Analyse: Investeerders kunnen Quality Brokerage Execution ontvangen voor een fractie van de kosten

Investmentmatome voerde een Brokerage Expense-analyse uit waarbij we investeerders interviewden met accounts bij populaire online brokerages, waaronder E-trade, Schwab en TD Ameritrade. Veel van deze retailbeleggers beseften dat hun makelaar niet de goedkoopste optie was, maar waren van mening dat een superieure uitvoering het prijsverschil rechtvaardigde. Zoals een geïnterviewde het stelde: "Ik weet dat ik elders minder kan betalen, maar ik vertrouw erop dat e-commerce me een geweldige uitvoering geeft." Maar is het waar dat het betalen van hogere handelskosten resulteert in superieure uitvoering?

Wie voert uw transacties uit?

Wanneer u een order indient om een ​​aandeel te verhandelen, heeft uw makelaar verschillende opties voor het leiden van dat verzoek. Sommige makelaars, zoals E-commerce en Interactive Brokers, voeren uw bestelling meestal direct uit. Andere makelaars, zoals Schwab en TD Ameritrade, besteden de uitvoering van orders uit aan een derde partij. De makelaar heeft ook de mogelijkheid om uw bestelling rechtstreeks in te dienen bij een elektronisch communicatienetwerk (ECN), dat orders vergelijkt, of de makelaar kan uw bestelling intern matchen met een andere order die de tegenovergestelde richting opgaat. In de praktijk besteden de meeste online makelaars de uitvoering van orders uit aan een uitvoeringsdienst van derden.

Naam Merken versus Deep Discounters

Makelaars zijn verplicht door SEC-regel 606 om bekend te maken welke externe uitvoeringsdiensten hun orderstroom verwerken. Regel 605 vereist dat aanbieders van uitvoeringsdiensten gedetailleerde gegevens bekendmaken over hoe succesvol die transacties zijn uitgevoerd. Investmentmatome verzamelde deze gegevens en onderzocht de uitvoeringskwaliteit van honderdduizenden transacties, wat enkele verrassende conclusies opleverde.

1. Veel merknaammakelaars gebruiken de SAME execution service als de deep discounters. TD Ameritrade-klanten hebben hun bestellingen uitgevoerd door Knight Capital, Citadel en Citigroup voor $ 9,99 per transactie. TradeKing, dat slechts $ 4,95 per transactie in rekening brengt, maakt gebruik van exact dezelfde uitvoeringsdiensten. CobraTrading, voor $ 1 per transactie, gebruikt op dezelfde manier Knight, Citadel en Goldman Sachs.

2. Prijsverbetering is niet significant beter bij duurdere makelaars. Hoewel brokers van naammerken iets sneller 'prijsverbetering' bereikten (uitvoering beter dan de prijsopgave) dan deep discounters, was de hoeveelheid prijsverbetering per aandeel zelfs het hoogst bij Interactive Brokers, die slechts $ 1 of minder per transactie in rekening brengt. Bij het bepalen van de netto-impact van zowel de waarschijnlijkheid als de mate van prijsverbetering, is de nettoprestatie ongeveer gelijk in de sector, ongeacht het prijspeil.

3. Het verschil tussen de uitvoeringstijden van de beste en slechtst presterende makelaars was minder dan 0,8 seconden. Schwab voerde marktorders uit in een gemiddelde van 0,12 seconden in augustus voor $ 8,95, terwijl Interactive Brokers 0,90 seconden kostte voor $ 1.

Hieronder vindt u een samenvatting van onze site-bevinding over de kwaliteit van uitvoering, gemeten aan snelheid en prijsverbetering, aan de populairste makelaars in Amerika en enkele van hun concurrenten met een grote korting. De resultaten suggereren dat meer betalen niet altijd resulteert in een superieure uitvoering.

Welk type makelaardij moet een belegger kiezen?

Sommigen kunnen deze gegevens bekijken en concluderen dat beleggers altijd Schwab moeten kiezen, de makelaardij met de snelste uitvoering op basis van de meest recent beschikbare gegevens. Maar het snelst tegen elke prijs is niet altijd de beste keuze voor een typische retailbelegger. Volgens de meest recente SEC-aangiften voeren de 17 miljoen accountants van Schwab, TD Ameritrade en E-trade transacties uit met een gemiddelde van minder dan twee keer per maand. Dit suggereert dat de meerderheid van de rekeninghouders geen kortetermijnhandelaren zijn voor wie een snelle uitvoering cruciaal is. Aangezien het verschil tussen de beste en slechtste uitvoering slechts een fractie van een seconde is, vrijwel zinloos tot fundamentele beleggers op de lange termijn, zouden deze klanten er goed aan doen een makelarij te kiezen op basis van andere factoren, zoals service en onderzoek, of te kiezen voor een diepe discountmakelaar tegen een tiende van de kosten van E-trade of Schwab.

Voor sommige andere handelaren is de uitvoeringskwaliteit echter het verschil tussen winst en verlies. Patroondagtraders, door de SEC gedefinieerd als klanten die binnen vijf werkdagen vier of meer dagtransacties uitvoeren, handelen vaak vaak in en uit posities in uren of zelfs minuten. Ze nemen doorgaans grote risico's door transacties met grote volumes uit te voeren in afwachting van kleine prijsbewegingen. Uitvoer van lage kwaliteit zou hun winsten sterk verminderen of elimineren. Voor deze klanten is uitvoeringskwaliteit van belang en kan het de moeite waard zijn om voor te betalen.

Uitvoeringskwaliteit: snelheid versus prijs

De kwaliteit van de uitvoering kan worden gemeten in termen van hoe snel orders worden uitgevoerd of hoe vaak een goede prijs wordt behaald. Het is belangrijk om te beslissen welke waarde voor u van belang is bij het beoordelen van bemiddelingen op hun vermogen om aan uw uitvoeringsbehoeften te voldoen. Sommige handelaren geven er de voorkeur aan dat hun bestelling onmiddellijk wordt ingevuld, zelfs als het een cent of twee extra kost. Ze maken zich meer zorgen over het risico van het missen van de handel (de markt laten bewegen in de richting die ze verwachten voordat hun handel is gevuld) dan de uitvoeringsprijs. Voor deze investeerders is het misschien de moeite waard om $ 8,95 per transactie te betalen voor een brokerage zoals Schwab die gemiddeld 0,12 seconden presteert met slechts een derde van een gemiddelde gemiddelde prijsverbetering. Andere investeerders kunnen verlangen naar meer geduldige handelsuitvoering. Als een belegger bereid is minder agressief te zijn in uitvoering en het risico bestaat dat hij de transactie mist, kan hij mogelijk een grotere prijsverbetering realiseren. Voor deze handelaren kan het Interactive Brokers-platform optimaal zijn. Met dit platform kunnen beleggers hun eigen transacties uitvoeren, waarbij ze zelf de afweging maken tussen snelheid en kwaliteit. Terwijl slechts 10% geduldig genoeg is om prijsverbetering te bereiken, kunnen degenen die dat wel doen de prijs met meer dan 1,4 cent verbeteren, meer dan vier keer de prijsverbetering van Schwab en soortgelijke makelaars.

Wanneer u uitvoeringssnelheden tussen brokerages vergelijkt, is het ook belangrijk om te onthouden dat wanneer u een trade plaatst, de hoeveelheid tijd die het kost om de brokerage de handel te laten ontvangen, varieert op basis van de snelheid van uw internetverbinding. Om deze reden zijn brokers niet verantwoordelijk voor de duur van het ontvangen van de bestelling van een klant, maar meten ze de uitvoeringstijd vanaf het moment dat ze de bestelling ontvangen totdat de transactie volledig is voltooid. Het heeft daarom geen zin om tien keer de prijs te betalen voor een fractie van een seconde verbetering in de uitvoering, tenzij je een vergelijkbare snelle internetverbinding hebt.

Uitvoeringsgaranties

Beleggers die willen garanderen dat ze voldoende snelle of prijsefficiënte uitvoering krijgen, kunnen een makelaardij zoeken die een uitvoeringsgarantie biedt, maar let op de kleine lettertjes. Fidelity garandeert dat bestellingen binnen een seconde worden uitgevoerd, maar alleen als aan bepaalde voorwaarden is voldaan (minder dan 1000 aandelen, geen stuivervoorraden, alleen enkele bestellingen). E-trade richt zich ook op snelheid en garandeert een uitvoering van twee seconden, maar met nog grotere beperkingen (minder dan 500 aandelen, geen stuiveraandelen, geen commissie-vrije ETF's, alleen enkele bestellingen). TradeKing concentreert zich op prijs in plaats van snelheid door te garanderen dat de uitvoering van marktorders overeenkomt met de nationaal beste bieding of aanbieding. Het is echter belangrijk op te merken dat deze garanties alleen garanderen dat de belegger niet hoeft te betalen voor een slechte uitvoering, niet dat hij een geweldige uitvoering krijgt. Als de makelaardij niet aan de garantievoorwaarden voldoet, wordt de commissie eenvoudig terugbetaald.

Investmentmatome-aanbevelingen: de beste makelaars voor uitvoering

High Speed ​​Execution

1. schwab - 0,12 seconden
2. TD Ameritrade - 0,20 seconden
3. Wells Fargo - 0.21 seconden

Percentage van transacties Prijs verbeterd

1. Wells Fargo - 88% van de handelprijs is verbeterd
2. schwab - 84% van de handelprijs is verbeterd
3. E-trade - 79% van de handelprijs is verbeterd

Bedrag van prijsverbetering

1. Interactieve tussenpersonen - gemiddelde prijsverbetering van $ 0,0144
2. Wells Fargo - Gemiddelde prijsverbetering van $ 0,0049
3. Scottrade - Gemiddelde prijsverbetering van $ 0,0044

Beste waarde voor snelle uitvoering

1. Cobra Trading - $ 1 voor een gemiddelde uitvoering van 0,46 seconde
2. TradeKing - $ 4,95 voor een gemiddelde uitvoering van 0,30 seconden
3. schwab - $ 8,95 voor een gemiddelde uitvoering van 0,12 seconde

Investmentmatome heeft ook een Brokerage Fee Calculator gecreëerd die de beste bemiddeling voor een individuele belegger bepaalt op basis van hun behoeften en voorkeuren. De gepersonaliseerde lijst van kwalificerende makelaars wordt gerangschikt op basis van de kosten.

Methodologie

Berekeningen voor dit rapport waren gebaseerd op gegevens van officiële documenten die werden ingediend bij de SEC in overeenstemming met SEC Rule 605 en SEC Rule 606. Voor brokers met behulp van externe uitvoeringsdiensten werd de performance berekend op basis van het gewogen gemiddelde van de prestaties van de gebruikte uitvoeringsdiensten. Prestatiegegevens waren vanaf augustus 2012, de meest recente gegevens die beschikbaar waren op het moment van deze analyse.

• Zie ook: Geïnteresseerd om te leren hoe te beleggen, of klaar om aan de slag te gaan? Bekijk de favoriete online brokerage-accounts van Investmentmatome voor zowel nieuwe als ervaren beleggers.