Collateralized Mortgage Obligation (CMO) Definitie & voorbeeld |
Collateralized mortgage obligation (CMO) [Video Investopedia]
Inhoudsopgave:
Wat is het:
A collateralized mortgage obligation (CMO) is een vastrentende waarde die door hypotheek gedekte waardepapieren als onderpand gebruikt. Net als andere gestructureerde effecten zijn CMO's onderverdeeld in gegradueerde risicoklassen, tranches genaamd die in mate variëren op basis van de looptijdstructuur van de hypotheken.
Hoe het werkt (Voorbeeld):
Wanneer een belegger een GMO koopt, moet hij of zij koopt een klasse of tranche van de zekerheid waarvan het risico afhangt van de looptijdstructuur van de hypotheken die deze ondersteunen. Deze tranches worden gewoonlijk aangeduid als A, B, C, enz. En nemen toe in mate van risico naarmate de letters stijgen.
Ter illustratie, Klasse A van een CMO zou de tranche met het hoogste risico zijn die het hoogste rendement biedt op basis van hypotheken die nog een lange termijn hebben tot volledige terugbetaling door de kredietnemers. Om deze reden worden ze niet alleen blootgesteld aan rente- en wanbetalingsrisico's, maar ook aan vooruitbetalingsrisico's, het risico dat kredietnemers de hypotheek vóór de hypotheektermijn aflossen (bijvoorbeeld 15 jaar, 30 jaar, etc.). Klasse A in deze GMO zal de eerste van alle tranches zijn om verliezen op te vangen uit het niet betalen door kredietnemers. Klasse A zal echter ook de eerste zijn die geld ontvangt van voorafbetalingen.
Daarentegen zou klasse C van een CMO het minste risico voor de houder met zich meebrengen, maar een veel lager rendement bieden. Dit komt omdat de hypotheken die het ondersteunen waarschijnlijk hun volledige terugbetaling naderen, wat betekent dat de houder alleen rente ontvangt, en misschien enkele hoofdbetalingen van de rest van de hypotheektermijn. Om deze reden ontvangen CMO's van klasse C weinig of geen rendement uit voorafbetalingen.
Waarom het ertoe doet:
Collateralized mortgage obligations bieden beleggers een kans om te profiteren van een gediversifieerde, en daarom met risico beperkte, set van door hypotheek gedekte waardepapieren. CMO's onderverdelingen in gegradueerde risicoklassen komen tegemoet aan de risicovoorkeuren van potentiële beleggers. Bovendien bieden CMO's, vergelijkbaar met collateralized loan obligations (of CLO's), een manier voor kredietinstellingen om renterisico en debiteurenrisico te verminderen en hun uitleenkracht te vergroten door schulden aan beleggers over te dragen in de vorm van gestructureerde effecten.
