Aangepaste huidige waarde Definitie & voorbeeld |

Wat het is:

Aangepaste huidige waarde verwijst naar de netto contante waarde (NPV) of de gecorrigeerde investering voor de rente- en belastingvoordelen van leveraging debt, op voorwaarde dat equity de enige financieringsbron is.

Hoe het werkt (voorbeeld):

Een bedrijf kan een project of een investering alleen met behulp van eigen vermogen financieren (dwz zonder leveraged, of geleend, kasstromen). Onder deze omstandigheden betaalt het bedrijf de bijbehorende schulden terug met behulp van de vrije kasstroom uit eigen vermogen. Als gevolg hiervan heeft het bedrijf recht op aanzienlijke belastingaftrek op de rentecomponent van deze betalingen. Deze belastingaftrek plaatst het bedrijf in het voordeel van de uiteindelijke winstgevendheid van het project, omdat ze bijdragen aan het vergroten van de winst van het project. Om deze reden kan een bedrijf de winstgevendheid van een dergelijk project analyseren met behulp van de gecorrigeerde contante waarde (APV). Deze maat geeft de NPV van het project of de investering weer, gecorrigeerd voor de belastingvoordelen van renteverplichtingen op uitstaande schulden die verband houden met het project of de investering.

Stel, om te illustreren, dat bedrijf XYZ $ 1.000 in een project investeert, waarvan $ 800 aandelen en $ 200 waarvan schuld is. Het jaarlijkse kasstroomjaar na een jaar zal naar verwachting $ 146 bedragen. Het belastingtarief is 25%, en zowel de rente als de kosten van schulden zijn elk 7%, terwijl het rendement op eigen vermogen 15% is.

APV = NPV + PV van schuldfinancieringsvoordelen

NPV = - $ 1000 init. investeren. + ($ 146 ann. Ret. / 0.15 ret. Op eq.) = - $ 26.67

PV van schuldfin. adv. = (0,25 belastingtarief ($ 200 schuld * 0,07 schuld int.)) / (1 - (1 / (1 + 0,07 schuldenlast)))

= $ 3,5 / 0,0655

= $ 53,44

APV = - $ 26,67 NPV + $ 53,44 PV van schuldfin. adv.

APV = $ 26,77

In dit geval maken de belastingvoordelen voor bedrijf XYZ voor financiering met alleen eigen vermogen het project winstgevend zoals weerspiegeld in de positieve APV. Zonder deze voordelen zou het project niet zijn geaccepteerd op basis van de negatieve NPV.

Waarom het ertoe doet:

Het APV meet de winstgevendheid van een project of investering waarin belastingaftrek van toepassing is op basis van van schuldfinanciering door een niet-leveraged equity-cashflow. Om deze reden kan de APV een nuttige maatstaf zijn voor investeringen en projecten met een hoge schuld die naar het overnemende bedrijf zou worden overgedragen als deze wordt geaccepteerd.