Contango Definitie & Voorbeeld |

Wat het is:

Contango treedt op wanneer de huidige futures-prijs van een actief (zoals genoteerd op de termijnmarkt) hoger is dan de huidige contante prijs van de onderliggende waarde.

Hoe het werkt (Voorbeeld):

Er is een verband tussen de contante prijs van een actief (zijn prijs nu) en de verwachte contante prijs op de datum waarop een derivatencontract vervalt. Als de genoteerde toekomstige prijs hoger is dan de contante prijs, bevindt de grondstof zich in contango. Een commodity-markt zal zich in contango bevinden wanneer marktdeelnemers denken dat de spotprijs in de toekomst hoger zal zijn. Vaak komt contango voor in een markt waar de prijs van het activum hoog en volatiel is (bijvoorbeeld de oliemarkt in de late jaren 2000). Bijvoorbeeld een luchtvaartmaatschappij die enorme hoeveelheden olie nodig heeft om om te opereren, kan worden gevreesd dat de olieprijzen in de toekomst zullen stijgen. Om zich af te dekken tegen de mogelijkheid dat de toekomstige olieprijs zo sterk zal stijgen dat de luchtvaartmaatschappij failliet gaat, kan de luchtvaartmaatschappij futures-contracten kopen om de prijs van olie tegen de toekomstige prijs te vergrendelen. Zelfs als de toekomstige prijs hoger is dan de spotprijs, wil de luchtvaartmaatschappij niet worden betrapt in een situatie waarin olie zelfs meer stijgt dan verwacht op de termijnmarkt.

Maar het kopen van deze oliecontracten verhoogt de toekomstprijs van olie nog verder. Op een gegeven moment zal een speculant erkennen dat hij of zij winst kan maken door vandaag olie te kopen, deze op te slaan tot het contract van de luchtvaartmaatschappij rijpt en het vervolgens aan de luchtvaartmaatschappij te verkopen voor een nette winst (dit wordt een "carry trade" genoemd). De carry-handel heeft twee effecten; Ten eerste, wanneer de speculant vandaag olie koopt, verhoogt het de vraag en drukt het op korte termijn prijzen op. Ten tweede verhoogt het toekomstige aanbod, wat uiteindelijk de langetermijnprijzen zal verlagen. Deze herbalancering zou de contantmarkt voor olie-futures uiteindelijk moeten brengen.

Waarom het belangrijk is:

Al lang werd gedacht dat de "natuurlijke" toestand van een grondstoffenmarkt backwardation is, wat het tegenovergestelde is van contango. Maar sommige beleggers zijn van mening dat, aangezien grondstoffen een meer populaire beleggingscategorie worden, de toename van het aantal kopers (beleggers die 'lang' een commodity zijn) de 'normale' markttoestand zodanig zal veranderen dat contango steeds vaker voorkomt.

Het is belangrijk om het verschil te kennen, want in contango verliezen langlo- pende beleggers geld telkens wanneer hun lopende contracten aflopen en moeten ze nieuwe contracten tegen hogere prijzen kopen, een fenomeen dat bekend staat als 'negatieve opbrengst van rollen'.

Helaas voor beleggers die niet beter weten, zijn commodity ETF's en beleggingsfondsen zeer succesvol in marketing zelf als een manier om de prijs van een grondstof zoals olie, aardgas of maïs te volgen, maar zonder heel duidelijk te zijn over de negatieve effecten van negatieve rolopbrengst wanneer een markt in contango is. Klik hier voor meer informatie over The Absolute Worst Way to Invest in Commodities.