tegenwoordig ongeïnspireerd en vinden weinig potentiële deals die echt aantrekkelijk zijn. In plaats van overnames zoeken deze bedrijven naar twee andere manieren om hun contanten uit te geven: dividenden en terugkopen van aandelen.

Toch is het als belegger niet duidelijk wat de betere zet is: is het beter om een ​​bedrijf te bezitten dat op het punt staat dividend uit te keren, of een die van plan is aandelen terug te kopen?

Laten we de voor- en nadelen van elk scenario bekijken, te beginnen met dividenden.

De aantrekkingskracht van dividenden ligt bij de productie van inkomsten die beleggers ontvangen. In een wereld van depositocertificaten (CD's) en staatsobligaties die slechts 1% of 2% opleveren, worden dividendbetaalde aandelen die een rendement van 3%, 5% of zelfs 7% kunnen betalen, zeer op prijs gesteld.

En veel beleggers denken dat een robuust dividend discipline afdwingt bij een bedrijf, waardoor het management zich richt op het handhaven van een stabiele cashflow die wordt teruggegeven aan aandeelhouders in plaats van dat geld te gebruiken voor risicovollere bewegingen - zoals overnames - die misschien niet lonen.

dividenden: dubbele belasting. Tenzij u de aandelen bezit op een fiscaal aantrekkelijke afboekingsrekening, betaalt u het belastingtarief voor meerbelasting op die dividenden (momenteel 15%, maar mogelijk hoger als onderdeel van een budgetcorrectie). Dat is nadat bedrijven hun winstbelastingen al hebben betaald (tenzij het gaat om Real Estate Investment Trusts (REIT's) van Master Limited Partnerships (MLPS) die een "doorberekening" van winsten mogelijk maken). Scenario 2: Het bedrijf koopt zijn eigen voorraad terug

Omdat dividenduitkeringen ongewenste vermogenswinstbelastingen voor een belegger kunnen veroorzaken, geven velen er de voorkeur aan dat het bedrijf terugkopen van aandelen aankondigt. Wanneer een bedrijf aandelen terugkrijgt, vermindert dit het aantal uitstaande aandelen, wat de winst per aandeel verhoogt (inkomsten gedeeld door uitstaande aandelen).

# - ad_banner_2- # Bijvoorbeeld, bedrijf ABC verdient $ 100. Als er 10 aandelen uitstaan, is de winst per aandeel van het bedrijf $ 10 ($ 100/10 aandelen = $ 10 / aandeel). Maar als bedrijf ABC zes aandelen terugkrijgt, waardoor er slechts vier uitstaande aandelen overblijven, neemt de winst per aandeel plotseling toe tot $ 25 ($ 100/4 aandelen = $ 25 / aandeel).

Hoewel het bedrag dat bedrijf ABC verdiend nog steeds hetzelfde is, de EPS is meer dan verdubbeld, alleen door het aantal uitstaande aandelen te verminderen.

Zoals u kunt zien, verhoogt het aandeel van elk aandeel wanneer bedrijven aandelen terugkopen. Soms trekt de verhoogde aandelenwaarde nieuwe investeerders aan, waardoor de prijzen verder stijgen.

[U kunt lezen over de krachtige impact die terugkopen hebben op aandelen in deze kolom.]

Toch hebben terugkopen van aandelen één opvallende tekortkoming: bedrijven kopen soms terug hun aandelen op het verkeerde moment - meestal toen ze dachten dat hun aandelenkoersen ondergewaardeerd waren.

Telecomapparatuurbedrijf

Nokia (NYSE: NOK)

betreurt het zeker dat in 2007 meer dan $ 2,5 miljard uitgegeven is om meer dan 100 te verwerven miljoen aandelen, om vervolgens te ontdekken dat zijn aandelen in waarde zouden dalen.

Met een voorraad van nu $ 6,60, zou die terugkoop van $ 2,5 miljard het aantal uitstaande aandelen hebben teruggebracht met 400 miljoen tegen de huidige prijzen.

Maar er is nog een ander potentieel risico dat aandeelhouders zouden moeten kennen over terugkoopacties van bedrijven: veel terugkopen zijn eigenlijk gewoon overdreven royale aandelenoptiebeurzen aan werknemers en verhogen feitelijk de winst per aandeel (EPS) niet. Neem bijvoorbeeld een akoestisch ingenieursbureau Dolby Corp. (NYSE: DLB)

. Het bedrijf koopt al enkele jaren aandelen terug, maar door het grote aantal personeelsaandelen blijft het aantal aandelen groeien.

Als er meer aandelen uitstaan ​​zonder een toename van de winst per aandeel, zal dit de waarde van elk aandeel doen dalen. Lagere aandelenwaarden zouden kunnen leiden tot een dalende beurskoers en de aandeelhouders erger kunnen maken.

Het bedrijf geeft aan dat de telling van het aantal aandelen veel hoger zou zijn gestegen als de terugkooptransacties niet werden uitgevoerd, maar dat kan slechts een excuus zijn om de aandeelhouders kalm te houden. Het investeringsantwoord: Zoals eerder vermeld, moet waarschijnlijk uw beleggingsbeslissingen nemen op basis van het type account waarin de aandelen worden gehouden.

Als u bent belegd in een bedrijf dat onlangs heeft aangekondigd dat het dividend gaat uitbetalen, moet u rekening houden met de fiscale gevolgen die u kunt tegenkomen. Op dit moment is het belastingtarief van vermogenswinst redelijk 15%, maar het is logisch om dividendaandelen in een traditionele brokerage-rekening te bezitten, vooral als u het dividendinkomen nodig hebt. Als het belastingtarief op het dividendinkomen de komende jaren omhoog gaat, zoals velen denken, dan zijn fiscaal beschermde pensioenportefeuilles wellicht de betere plaats voor dividendbetalende aandelen om de dubbele belastingfactor te vermijden.

Als u belegd bent in een bedrijf dat onlangs heeft aangekondigd dat het zijn contanten zal gebruiken om aandelen terug te kopen, let op het uitstaande aantal aandelen van het bedrijf (te vinden op het jaarverslag van het bedrijf op de website van het bedrijf). Bedrijven gericht op terugkoop zijn geschikt voor belastbare of pensioenrekeningen, maar u moet er zeker van zijn om te controleren of het aantal aandelen werkelijk daalt van kwartaal tot kwartaal, omdat dit de waarde van uw aandelen in het bedrijf zou kunnen beïnvloeden. dat alleen al omdat een bedrijf zegt dat het aandelen terugkrijgt, niet betekent dat het daadwerkelijk doorwerkt met het plan - alleen dat de optie beschikbaar is.