Opbrengstsequivalentiedefinitie & Voorbeeld |

Wat het is:

De opbrengstgelijkheid is het rendement dat een belastbare investering zou moeten bieden om gelijk te maken het belastingvrije rendement op een gemeentelijke obligatie.

De formule om rendementsequivalentie voor een belastbaar effect te berekenen is:

Opbrengstsequivalentie = Belastbaar rendement x (1 - belastingtarief)

De formule om rendementsequivalentie te berekenen voor een belastingvrijstelling is:

Opbrengstsequivalentie = Belastingvrij rendement / (1 - Belastingtarief)

Hoe het werkt (Voorbeeld):

Laten we aannemen dat een belegger probeert te beslissen of hij wil beleggen in de obligaties van vennootschap XYZ of in gemeentelijke obligaties uitgegeven door City ABC. De XYZ-obligaties van het bedrijf leveren 7% op en de City ABC-obligaties leveren 6% op. Hij bevindt zich in de belastingschijf van 35%.

Op het eerste gezicht lijkt het erop dat de belegger de XYZ-obligaties van het bedrijf moet kiezen (al het andere is gelijk). Het rendement is immers hoger en de belegger kan meer geld verdienen.

Het antwoord kan echter veranderen zodra de belegger verklaart dat hij belasting moet betalen over de 7% die hij verdient op die bedrijfsobligaties van XYZ en geen belastingen op de 6% verdiend door City ABC. Met behulp van de rendementsequivalentieformule kunnen we berekenen wat de bedrijfsobligatie XYZ echt opbrengt na belastingen:

Opbrengstsequivalentie =.07 x (1 - 0,35) = 0,0455 of 4,5%

Dus met andere woorden, het bedrijf XYZ obligatierendementen 4,5% na belastingen en de City ABC-obligaties leveren 6% op na belastingen. Al het andere is gelijk, de City ABC-obligaties blijken de betere deal te zijn.

Als u de twee obligaties daarentegen op een belastbare basis wilt vergelijken, kunt u de formule toepassen op de belastingvrije City ABC-obligaties om om te bepalen wat ze zouden moeten opleveren als ze belastbaar waren:

Opbrengstequivalentie =.06 / (1 - 0.35) = 0.0923 of 9.23%

Hier zouden de City ABC-obligaties 9.23% moeten betalen als ze waren belastbaar (en dat zou gunstig zijn in vergelijking met de belastbare 7% die het bedrijf XYZ aanbiedt). Merk op dat de belastingschijf van de belegger een groot verschil maakt in deze berekeningen. Hoe hoger, hoe groter de ongelijkheid tussen de belastbare en belastingvrije opbrengsten.

Waarom het belangrijk is:

De meeste investeringen komen met de verplichting om belasting te betalen over de inkomsten en winsten die ze verdienen. De inkomsten uit gemeentelijke obligaties dragen echter over het algemeen niet deze vereiste. Beleggers en analisten moeten dit altijd in gedachten houden bij het vergelijken van de kansen in gemeentelijke obligaties met andere beleggingen. De rendementen kunnen lager zijn op gemeentelijke obligaties, maar als je er rekening mee houdt dat die rendementen meestal belastingvrij zijn, zien hun rendementen er best goed uit voor sommige beleggers. Dit is een van de redenen waarom beleggers met hoge belastingschijven zich in het bijzonder aangetrokken voelen tot beleggingen in gemeentelijke obligaties.